深潮 TechFlow 消息，7 月 2 日，据潮向研究，摩根士丹利发布互联网追踪报告，指出谷歌、Meta 名义 EV/EBITDA 看起来不贵（GOOGL 16.1 倍、META 8.9 倍），但调整股票薪酬会计处理后，真实倍数从 16.3 倍上升至 31.1 倍（+91%），仍低于过去五年平均 31.6 倍，意味着互联网巨头真实估值被市场低估 30%以上。

短期 AI 资金在观望，数字广告公司 2026年 EPS 增速预期为负。长期看，一旦 AI 广告产品 ROI 验证清楚，估值中枢重塑会很快。

互联网指数最近下跌为技术性调整，YTD 仍涨 14.2%。催化剂包括 AI 广告 ROI 验证、利率预期变化和估值中枢重定价。