Ansem: 나는 암호화폐 시장이 이미 종말을 맞았다는 주장을 동의하지 않으며, AI와 소규모 팀의 창업에 주목하고 있습니다.
저자: Ansem
번역·편집: TechFlow
TechFlow 서두: 시장 심리가 침체되고 BTC는 고점에서 횡보하며 ETH는 지속적인 압박을 받고 있을 때, 암호화폐 시장이 ‘끝났다’는 논조가 다시금 확산되고 있다. 유명 트레이더 Ansem은 이 트윗을 통해 이를 반박한다. 주요 암호화폐의 부진은 곧 산업의 쇠퇴를 의미하지 않으며, 안정화코인(스테이블코인), 영구선물계약(퍼페추얼 컨트랙트), 자산의 대체화(토큰화)야말로 진정한 구조적 내러티브라는 것이다. 여전히 자산 배분 방향을 고민 중인 투자자들에게, 이는 장기적 관점에서 진지하게 고려해야 할 프레임워크이다.
동의하지 않습니다. 암호화폐는 단지 성숙 단계를 겪고 있을 뿐입니다.
안정화코인, 영구선물계약, 자산의 대체화라는 세 가지 주제는 계속해서 세계 경제 전반에 스며들 것이며, 이 분야에서 훌륭한 성과를 거두는 암호화폐 스타트업들이 다수 등장할 것입니다.
하이퍼리퀴드(Hyperliquid)는 그 첫 사례일 뿐이며, 개방형 블록체인과 비즈니스의 토큰화가 결합될 때 얼마나 강력해질 수 있는지를 훌륭히 보여주었습니다. 앞으로도 유사한 사례가 계속해서 나올 것입니다.
현재 암호화폐 시장 심리의 핵심 문제는 주류 대형 암호화폐의 부진에 있습니다. BTC는 불과 20년도 채 되지 않은 기간 동안 0.01달러에서 10만 달러까지 상승했으며, 달러의 구매력 하락을 지속적으로 저항하는 면에서 사실상 매우 성공적으로 임무를 완수했습니다. 오늘날 비트코인이 직면한 문제는 세일러(Saylor)식 운영 방식에서 비롯된 일시적인 ‘폰지화(Ponzification)’ 경향입니다. 저는 이 문제가 해결되기 전까지 BTC는 명확한 추세 상승을 보이지 않을 것이라고 생각합니다. 또한 양자 컴퓨팅에 대한 우려 역시 현실적입니다. 이 두 가지 요인에 더해 기관 투자자의 유동성 철수는 기존 BTC 보유자들이 초과 유동성으로 리스크 헤징을 시도할 충분한 이유가 됩니다—실제 사례도 이미 확인되었습니다. 예컨대 갤럭시(Galaxy)가 처리한 대규모 오프체인 거래는 2025년 한 단일 실체를 위해 90억 달러 규모의 매도를 완료했습니다. 이와 유사한 개인 투자자들도 많으며, 그들의 포지션은 이미 무한한 수익 상태에 도달해 있습니다.
그러나 BTC가 지난 10여 년간 지구상의 모든 자산을 압도적으로 상회한 이후, 몇 년간 상대적으로 부진한 모습을 보이는 것이 암호화폐의 종말을 의미한다고 주장하는 것은 극단적으로 비합리적입니다.
이더리움(Ethereum) 역시 자신만의 고유한 이유로 어려움을 겪고 있습니다. 이 주제에 대해 제가 이미 충분히 언급했다고 생각하지만, 실제로 이더리움은 신규 진입자들의 경쟁에 밀려나고 있으며, ETH를 장기 보유 가치가 높은 우수 자산으로 자리매김하지 못하고 있습니다. 모든 L1 블록체인은 수요 측면에서 어려움을 겪고 있는데, 그 이유는 역사적으로 이들 토큰의 스토리가 ‘미래 성장’이었지 실제 수익이 아니었기 때문입니다. 그러나 하이퍼리퀴드는 이제 이미 명백히 증명해 보였습니다. 즉, 하나의 비즈니스를 직접 L1 토큰과 연결시키는 것이 가능하다는 점을 말입니다. 이에 따라 기존 L1들은 상당히 수동적 입장에 처하게 되었습니다—자신들의 인프라를 사용하는 애플리케이션으로부터 확보하는 수익이 너무 적기 때문입니다. 특히 이더리움의 경우는 더 심각한데, 실행(Execution) 활동 자체를 롤업(Rollup)에 아웃소싱하고 있기 때문입니다.
그럼에도 불구하고, 앞으로 더 많은 성공적인 암호화폐 스타트업이 등장하지 않을 것이라고 단정할 수는 없습니다.
암호화폐 규제 환경의 개선은 매우 뚜렷한 추세를 보이고 있으며, 이는 창업자가 암호화폐 기반 비즈니스를 구축하는 데 필요한 진입 장벽을 크게 낮출 것입니다. 동시에 기존 기술 기업들도 블록체인의 장점을 인정하고 있으며, 로빈후드(Robinhood), 스트라이프/템포(Stripe/Tempo) 등이 그 명확한 사례입니다.
AI가 암호화폐가 차지하던 관심을 상당 부분 흡수해 갔고, 2022년 바닥 이후 기술주(Tech Stocks)의 성과도 암호화폐를 압도적으로 상회했습니다. 트레이더로서 주식과 암호화폐 사이에서 시간과 자원을 적절히 분배하는 것은 극도로 현명한 전략입니다. 과거에는 리스크 감수 의향이 있다면 암호화폐에 초과 편중하는 것이 타당했습니다—이는 새로운 산업이었고, 메인스트림으로 진입함에 따라 비정상적으로 높은 수익률을 경험했기 때문입니다.
앞으로 몇 년간 AI 모델이 지수 급격히 발전함에 따라, 다음의 세 가지 암호화폐 관련 순풍 요인이 과소평가되고 있습니다:
1) 오픈소스 AI가 폐쇄형 AI와 비교해 더욱 경쟁력을 갖추게 될 것
2) 소규모 팀이 소프트웨어를 기반으로 성공적인 스타트업을 설립하기 쉬워질 것
3) 안정화코인과 블록체인은 AI 에이전트가 거래를 수행하기에 더 우수한 인프라가 될 것
이러한 추세들이 맞물리면, 우리가 목격하게 될 암호화폐 실험과 토큰 혁신은 오히려 줄어들지 않고 더 늘어날 것입니다—특히 규제 환경이 지속적으로 개선되고, 소매 투자자의 투기 심리가 다음 큰 흐름으로 부상하는 맥락 속에서 그렇습니다.
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