로빈후드, 1분기 매출 및 이익 모두 예상치 하회… 암호화폐 거래 수익 47% 급감, 장 마감 후 주가 6% 이상 하락
작성자: 클로드, TechFlow
TechFlow 리드: 로빈후드(Robinhood)의 1분기 매출은 10.7억 달러, 희석 후 주당 순이익(EPS)은 0.38달러로 월가의 예상치를 하회했다. 주요 원인은 암호화폐 거래 수익이 전년 동기 대비 47% 급감해 1.34억 달러에 그쳤기 때문이다. 반면, 예측 시장(프레디션 마켓) 계약 거래량은 사상 최고치인 88억 건을 기록했고, 이 부문 수익은 320% 폭증하며 새로운 성장 엔진으로 부상했다. 회사는 ‘트럼프 계정(Trump Accounts)’ 구축을 위해 연간 운영 비용 전망치를 1억 달러 상향 조정했으며, 실적 발표 후 장외 거래에서 주가가 최대 8% 이상 하락했다.
로빈후드는 ‘호불호가 갈리는, 그러나 부정적 편향이 강한’ 1분기 실적을 발표했다.
로빈후드는 4월 28일 장 마감 후 공개한 실적 자료에서, 1분기 총 순매출이 10.7억 달러로 전년 동기 대비 15% 증가했으나, 블룸버그 종합 예측치인 11.4억 달러에는 미치지 못했다. 희석 후 주당 순이익은 0.38달러로 전년 동기 대비 3% 증가했지만, 시장 예상치인 0.42달러보다 낮았다. 순이익은 3.46억 달러로 전년 동기 대비 3% 증가에 그쳤으며, 이는 지난 1년간 가장 낮은 분기 순이익이다.
실적 발표 직후 HOOD 주가는 장외 거래에서 최대 약 8% 하락했으며, 이후 다소 반등해 약 81.35달러 수준에서 거래됐다. 실적 발표 전 기준으로 HOOD 주가는 올해 들어 약 27% 하락했으며, 작년 52주 최고치인 153.86달러보다 훨씬 낮은 수준이다.
암호화폐 수익 거의 절반 감소…최대 실적 하방 요인
암호화폐 거래 수익은 전년 동기 대비 47% 감소해 1.34억 달러를 기록했으며, 전년 동기 수익은 2.52억 달러였다. 암호화폐 명목 거래량도 48% 줄어든 240억 달러에 그쳤다. 이는 로빈후드가 취급하는 모든 거래 품목 중 가장 큰 감소폭을 보인 부문이며, 이번 분기 실적이 시장 예상을 밑돌게 된 핵심 원인이다.
이 부진은 갑작스럽게 나타난 것이 아니다. 작년 4분기에도 로빈후드의 암호화폐 거래 수익은 전년 동기 대비 38% 감소해 2.21억 달러를 기록했으며, 올해 1분기에는 추가로 악화됐다. 이는 2025년 말부터 2026년 초까지 이어진 전 세계 암호화폐 시장 전반의 침체를 반영한다. 1분기 글로벌 암호화폐 시가총액은 전년 동기 대비 약 20.4% 감소했으며, 가격 하락과 거래량 위축이 맞물려 ‘더블 페널티’를 초래했다.
CEO 블라드 테네브(Vlad Tenev)는 실적 발표 전화회의에서 암호화폐 가격 변동성에서 벗어나는 서사를 제시하려 했다. 코인데스크(CoinDesk) 보도에 따르면, 그는 “나는 더 이상 비트코인 가격에 대해 논의하고 싶지 않다”며, 로빈후드는 암호화 기술을 단순한 자산이 아닌 금융 서비스의 ‘기반 인프라’로 활용하는 데 초점을 맞추고 있다고 밝혔다. 이어 그는 ‘토큰화 슈퍼 사이클(tokenized super cycle)’ 개념을 제시하며, 주식 등 전통 자산을 블록체인 위로 이전하는 초기 단계에 진입했다고 설명했다.
예측 시장 폭발적 성장…‘기타 거래 수익’ 320% 급증
암호화폐 수익의 붕괴와 대조적으로, 예측 시장이 급부상하고 있다.
‘기타 거래 수익’(주로 이벤트 계약 관련)은 전년 동기 대비 320% 급증해 1.47억 달러를 기록했으며, 1분기 이벤트 계약 거래량은 사상 최고치인 88억 건을 달성했다. 이 부문 수익 규모는 이미 암호화폐 거래 수익을 넘어섰으며, 로빈후드 내에서 가장 빠르게 성장하는 거래 사업 부문이 되었다.
디파이 레이트(DeFi Rate) 보도에 따르면, CFO 시브 베르마(Shiv Verma)는 전화회의에서 “4월 예측 시장 거래량이 약 30억 건에 이를 것으로 기대되며, 이는 사상 두 번째로 높은 월 거래량이 될 것”이라고 밝혔다.
로빈후드는 이 분야에서 수직 통합을 가속화하고 있다. 회사는 시장조성업체 수스케한나 인터내셔널 그룹(Susquehanna International Group)과 공동 설립한 Rothera 거래소를 2분기 내에 상용화할 계획이며, 이에 따라 로빈후드는 칼시(Kalshi) 등 제3자 거래소에 의존하지 않고 직접 이벤트 계약을 상장 및 청산할 수 있게 된다. 테네브는 이를 ‘고객 경험 전반에 걸친 종단 간 통제(end-to-end control)’를 위한 핵심 단계라고 평가하며, 제품 선택권과 가격 결정권을 포함한다고 설명했다.
기존 거래 품목에서는 주식 거래 수익이 8200만 달러로 전년 동기 대비 46% 증가했고, 옵션 거래 수익은 2.6억 달러로 8% 증가했다. 전체 거래 수익은 6.23억 달러로 전년 동기 대비 7% 증가했으나, 암호화폐 부문의 부진으로 인해 증가율은 크게 둔화됐다.
사용자 및 자산 규모 사상 최고…Gold 구독 서비스 눈에 띄는 성과
실적 자료에는 사용자 및 자산 지표 측면에서 눈에 띄는 긍정 신호도 다수 포함됐다.
1분기 순 입금액은 177억 달러로 연율 기준 22% 증가했으며, 플랫폼 총 자산은 3070억 달러로 전년 동기 대비 39% 증가했다. Gold 구독 사용자는 사상 최고치인 430만 명을 기록했으며, 전년 동기 대비 36% 증가해 120만 명이 새로 가입했다. Gold 구독 서비스의 유료 사용자 내 침투율은 2024년 초 7%에서 15.8%로 상승했다. 유료 고객 총수는 2740만 명으로 전년 동기 대비 6% 증가했고, 투자 계좌 수는 2910만 개로 8% 증가했다.
수익 구조 역시 변화 중이다. 순이자 수익은 전년 동기 대비 24% 증가했으며, 구독 기반 ‘기타 수익’은 57% 증가했다. Gold 구독의 연간 수익은 2억 달러에 달한다. 이는 로빈후드가 거래 수익에 대한 의존도를 점차 낮추고 있음을 의미하지만, 이러한 감소 속도가 암호화폐 사이클의 변동성을 충분히 상쇄할 수 있을지는 여전히 시장의 주요 관심사다.
‘트럼프 계정’으로 운영비 증가…연간 비용 전망치 1억 달러 상향 조정
로빈후드의 이번 분기 최대 신규 변수는 ‘트럼프 계정(Trump Accounts)’이다. 회사는 연간 조정 후 운영비 및 주식 보상비 전망치를 기존 26억~27.25억 달러에서 27억~28.25억 달러로 1억 달러 상향 조정했는데, 이는 트럼프 계정을 위한 사용자 인터페이스 구축 및 지원에 소요될 추가 비용을 반영한 것이다.
야후 파이낸스(Yahoo Finance) 보도에 따르면, CFO 베르마는 전화회의에서 이 비용의 약 절반 정도가 2분기에 발생할 것이라고 밝혔다. 해당 프로젝트는 ‘원가 가산 방식(cost-plus model)’으로 계약되었으며, 회사는 수익이 비용을 상회할 것으로 예상하고 있다. 테네브는 이를 ‘차세대 투자자 6000만 명’에게 접근할 수 있는 관문으로 정의했다.
1분기 전체 운영비는 6.56억 달러로 전년 동기 대비 18% 증가했으며, 이는 주로 마케팅 및 성장 투자, 그리고 인수 관련 비용 증가에 기인했다. 조정 후 EBITDA는 5.34억 달러로 전년 동기 대비 14% 증가했다.
또한, 회사는 1분기 동안 약 2.5억 달러 규모의 자사주를 매입했으며, 평균 매입 단가는 약 81달러였다. 이사회는 지난 3월 자사주 매입 한도를 15억 달러로 확대했다.
2분기 양호한 출발…하지만 예측 시장 중심의 전환 효과는 아직 검증되지 않음
경영진은 2분기 초반에 대해 낙관적인 전망을 제시했다. 로빈후드 공식 보도자료에 따르면, 베르마는 “4월 주식 및 옵션 거래량이 올해 최고치를 기록할 것으로 기대되며, 세금 신고 시즌임에도 불구하고 순 입금액은 이미 약 50억 달러에 달했다”고 밝혔다.
제품 포트폴리오 측면에서도 로빈후드는 다각적 전략을 추진 중이다. Rothera 거래소 외에도 캐나다에서 암호화폐 서비스를, 싱가포르에서 브로커리지 사업을 시작했으며, AI 도구 코르텍스(Cortex) 확장도 계속되고 있다. 로빈후드 소셜(Robinhood Social) 베타 버전은 이미 1만 명의 고객에게 공개되어, 검증된 거래 공유 및 커뮤니티 상호작용 기능을 제공하고 있다. 또한, 회사는 지난 2월 아비트럼(Arbitrum) 기반 이더리움 L2 블록체인 ‘로빈후드 체인(Robinhood Chain)’ 테스트넷을 공식 출시했으며, 이는 토큰화된 주식 및 ETF의 24시간 거래를 지원하도록 설계되었다.
하지만 시장의 핵심 우려는 여전히 남아 있다: 예측 시장 및 구독 수익의 성장 속도가 암호화폐 수익 감소분을 지속적으로 메울 수 있을까? ‘40 법칙(Rule of 40)’—즉, 매출 성장률과 영업이익률의 합—지표를 보면, 최근 12개월 평균 점수는 98%로 건강 기준선인 40%를 훨씬 상회하지만, 작년 3분기 정점인 131%보다는 하락한 수치다. 셰르우드 뉴스(Sherwood News) 분석에 따르면, HOOD 주가는 2026년 현재 블랙록의 iShares 비트코인 트러스트(IBIT)와의 상관관계가 S&P 500 ETF와의 상관관계보다 높다. 이는 암호화폐 시장이 계속 부진할 경우, 로빈후드의 가치 재평가에도 제약이 생길 수 있음을 의미한다.
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