作者：罗飞

出品：腾讯新闻《潜望》

香港逐渐从两个月前异常的热闹恢复至日常的熙熙攘攘。很多人在这场Web3的喧嚣后选择离开，也有些人选择了留下，其中就包括了NextGen Digital Venture（简称“NDV”）的创始人Jason Huang和Christian Li。

他们也代表了坚守香港币圈的两个样本代表，即迈入中年的传统金融投资人和00后Native币圈人。他们共同的特点，除了都来自北大和对数字货币的未来报以热忱外，还都曾在各自的领域赚到了自己认为的达到“财富自由”的钱。

这和那些想一把梭哈“割韭菜”的币圈赌徒们不同——像所有的传统金融人一样，Jason在选择进入币圈时，更愿意在合法合规的框架下运营产品。

腾讯新闻《潜望》获悉，NDV已于今年 4 月开户建仓，现在管理的资金规模约 3000 万美金，主要来源于创始团队的个人资金、某些数字货币芯片公司、上市公司以及家族办公室。

01 合规方式打折买入比特币

2010 年从北大毕业之后，Jason先后在BAI以及启明创投等头部投资公司工作，负责与互联网有关的投资。2017年起，他已经陆续关注了不少币圈的项目，并用自有资金投资了大量Web3项目的和基金。在创立NDV以前，他在蓝池资本负责中国有关的项目投资。

公开信息显示，该机构管理了马云及蔡崇信家族的资产。这是在港的一个顶级家族办公室。腾讯新闻《潜望》获悉，该基金主要由蔡崇信负责。

Jason真正进入币圈是在疫情期间。在接触了大量币圈的产品端创业者、币圈一二级投资人以及家办后，他觉得随着地缘争端的加剧以及下行经济周期即将到来，加上香港对于数字货币的开放，传统富豪们及其家族办公室对于合法合规配置币圈资产的需求周期将很快到来——大部分的家族办公室都认可把比特币作为一种另类资产配置1-5%。

2023年初，Jason通过北大校友认识了长期沉浸于币圈的00后Christian，后者于2021年考入北大。过去这几年，Christian一直都在负责自己家族资产的币圈投资，他是典型的币圈一代，从接触比特币开始就为之着迷。腾讯新闻《潜望》获悉，即使是在过去两年的熊市行情下，他所管理的家族资产在币圈依旧实现盈利。

Jason 希望把自己传统金融的经验与币圈Native的00后的经验结合起来，开发一款产品以供香港现在的市场使用。

基于对比特币的避险属性的偏好，一次偶然的机会，Jason发现了GBTC产品。这是由成立于2013年的Grayscale公司发行的一只持有大量比特币的信托基金，其股份在美国的OTCQX交易。OTCQX是场外交易，即散户不可自由交易，只能通过做市商进行柜台交易，有些类似新三板。

GBTC相当于为有合规需求的投资者打通了投资比特币的桥梁。不过，GBTC的投资者买入的并非现货比特币，而是该基金持有的比特币的份额。按照该基金的合约，这些比特币是永久不可赎回或卖出。

截至6月28日，据可查的公开资料，GBTC理应持有近63万个比特币，即管理资产规模约192亿美金，现在该信托基金的市值约135亿美金。这就意味着，GBTC的市值仅有其管理的比特币真实价值的70%左右，相当于是GBTC的投资者以7折价格拥有了相应的比特币。

GBTC在6月16日后经历了一轮爆涨。因为全球最大资管公司贝莱德申请比特币现货ETF给市场带来了期待。在此之前，GBTC曾三次向美国监管申请转为比特币现货ETF，但是都被拒了。现在投资者预期贝莱德的申请可能会通过，这对于GBTC未来转ETF带来希望。

如果GBTC可以转型成现货ETF，那就意味着，现在GBTC的30%负溢价将会被快速抹平，投资人可以在比特币涨幅的基础上额外再获得43%的收益。

在此之前的6月15日，GBTC的市值在94亿美元，也就是说，NDV最早的投资人，相当于以市场价五折买入了GBTC旗下的比特币。

对于Jason来说，更重要的是，他认为GBTC是在美国挂牌的信托公司，可以满足香港的监管，而且也符合很多机构投资者的合规要求。

据腾讯新闻《潜望》获悉，在港的很多机构投资者由于合规限制，不能在资产负债表上有虚拟资产的门类，但是GBTC属于是债券资产。

02 寻找超级富豪投资人

Jason对腾讯新闻《潜望》表示，希望未来的投资者更多是出于资产配置的需求，而不是投机心态。他和团队设置的投资门槛是，100万美金。Jason解释称，希望投进基金的金额不要超过投资者可投资资产的 5%。

这就意味着，投资者的可支配投资资产大概要在2000万美金。这也是超级富豪的门槛，是现在头部私人银行摩根大通的主要客户群体。

Jason和Christian告诉腾讯新闻《潜望》，过去这一个月，他们陆续和身边熟悉的人做了产品路演。和他们当初预期的类似，更多的是超级富豪及其家族办公室会对此类产品感兴趣。据腾讯新闻《潜望》获悉，当前在港的很多头部家族办公室的话事人都是家族里年轻一辈，富二代和富三代居多。

Christian对腾讯新闻《潜望》表示，就他接触的案例来说，相较于老一辈的富豪，年轻一辈更容易接受币圈的产品。此外，目前形势下，已经有不少老一辈的富豪也意识到了配资币圈资产的重要性。

Jason的圈子则更为明显。他接触的家族办公室及老一辈富豪居多，这些人在听完他的产品路演后对于投资币圈有了更多的认识，而不再是之前对于币圈产品就等同于割韭菜和骗局的印象。

腾讯新闻《潜望》获悉，在过去的六七年中，不少富豪都曾经跃跃欲试币圈产品，最后绝大多数都被“收割”，这些被“收割”的案例大多数发生在新加坡。

这些富豪曾经告诉腾讯新闻《潜望》，这是因为新加坡的人来人往，很难做个人和公司的背景调查，当地很多币圈项目及创始人招摇撞骗的比较多，一不小心就会被坑进去。但是香港更像一个熟人社会，比较容易交叉印证做足背调，不容易被骗。

Jason对腾讯新闻《潜望》表示，不管是家族办公室还是超级富豪本人，他们对于能够安全合规地购买币圈资产更为重视，这也是他们大多数迟迟没有投资币圈项目的原因之一。这群人还是相对稳健，主要是为了寻求一个美元和人民币资产以外的独立配置。

随着6月16日贝莱德申请比特币现货EFT消息出来后，未来个人投资者可买入币圈的安全产品的可能性越来越多，GBTC在稳健合规方面的吸引力可能会减弱。腾讯新闻《潜望》获悉，香港有不少机构也在积极与香港监管一起进行研究，以期望在不久的未来能够在港上架比特币现货ETF。不过暂未获悉此方面有任何新的进展。在此之前，香港监管首先需要解决现货比特币的托管问题。