トレーダーTaiki氏の自己紹介：ビットコインはすでに6万ドルで底を打ち、次なる10倍成長が期待されるアルトコインの機会をどう見つけるか？
TechFlow厳選深潮セレクト
トレーダーTaiki氏の自己紹介：ビットコインはすでに6万ドルで底を打ち、次なる10倍成長が期待されるアルトコインの機会をどう見つけるか？
彼は現在のポートフォリオを、Bitcoin、Zcash、HYPEの「神聖なる三位一体」と総括し、その核となる考え方は、人々が疲弊して市場から離れるタイミングで信念を築き、市場の感情が再び高まるのを待つことである。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察編集・翻訳：TechFlow
登場人物：Taiki Maeda（タキ・マエダ）
ポッドキャスト元：Taiki Maeda
オリジナルタイトル：Bears are Wrong. Crypto is Going So Much Higher.
公開日：2026年5月19日
要点のまとめ
Taiki Maeda氏は、暗号資産市場が過去6～8か月にわたるネガティブなフィードバックループから脱しつつあると指摘。Bitcoin（ビットコイン）は極度の悲観的ムードの中で一時的な底を形成し、現在「グリーンK線セラピー（Green K-Line Therapy）」と彼が呼ぶ自己修復プロセスへと移行していると述べています。また、彼自身がBTCのポジションを清算し、資金をZcash（ZEC）に集中させた理由についても説明しています。
Maeda氏によれば、現時点の暗号資産市場はまさにこの「グリーンK線セラピー」の自己修復プロセスへと突入しており、ZECやHYPEのようなアルトコインには今後非常に強い上昇ポテンシャルがあり、次なるバブル期におけるリーダーとなる可能性が高いと分析しています。彼の現在のポートフォリオは、Bitcoin、Zcash、HYPEという「神聖なる三位一体（Sacred Trinity）」で構成されており、その核心は「投資家が疲弊して離れていくタイミングで確信を築き、市場の感情が再び高まるのを待つ」という姿勢にあります。
注目すべき主張の要約
ネガティブフィードバックループからの脱却：「グリーンK線セラピー」がすでに始まっている
- 「市場は常に、極端な楽観または極端な悲観の状態で天井または底を打ちます。過去6～8か月間、我々はネガティブなレフレクシビティ（反身性）のループを経験しました。」
- 「ある時点で、売り手が保有するビットコインはすべて売られ尽くし、その後はわずかな買い需要だけで価格を押し上げられるようになります。」
- 「我々はいま、私が『グリーンK線セラピー』と呼ぶ修復プロセスの中にいます。より高い価格が、もともと落胆していた投資家たちの自信を回復させ、市場へと引き戻すのです。」
- 「市場は常に『懸念の壁を這い上がる』ものです。多くの人が底を逃した後に自らの誤りに気づき、より高い価格で再び買い戻すためです。市場は常に悪いニュースの中で底を打ち、人々が最も悲観的になるときに底を打つのです。」
Saylor氏による潜在的なビットコイン売却に関する究極の駆け引き
- 「前回の決算発表電話会議で、Saylor氏は『会社にとって有利であれば、ビットコインを売却することもあり得る』と発言し、多くの投資家を非常に不安にさせました……本質的には、どちらの選択肢もほぼ同じ効果を持ちます。重要なのは、彼が永遠に借入に依存し続けられないということです。もし望むなら、債務返済のためにビットコインを売却することも十分可能であり、それは実質的に一種の取引行為と見なせます。」
- 「Saylor氏の派手な行動様式は、ビットコインが成功すれば彼が世界一の富豪になるかもしれないという印象を与えます。もちろん私は彼の成功を心から喜びますが、5年前と比べて、現在のビットコインは私にとって、もう少し内面から支持しにくくなっているように感じます。」
- 「暗号資産業界全体が、ビットコインの成功を必要としています。」
- 「将来、人々が注目するのは何でしょうか？ 一つの可能性のある物語（ナラティブ）は——『ビットコインは法定通貨に対する保険であり、Zcashはビットコインに対する保険である』というものです。」
30歳でのレバレッジ解消：エッジ（優位性）が現実化し始めた
- 「20代のTaikiはレバレッジをかけて大胆にロングすることができましたが、30歳のTaikiはより慎重になりたいと考えています。少なくとも、次にレバレッジをかける前に、現物中心のポジションに戻したいと思っています。」
- 「私はビットコインにレバレッジをかけたのは、Stretch（ストレッチ）が市場で十分に評価されていないと判断したからです。しかし今では、市場がStretchの価値を理解・消化したと感じています。つまり、ここでのエッジ（優位性）はすでに薄れてしまったと考えています。」
- 「ビットコインへの多頭姿勢は合理的です。なぜなら、それが私たちを熊相場から導き出す資産であり、将来的に大多数のアルトコインを上回るパフォーマンスを示す可能性があるからです。」
VCゴミを拒否：10倍～100倍のアルトコインを探す逆転型フレームワーク
- 「第一に、VCが関与するvaporware（実体のない空想プロジェクト）は、ほぼ間違いなく上昇しません。第二に、NFTやメムコインです。第三に、人々が心底から支持できるような物語（ナラティブ）がないもの。第四に、チャートがひたすら下降し、一切の生命の兆候を示さない資産。最後に、PVP（プレイヤー対プレイヤー）型の資産です。」
- 「次の10倍コインにはどのような特徴が必要でしょうか？ 第一に、PVE（プレイヤー対環境）型の資産であること。第二に、人々が自然と支持したくなるような物語を持っていること。第三に、マクロトレンドに合致していること。そして最後に、すでに市場のモメンタム（勢い）を示している資産です。」
- 「より良い投資戦略とは、すでに動き始め、底から反発し、明確な上昇トレンドを示し始めた資産を選んで投資することかもしれません。」
- 「ソラナ（Solana）の成功は、単なる技術的勝利ではなく、市場の感情と物語の勝利でもありました……我々が考えるべきは、『どんな資産が上昇すると人々が喜ぶのか？』『どんな資産が上昇することで、さらなる上昇を生み出すのか？』という点です。」
- 「私は『神聖なる三位一体』という暗号資産投資ポートフォリオを持っています：Bitcoin、Hyperliquid、Zcash。これは信頼でき、持続可能な組み合わせだと考えています。」
なぜZcash（$ZEC）を継続的に買い増しするのか？
- 「その後、約75％下落しましたが、最近は再び力強く反発しています。月足チャートを見れば、約10年ぶりの価格ブレイクアウトが近いことが分かります。10年規模のブレイクアウトを無視するのは、明らかに誤りです。」
- 「シャイリングプール（Shielded Pool）の機能は、ミキサー（mixer）に似ており、同時に資本を保管する手段でもあります。価格が上がれば、シャイリングプール内のZcashの価値も上がり、さらに多くの資金が流入するようになります。この観点から、Zcashのファンダメンタルズは着実に改善しています。」
- 「今年1月、米国証券取引委員会（SEC）はZcashに対する訴訟を取り下げました。また、米国のベンチャーキャピタル企業もZcashを擁護する活動を開始しています……Zcashは、サイファーパンク（cypherpunk）の理念に基づくプライバシー重視のコインとして、イーサリアムおよびソラナコミュニティを統合し、共にZcashのプライバシー機能についての看漲（かんしょう）コンテンツを発信し始めています。」
- 「カリフォルニア州は最近、富に対する課税（ウェルス・タックス）の提案を出し、オーストラリアでも同様の5％の一時的富税の議論が行われています。これにより、資産のプライバシーを守る新たな方法を模索する高額資産家が増える可能性があります。」
Hyperliquid（$HYPE）は、パーペチュアル（永続）取引およびRWA（現実世界資産）分野の明確なトップランナー
- 「大多数のロングテール（長尾）アルトコインは最終的にゼロになるでしょう。一方、取引量の大部分は、金、石油、株式などといったRWA（現実世界資産）へと流れていきます。その点で、Hyperliquidは非常に優れたパフォーマンスを発揮しています。」
- 「戦争期間中、Hyperliquidプラットフォーム上で石油の価格発見（Price Discovery）が既に起こっています。これは非常に前向きなサインです。さらに、IPO市場において、いくつかの伝統的金融機関が、制限された法域を通じてHyperliquidにアクセスし、IPOのプレマーケット価格設定を観察しようとしているという報告もあります。」
- 「これはVCが関与していないプロジェクトであり、チームは思い切ったエアドロップを実施し、創設者も極めて控えめで信頼できる人物です。」
- 「私の投資戦略は、HYPEを頻繁に売買するのではなく、持ち続けることです。」
- 「HYPEとZECは、『刈り取り（割り当て）』によって利益を得るのではなく、業界全体に価値を創造することで自らの成長を推進しています。」
「神聖なる三位一体」のコアポートフォリオと最終的な考察
- 「私の現在の投資ポートフォリオは非常にシンプルです：レバレッジは一切使っておらず、現物のみを保有しています……私のコアポートフォリオは『神聖なる三位一体』——Bitcoin、Zcash、Hyperliquidで構成されています。これら三者はそれぞれ、left curve（単純で直感的な投資）、mid-curve（中程度の複雑さを持つ投資）、right curve（高度に複雑かつ高リスクの投資）を代表しています。」
- 「時には、何かを信じる勇気、そして『購入』ボタンを押すという決断の胆力を備える必要があります。」
- 「ジェシー・リバモア（Jesse Livermore）の言葉を私は深く信頼しています：『大儲けは取引で稼ぐものではなく、待つことで稼ぐものだ』。私はすでに購入済みです。これから私がすべきことは、ただ耐えるだけです。」
Bitcoinがすでに底を打った理由
Taiki Maeda：
私は、残りの今年中に暗号資産市場が非常に良いパフォーマンスを示すと予想していますが、ほとんどの人はまだ過度に悲観的で満足しており、このことに気づいていません。この動画では、私が最近行ったポートフォリオの調整と、Bitcoin（ビットコイン）、Zcash（ZEC）、Hyperliquidがいずれもさらに上昇すると私が考える理由についてお話しします。
私は以前、チャンネル内でこの問題を詳しく扱ったプレイリストを作成しましたので、時間があればぜひご覧ください。ただし、動画数が多く、すべてを見るのは難しいと承知していますので、ここではできる限り簡潔にまとめます。
私はしばしば「レフレクシビティ（反身性）」という概念を言及します。簡単に言うと、価格が上昇すると人々はより楽観的になり、価格が下落するとより悲観的になるという心理的傾向です。しかしその市場感情は、いつか必ず逆転します。
通常、市場は極端な楽観または極端な悲観の状態で天井または底を打ちます。過去6～8か月間、我々はネガティブなレフレクシビティのループを経験しました。市場は天井付近で極めて楽観的でしたが、その後ビットコイン価格が下落し、投資家がロスカットされ、損失を被って感情が谷底にまで落ち込みました。多くの人が、価格がさらに下がると考えて売却し、より低い価格で再び買い戻そうとしました。彼らは自分自身を納得させるために、より低い価格が必然であるという理由をいくらでも探しました。しかし、ある時点で、売り手が保有するビットコインはすべて売られ尽くし、その後はわずかな買い需要だけで価格を押し上げられるようになります。
市場感情を測る指標の一つとして「恐怖と貪欲指数（Fear & Greed Index）」があります。あなたがこの指標を信じるかどうかは別として、少なくとも参考になる情報は提供してくれます。例えば、先月、ビットコイン価格が6万6,000ドルに近づいた際、この指数は過去最低を記録しました。当時の市場状況は、3ACの崩壊、ルナ（Luna）の暴落、あるいはCOVID-19による暴落ほど悪くなかったにもかかわらず、感情はそれらよりもさらに悲観的だったのです。
恐怖と貪欲指数が極端に低い水準に達したとき、それは少なくとも「買い時かもしれない」というサインです。我々は、極端な悲観の中でビットコインを売却し続けるのではなく、市場が底を打った理由を探すべきです。
私自身にとって、過去数か月間、私はチャンネル内でSTRCおよびStretchについて何度も言及し、これらがビットコインを買い始める好適な根拠であると述べてきました。売り手が保有するビットコインの在庫はすでにほとんど枯渇しています。イランとの戦争、米国株式市場が10％下落するといった出来事にもかかわらず、ビットコイン価格は6万5,000ドルを下回ることはありませんでした。さらに、マイケル・セイラーズ（Michael Saylor）氏がMicroStrategyを通じて数十億ドル規模のビットコインを購入し始めています。例えば、3月には15億ドル、4月には約35億ドルを購入しました。
これらの出来事は、少なくとも7万ドル付近がリスク・リターン比の良い買い時であることを示す触媒となりました。現在、ビットコイン価格は8万ドル前後で数千ドルの幅で変動しています。私は市場が今後も「懸念の壁を這い上がる」と予想しています。
興味深いことに、セイラーズ氏がMicroStrategyを通じて行う通常の購入は、ビットコインの局所的天井で追加買いを行うことが多いです。彼が最大規模の購入を発表したタイミングを確認すると、MSTRのmNAV（時価総額／純資産比率）が非常に高い、例えば2以上になった時期であることがよくあります。ところが最近は、mNAVが非常に低い状況下で大量のビットコインを購入しています。これは、市場が6万ドルを底として受け入れつつあることを示唆しており、ビットコインの将来の見通しはさらに明るくなるかもしれません。
市場は私たちにこう語っています。「6万ドルが底である可能性が高い」。買い手が再び市場に参入し始めています。これが真実であれば、その後ビットコイン価格はさらに上昇していくでしょう。市場は常に『懸念の壁を這い上がる』ものです。多くの人が底を逃した後に自らの誤りに気づき、より高い価格で再び買い戻すためです。市場は常に悪いニュースの中で底を打ち、人々が最も悲観的になるときに底を打つのです。
私は、我々が今正のレフレクシビティループに入りつつあると感じています。より高い価格は人々を楽観的にし、再びビットコインを買い戻すよう促します。MicroStrategyのファンダメンタルズを例に挙げると、セイラーズ氏の購入行動は、限界的にビットコイン価格を押し上げます。そして、ビットコイン価格の上昇は、さらにMSTRのmNAVを高め、結果としてセイラーズ氏がより多くの資金を調達してビットコインを買い増す余地を生み出します。このような心理的効果は、さらに多くの人々がビットコインを保有したり、再び買い戻したりする意欲を高めます。
現在、我々は修復プロセスの最中であり、私はこれを『グリーンK線セラピー』と呼んでいます。より高い価格は、もともと落胆していた投資家たちの自信を回復させ、市場へと引き戻すのです。そして気づいた時には、価格はさらに上昇しており、徐々に上昇する価格は人々に暗号資産への信頼を再び与えるでしょう。
Saylor氏がBTCを売却したらどうなるか？
Taiki Maeda：
とはいえ、マイケル・セイラーズ氏がビットコインを売却するという、ベア（空売り）の根拠についても、私は一応お答えしたいと思います。正直に申し上げて、私はそれほど驚いていません。前回の決算発表電話会議で、彼は『会社にとって有利であれば、ビットコインを売却することもあり得る』と発言し、多くの人々を非常に不安にさせました。実は、私は先月すでに、そのような状況が起こり得ることを指摘していました。なぜなら、STRCの仕組みにより、彼は低値で買い、高値で売るという操作が可能だからです。
たとえば、彼はビットコイン価格が7万ドルに近づいた際に、これまで通りレバレッジをかけて取引できます。取引が成功すれば価格は上昇し、あるmNAV（時価総額／純資産比率）を超えた時点でMSTR株を売却し、Stretchを買い戻して抹消するか、あるいは会社の現金準備を増やすことができます。先月、私は彼が直接ビットコインを売却する可能性を十分には考慮していませんでしたが、本質的には、どちらの選択肢もほぼ同じ効果を持ちます。重要なのは、彼が永遠に借入に依存し続けられないということです。もし望むなら、債務返済のためにビットコインを売却することも十分可能であり、それは実質的に一種の取引行為と見なせます。そして我々が注目すべきは、彼がこれまでずっとビットコインを買い続けてきたという事実です。
過去数か月間、私はStretchおよびMSTRについて繰り返し言及してきました。なぜなら、それが私がビットコインにレバレッジをかけて大量に購入した理由の一つだからです。しかし、冷静になって考えてみると、それは私が暗号資産業界に入った本来の目的ではありませんでした。私はセイラーズ氏に追随してビットコインを買うためにこの業界に入ったわけではありません。もちろん、今は彼の動向をある程度は注視する必要があります。あるいは無視しても構いませんが、それは収益を得る一つの方法でもあるため、私もそれを研究しました。
セイラーズ氏がビットコインを売却するかどうかについては、私はいずれは起こるだろうと考えています。それが好材料なのか、あるいは悪材料なのかについては、私は判断できません。むしろ、それは好材料である可能性すらあります。なぜなら、彼がいくらかのビットコインを売却しても、市場は一時的にパニックに陥るかもしれませんが、最終的にはそれが大したことではないと気づくでしょう。結局のところ、彼はその後もさらに多くのビットコインを買い増すかもしれません。いずれにせよ、この出来事はいずれ起こるでしょう。おそらく、Stretch取引はすでに完了したかもしれません。
なぜ一部の利益を確定したのか？
Taiki Maeda：
まず、私が一部の利益を確定した理由について説明させてください。明確にしておきますが、これは私がベア（空売り）に転じたからではありません。2週間前の私の動画をご覧になった方はご存知かと思いますが、当時の私のポートフォリオでは、ビットコインの現物およびペプ（永続）契約の合計ヘッジ比率は100％を超えました。さらに、ZcashおよびHYPEにもロングポジションを保有していました。これは、私がこれまでに取った中で最も攻撃的な投資姿勢でした。
実際、私は以前から、5月中旬または6月中旬に一部の利益を確定する可能性があると話していました。そして最終的に、私は5月15日、私の誕生日当日に一部の利益を確定しました。ここで非常に重要な背景があります。数日前、私はブロoklynハーフマラソンに参加しました。このレースは私にとって非常に苦しく、走っている途中でめまいがし、視界がぼやけるほどでした。帰宅の地下鉄の中で、私は突然一つの事実に気づきました：本当に私は歳をとってしまったのだ、と。私はすでに30歳であり、29歳でもなければ、20代の自分でもありません。20代のタキはレバレッジをかけて大胆にロングできましたが、30歳のタキはより慎重になりたいと考えています。少なくとも、次にレバレッジをかける前に、現物中心の構成に戻したいのです。
ですから、私は依然として非常に強気（ブル）ですが、現金ポジションを若干増やしました。私は依然としてビットコインおよびZcashを保有しており、さらにZcashを買い増しています（後述します）。また、Hyperliquidも引き続き保有しています。現金ポジションを確保することは、私自身がより成熟した投資家であると感じたいという気持ちからでもあります。
より真剣に言えば、2週間前にも私は、今後数週間の間にマイケル・セイラーズ氏が20～30億ドル規模のビットコインを購入する可能性があると予測し、その結果、ビットコイン価格が8万ドルを超える可能性があると話していました。その場合、私は一部の利益を確定するつもりだと述べていました。したがって、今回の利益確定は、私が以前から皆様にお伝えしていた通りの計画通りの行動であり、特に驚くべきことではありません。
では、私の予測や取引仮説は最終的にどうなったのでしょうか？ セイラーズ氏は最終的に約20億ドルのビットコインを購入し、私の予測範囲の下限に該当しました。3月には15億ドル、4月には34億ドル、5月には約20億ドルを購入しました。これは一種のトレンドを形成しているのでしょうか？ 私には判断できません。
私がビットコインにレバレッジをかけたのは、Stretchが市場で十分に価格付けされていないと判断したからです。しかし今では、市場がStretchの価値を理解・消化したと感じています。したがって、この部分におけるエッジ（優位性）はすでに減少したと考えています。私の論理は単純です：私はStretchが未評価であったためロングしましたが、現在はそれが価格に反映されたため、レバレッジを解除しました。これは私がもはや強気でなくなったからではなく、あるいはベアに転じたからでもありません。私の取引仮説の一部が現実化したからにすぎません。しかし全体としては、私は依然として強気です。
私は依然としてビットコインへの強気姿勢は妥当であると考えています。なぜなら、それが私たちを熊相場から導き出す資産であり、将来的に大多数のアルトコインを上回るパフォーマンスを示す可能性があるからです。ただし、市場感情が最も麻痺し、絶望的になっているときこそ、新しい機会、特にアルトコインに目を向けるべきです。あなた自身に問いかけてみてください：次に市場が注目するのは何でしょうか？ どんな物語（ナラティブ）が私たちを熊相場から抜け出し、新たなバブル期へと導くのでしょうか？ 市場は今、我々にどんなサインを送っているのでしょうか？ どこに注目すべきなのでしょうか？
次の10～100倍アルトコインを探すフレームワーク
Taiki Maeda：
さて、次に10倍～100倍の上昇が期待できるアルトコインを探す方法についてお話しします。もちろん、これは夢のように聞こえるかもしれませんが、実際に実行するのははるかに困難です。しかし、私は自分のフレームワークを共有したいと思います。このフレームワークが、私が大量のZcashおよびHYPEを購入した理由であり、これらがこのサイクルにおける最大の勝者となる可能性があると私が考えている根拠です。
故チャーリー・マンガー（Charlie Munger）氏は、逆転思考の原則を提唱しました。彼の表現は非常にシンプルです。「私の人生哲学は、まず何が愚かしいかを明らかにし、それを避けることだ」と。言い換えれば、成功したいなら、失敗した人々が何をしたかを研究し、同じ過ちを犯さないようにすればよいのです。これが逆転思考の核心——後方から推論する考え方です。
この原則を現在の暗号資産市場に適用してみましょう。もしビットコインがすでに6万ドルで底を打ったと仮定し、あるアルトコインがそこから10倍、20倍、あるいは50倍に上昇したいとすれば、今まさに何が起きているべきでしょうか？ このコインはどんな特徴を持っていなければなりませんか？ 人々はどのようにそれを語るでしょうか？ それにまつわる物語（ナラティブ）は何でしょうか？ これらの問いを通して、我々は逆に推論し、答えにたどり着くことができるのです。
第一に、VC vaporware（VCが関与する空想プロジェクト）は、ほとんど上昇しません。リスク投資家が極めて低い評価額で取得したプロジェクトは、大幅な上昇余地がほとんどありません。個人投資家がこうしたプロジェクトを購入する理由はありません。
第二に、NFTやメムコインです。これらは前回のサイクルでは人気がありましたが、今回は市場の関心が移り、もはや以前ほどこれらを熱狂的に支持することはないでしょう。
第三に、人々が心底から支持できない物語（ナラティブ）です。市場は人々の情熱をかき立てる物語を必要としています。メムコインやVC vaporwareは、人々の共感を呼び起こすのが難しいのです。人々がより容易に支持できるプロジェクトは、サイファーパンクの理想に近く、人々の情熱をかき立てるものである傾向があります。
第四に、チャートが一貫して下降し、一切の生命の兆候を示さない資産です。あるアルトコインの価格チャートが一貫して下落し、反発の兆しもなく、ビットコインが6万ドルから8万ドル近くまで上昇しているにもかかわらず、そのアルトコインがまったく動かない場合は、おそらく永遠に動かないでしょう。
最後に、PVP（プレイヤー対プレイヤー）型の資産です。我々が探すべきは、PVE（プレイヤー対環境）型の資産であり、他人に売って初めて利益を得るタイプの資産ではありません。
逆に言えば、次の10倍コインにはどのような特徴が必要でしょうか？
第一に、それはPVE（プレイヤー対環境）型の資産であるべきです。このような資産は、すべての保有者に恩恵をもたらすべきです。つまり、それが上昇すれば、誰もが恩恵を受け、「我々は皆成功する（WAGMI）」という雰囲気を醸成するのです。
第二に、人々が支持しやすい物語（ナラティブ）を持つべきです。このような物語は、市場の正のレフレクシビティを引き起こします。価格が上昇すれば、より多くの人々が楽観的になり、さらに価格を押し上げるのです。
第三に、マクロトレンドに合致しているべきです。このような資産は、今後1～2年のマクロトレンドに乗るべきであり、時代遅れの物語ではありません。例えば、メムコインには明確なマクロトレンドの裏付けがなく、ZcashやHyperliquidの物語の方がはるかに魅力的です。
最後に、すでに市場のモメンタム（勢い）を示している資産です。あるアルトコインが今後さらに上昇するためには、今まさに上昇し始めているはずです。多くの人が「歴史的安値で買う」ということを好みますが、市場の法則はこうです：すでに上昇し始めている資産は、さらに上昇する可能性が高いのです。
より良い投資戦略は、すでに動き始め、底から反発し、明確な上昇トレンドを示し始めた資産を選んで、そこに資金を配分することかもしれません。例えば、ポルカドット（Polkadot）のような資産は、現在ほぼ歴史的安値に近い水準にあります。もちろん、それが歴史的高値に戻れば、40倍の上昇になると言えるかもしれません。しかし、誰もこのトークンに関心を持っていません。だから、このような資産は買ってはいけません。
一方、Hyperliquidのような資産は、45ドルの時点で既に上昇の可能性を示していました。それは、良い物語と構造的な追い風を持っているため、さらに上昇する可能性があります。我々全員が理解できるように、Hyperliquidは優れたトークンです。その価格チャートは非常に魅力的で、強い上昇トレンドを示しています。さらに、あなた自身にこう問いかけてみてください：もしビットコインが6万ドルで底を打っていなかったら、HYPEの取引パフォーマンスは今のようになっていたでしょうか？ 注目に値するのは、HYPEは1月末に底を打ちました。一方、ビットコインは10月から1月にかけて下落し続けていましたが、HYPEの価格も同様に下落していました。しかし、1月以降、市場に変化が生じ、買い手が参入し始め、価格は右肩上がりに安定的に上昇し始めました。このようなトレンドは、真剣に検討する価値があります。
人々はよく私に「次のソラナ（Solana）は何ですか？」と尋ねます。ソラナは前回のサイクルにおける代表的な資産でした。そのパフォーマンスを振り返ると、PVE（プレイヤー対環境）の特徴を持つことがわかり、これは非常に重要です。後から振り返れば、これは明白に思えますが、当時はソラナの成功は市場の雰囲気と密接に関係していました。
FTXの崩壊後、SOLの価格は10ドルまで下落しました。20ドル、30ドル、40ドル付近でSOLを購入した人々は、ほとんどが利益を得ました（SBFを除く）。ソラナのエコシステムは、非常に支持しやすいエアドロップ活動も展開しました。FTXの崩壊によって「悪役」が排除され、コミュニティは再び団結しました。さらに、メムコインのスーパーサイクルなど、さまざまなイベントがソラナのエコシステムで発生し、それがバブル期の活動の中心となりました。イーサリアムの創設者であるヴィタリク・ブテリン（Vitalik Buterin）氏でさえ、SOLの底値で看漲のツイートを投稿し、市場全体の雰囲気を良くしました。
ソラナの成功は、単なる技術的勝利ではなく、市場感情と物語の勝利でもありました。数倍の上昇を実現するアルトコインは、同様のエネルギーを持つ必要があります。暗号資産市場はレフレクシビティに大きく依存しており、市場の雰囲気は極めて重要です。人々が資産に対して抱く認識が、そのパフォーマンスに直接影響します。私は、人々を落胆させるような資産を市場が積極的に押し上げることはないと考えています。我々が考えるべきは、『どんな資産が上昇すると人々が喜ぶのか？』『どんな資産が上昇することで、さらなる上昇を生み出すのか？』という点です。
最近、私は「神聖なる三位一体」の暗号資産投資ポートフォリオを考案しました：Bitcoin、Hyperliquid、Zcash。これは信頼でき、長期保有に値する組み合わせだと考えています。Bitcoinは「ギガ・チャッド（giga chad）」レベルのコア資産であり、HyperliquidおよびZcashは、大きなポテンシャルを持つ二つのアルトコインです。私は投資は単純なものだと信じています：市場の変動を乗り越え、投資の過程を楽しみ、そしてみんなで成功し、「我々は皆成功する（WAGMI）」という雰囲気を築くことです。
なぜZECをさらに多く購入したのか？
Taiki Maeda：
まず、私が最近Zcashをさらに多く購入した理由についてお話しします。私はHyperliquidについて多く語っていますが、Zcashは研究すればするほど好きになる資産です。それが私に買い増しをさせ、実際私も買い増しを続けています。以前のスクリーンショットには、私が最初に約388ドルでZcashを購入したことが記録されていたと思います。その後、598ドル付近でさらに購入し、550ドル付近でさらに買い増ししました。現在の平均コストは約500ドルです。私は非常にワクワクしており、さらに買い増しできることを嬉しく思っています。
まず、レフレクシビティ（反身性）という概念から始めましょう。私はZcashが非常にレフレクシブな資産であり、その点が大好きです。それはあなたのポートフォリオで最大のポジションである必要はありません。なぜなら、もし本当に成功すれば、非常に驚くほどのリターンをもたらす可能性があるからです。Zcashは、価格が高くなればなるほど、人々がその製品をより高く評価するようになり、その評価が高まればファンダメンタルズも改善し、それがさらに価格を押し上げるという、まさにレフレクシブな資産です。私はZcashがまさにそういう資産だと考えています。
2週間前に、私はZcashのレフレクシビティについて言及しました。価格が30～40ドルの頃は、誰もZcashに注目しておらず、むしろ詐欺だと批判する人もいました。しかし、価格が上昇し始めると、人々の態度は完全に変わります。彼らはプライバシーを基本的人権と捉え、Zcashがそれを実現する鍵であると考えるようになります。価格の上昇は、人々にZcashの価値を再認識させ、さらに価格を押し上げるのです。私は、我々がまさにこの転換点に立っていると感じています。
私が大幅に買い増しを決断した大きな要因の一つは、Zcashが昨年10月に一度上昇したことです。当時はあまり関心がなく、私は市場全体に対してベア（空売り）の姿勢を取っており、ETHの空売りも行っていました。しかし、私は熊相場後のZcashのパフォーマンスを常に観察していました。その後、Zcashは約75％下落しましたが、最近は再び力強く反発しています。月足チャートを見れば、約10年ぶりの価格ブレイクアウトが近いことが分かります。10年規模のブレイクアウトを無視するのは、明らかに誤りです。
私はZcashの物語（ナラティブ）が大好きです。その核となるテーマは、プライバシー（Privacy）、プライバシーコイン（Privacy Coin）、プライベートな価値保存手段、そして量子コンピュータへのヘッジです。私は新しい概念として「セイラーズ・ヘッジ（Saylor Hedge）」というものを提唱しましたが、これは後ほど詳しく説明します。Zcashにはキャッシュフローがなく、明確な評価の底や天井も存在しません。もし価格が3,000ドルに達しても誰も驚かないでしょう。逆に、200ドルまで下落しても不思議ではありません。つまり、これは確かにハイリスク・ハイリターンの資産です。
ある人々は、Zcashの時価総額はビットコインの10％または5％に達すべきだと考えています。つまり、ビットコインの価格が上昇すれば、Zcashの上昇余地も広がるということです。この観点から、Zcashはビットコインのベータ資産と見なすことができます。
過去1年間で、Zcashには多くの重要な出来事がありました。最も顕著な出来事の一つは、今年1月、米国証券取引委員会（SEC）がZcashに対する訴訟を取り下げたことです。また、米国のベンチャーキャピタル企業もZcashを擁護する活動を開始しています。私は、モネロ（Monero）と比較して、Zcashはより優れたプライバシーコインであると考えています。なぜなら、Zcashは最もコンプライアンスに配慮したプライバシーコインになり得るからです。モネロを使用すると犯罪者と誤認される可能性がありますが、Zcashはより合法的なプライバシー解決策です。
もしZcashが現在の価格から10倍に上昇するとして、今どのようなサインが現れるべきでしょうか？ 最初の重要なサインは、Zcashのシャイリングプール（Shielded Pool）の供給量が着実に増加していることです。シャイリングプール内のZcashが多ければ多いほど、Zcashの製品価値は高まります。仮に100万ドルを隠す必要があるとしても、シャイリングプールに十分なZcashがなければ、それを使用できません。また、もし自分がシャイリングプールのTVL（総ロックアップ価値）の100％を占めてしまえば、プライバシーの意味がなくなってしまいます。
Zcashのシャイリングプールの仕組みは、資金をプールに預け、そこに留めておくことです。その後、資金を移動させる必要があるときには、プールから資金を取り出し、それ以前の取引履歴を追跡されずに済むというものです。シャイリングプールの機能はミキサーに類似しており、同時に資本を保管する手段でもあります。価格が上がれば、シャイリングプール内のZcashの価値も上がり、さらに多くの資金が流入するようになります。この観点から、Zcashのファンダメンタルズは着実に改善しています。
私は、なぜZcashがここまで市場から注目されるのに時間がかかったのかをずっと考えています。おそらく、それは長期的な蓄積プロセスを必要とするからかもしれません。Zcashの発行はプルーフ・オブ・ワーク（PoW）方式に基づいており、4年に一度の半減期（ヘイブン）サイクルがあります。前回の半減期は2024年11月に発生しました。もし「4年サイクル理論」を採用するなら、半減期後の一定期間は強力なバブル期を迎えるのが通常です。おそらく、Zcashは供給の段階的交代を経て、はじめてプライベートな価値保存手段およびビットコインのヘッジツールとしての役割を十分に発揮できるのでしょう。
もう一つ注目に値するサインは、Zcashが異なる暗号資産コミュニティを団結させ始めていることです。Banklessの支持者からソラナコミュニティまで、誰もがZcashのポテンシャルについて共同で議論し始めています。2年前には、イーサリアムコミュニティとソラナコミュニティは、ほぼすべてのことについて合意できず、メムコインの価値についてさえ激しく議論していました。しかし今、Zcashはサイファーパンクの理念に基づくプライバシーコインとして、これらのコミュニティを団結させ、共にZcashのプライバシー機能についての看漲コンテンツを発信し始めています。これは非常に素晴らしいことだと私は感じています。
過去1年間、暗号資産業界はあまりにも多くの詐欺を経験し、多くの人々がこの業界への信頼を失いました。Zcashの登場は、業界が再び信頼を取り戻すためのきっかけとなるかもしれません。Zcashには、すでに10年間継続してきたチームと、長期保有するコミュニティがあります。もし5年以上、あるいはそれ以上Zcashを保有し続けてきた「ダイアモンド・ハンズ（diamond hands）」が価格上昇によって利益を得ることができれば、私は多くの人々が彼らの成功を心から喜ぶだろうと信じています。一方、もしランダムなVC vaporwareプロジェクトが上昇したとしても、それは怒りを引き起こすだけでしょう。
したがって、私は前述した「グリーンK線セラピー」を今まさに経験していると考えています。これは、暗号資産業界の魂が少しずつ回復しつつあることを意味します。次のバブル期には、より少ない詐欺と、より多くの人々を慰め、高揚させるプロジェクトを見たいと願っています。Zcashは、そのような業界の復興を率いる可能性のあるプロジェクトの一つだと私は信じています。Hyperliquidにも同様のポテンシャルがあり、それは後ほど詳しくお話しします。
「Stretch」についても言及したいと思います。私がStretchを支持する理由は、私がビットコインを保有しており、その価格が上昇することを望んでいるからです。私はマイケル・セイラーズ氏を嫌っているわけではありません（Saylor haterではありません）し、彼が破綻するとも思っていません。しかし、彼の存在が、ビットコインを内面から支持しにくくしているかもしれないと感じています。例えば、ビットコインの中央集権化問題：セイラーズ氏はビットコイン供給量の4％を保有しており、トム・リー（Tom Lee）氏がイーサリアム供給量の4％を保有しているのと、その比率は実質的に同じです。しかし、セイラーズ氏の派手な行動様式は、ビットコインが成功すれば彼が世界一の富豪になるかもしれないという印象を与えます。もちろん私は彼の成功を心から喜びますが、5年前と比べて、現在のビットコインは私にとって、もう少し内面から支持しにくくなっているように感じます。私がそう感じるのであれば、他の人々も同様に感じているかもしれません。あなたもそう感じているかもしれません。
これは重要なのでしょうか？ おそらくそうではありません。なぜなら、暗号資産業界全体が、ビットコインの成功を必要としているからです。しかし、これは真剣に考えるべき問いです：将来、人々が注目するのは何でしょうか？ もし今、ある問題に人々が注目し始めているなら、将来はさらに多くの人々がその問題に注目するかもしれません。一つの可能性のある物語（ナラティブ）は：「ビットコインは法定通貨に対する保険であり、Zcashはビットコインに対する保険である」というものです。Zcashは、セイラーズ・リスク、量子計算リスク、プライバシー保護リスクなどをカバーできます。レイ・ダリオ（Ray Dalio）氏はかつて、ビットコインはプライバシーが不十分であるため好きではないと述べました。彼は伝統的金融の古き良き人物ですが、その意見は市場の懸念を反映しています。もしZcashがプライバシー保護、量子計算リスク、あるいはその他の理由で価格が上昇するなら、それは驚くべきことではありません。人々は「Zcashは本来、ビットコイン時価総額の3％に相当するべきだ」と言い出すかもしれません。そうなれば、ビットコイン価格の上昇とともに、Zcashの価格も上昇するでしょう。
もう一つ注目に値するマクロ要因は、政府政策の変化です。例えば、カリフォルニア州は最近、富に対する課税（ウェルス・タックス）の提案を出し、オーストラリアでも同様の5％の一時的富税の議論が行われています。これにより、資産のプライバシーを守る新たな方法を模索する高額資産家が増える可能性があります。Zcashのシャイリングプール機能は、このような状況で特に重要となります。Zcashの価格が上昇すれば、そのシャイリングプールの価値も向上し、より多くの資金の流入を支えることができます。
これらのマクロトレンドは、短期的にはそれほど重要に見えないかもしれませんが、潜在的な追い風を提供しています。将来、政府が同様の政策をさらに多く導入する場合、Zcashはプライベートな資産を守るための解決策として位置付けられるかもしれません。
私は、暗号資産業界がサイファーパンクの原点へと回帰する必要があると考えています。次のバブル期は、メムコイン、VC vaporware、あるいはその他の同様のプロジェクトによって主導されることはないでしょう。むしろ、業界は過去の詐欺や混乱から回復し、人々がワクワクし、信頼できるプロジェクトを再び見つけなければならないのです。もしこのような転換が起こらないなら、暗号資産業界は次第に活力を失っていくでしょう。しかし、我々がより高い価格を望むなら、Zcashのようなプロジェクトは不可欠です。
私は「グリーンK線セラピー」の形成を今まさに目撃していると信じています。その中にいるときは気づきにくいかもしれませんが、1年後に振り返れば、このトレンドは非常に明確に見えるでしょう。Zcashは私をワクワクさせ、このような興奮を感じたのは久しぶりです。もちろん、私のZcashへの投資が、アイザック・ニュートンの南海泡沫事件のように、まずは少しだけ投資し、売却した後に友人が儲けているのを見て、再度大規模に投資し、最終的に全てを失うという結果になるかもしれません。しかし、それが投資の一部であり、リスクは常に伴うものです。
逆転思考の観点から、私がアルトコインに求めたいすべての特徴が、Zcashには揃っています。それは私のポートフォリオで最大のポジションではありませんが、かなり大きな数量を保有しており、最近も買い増ししています。
Hyperliquid
Taiki Maeda：
我々のようにmid-curve（中間曲線）の段階にいる人々にとって、Hyperliquidの価値はおそらくより明確に見えるでしょう。私の視聴者の多くは、Hyperliquidのポテンシャルを理解できるようにすでに選別されていると私は信じています。なぜなら、私の動画は通常非常に長く、本当に興味を持つ人だけが最後まで見るからです。ですから、あなた方の多くはすでにHyperliquidのポテンシャルを理解していると私は信じています。
明らかに、私はHYPEがパーペチュアル（永続）取引分野のリーダーであると考えています。私は、大多数のロングテール（長尾）アルトコインは最終的にゼロになるでしょう。一方、取引量の大部分は、金、石油、株式などといったRWA（現実世界資産）へと流れていきます。そして、Hyperliquidはこの分野で非常に優れたパフォーマンスを発揮しています。HIP-3提案による日次未決済建玉（OI）の増加傾向を見れば、RWA、株式、金などの分野における取引量が着実に増加していることが分かります。さらに重要なのは、その大部分の収益がネイティブトークンであるHYPEに還元されるということです。
もしHYPEの価格が100ドルを突破すると仮定するなら、今どのようなサインが現れるべきでしょうか？ 例えば、戦争期間中、Hyperliquidプラットフォーム上で石油の価格発見（Price Discovery）が既に起こっています。（「価格発見」とは、市場取引を通じてある資産の適正価格を決定することを意味します。）これは非常に前向きなサインです。さらに、最近のIPO市場では、いくつかの伝統的金融機関が、制限された法域を通じてHyperliquidにアクセスし、IPOのプレマーケット価格設定を観察しようとしているという報告もあります。チャート中の赤い棒グラフからも分かるように、これらの分野ではすでに価格発見が進行しており、これは以前にはほとんど存在しなかった現象です。まさに我々が望む変化です。
もちろん、現在のHyperliquidの価格は以前より高くなっていますが、これは私が望むトレンドです。数か月前、私は15ドルでHyperliquidを購入する計画を立てていましたが、最終的には37ドル付近で追加買いを行いました。しかし、それが市場のあり方なのです。市場は常に「懸念の壁を這い上がる」ものであり、人々は常により低い価格で買いたいと考えますが、そのような価格を待っていると、結局はより高い価格で購入せざるを得なくなります。そして、このような心理が価格をさらに押し上げる原動力となっているのです。私は、我々がまさにこのようなプロセスを経験していると感じています。
Hyperliquidの価値は、ネイティブトークンであるHYPEへと流れています。これはVCが関与していないプロジェクトであり、チームは思い切ったエアドロップを実施し、創設者も極めて控えめで信頼できる人物です。こうした特徴は、Hyperliquidがより容易に支持を得ることを可能にします。さらに、パーペチュアル（永続）取引市場は、今後数年間に明確な構造的追い風を受けることが予想され、Hyperliquidはまさにこの分野のトップランナーです。
私の投資戦略は、それを頻繁に売買するのではなく、持ち続けることです。
私は、HyperliquidとZcashがどちらも「プレイヤー対環境（player versus environment）」、つまりPVEの資産特性を持っていると考えています。つまり、それらは「刈り取り（割り当て）」によって利益を得るのではなく、業界全体に価値を創造することで自らの成長を推進しています。このような特性により、業界がそれらを中心に合意形成を行い、信頼できる焦点となることが可能になります。現在の暗号資産市場の感情がこれほど低迷している状況において、このような特性は特に重要です。
私の現在の投資ポートフォリオは非常にシンプルです：レバレッジは一切使っておらず、現物のみを保有しています。30歳の投資家として、私の戦略はより慎重になっています。私のコアポートフォリオは『神聖なる三位一体』——Bitcoin、Zcash、Hyperliquidで構成されています。これら三者はそれぞれ、left curve（単純で直感的な投資）、mid-curve（中程度の複雑さを持つ投資）、right curve（高度に複雑かつ高リスクの投資）を代表しています。
さらに、私はPerp DEX（パーペチュアル取引の分散型取引所）関連の機会や、チェーン上（オンチェーン）のStretchへの投資のために、一部の現金を確保しています。私はオンチェーンのStretchに非常に期待しており、特にセイラーズ氏がStretchを守るためにビットコインを売却する可能性を示唆した際には、オンチェーンのStretchの総市場規模（TAM）がさらに拡大する可能性があると考えています。サターン（Saturn）やアペックス（Apex）など、こうしたオンチェーンのStretchプロジェクトには、いずれも上昇の可能性があります。私は現在、サターンのクループール（Curve pool）に一定のポジションを保有しています。もちろん、これらの投資にはリスクが伴いますので、投資家自身が十分に調査・評価する必要があります。
最後に
Taiki Maeda：
私の投資哲学は非常にシンプルです：Bitcoin、Zcash、Hyperliquidです。これら三つの資産は、私が信頼できる特徴——合意形成を起こす力、買い増しに適した性質、健全な供給分布——を備えています。将来、他にも優れたパフォーマンスを示すコインが現れるかもしれませんが、現時点で私が最も注目しているのはこの三つです。私にとって最も重要なのは、自分のリスク許容度に応じて適切にポジションを配分し、この投資の旅を楽しむことです。
私は、将来には多くの機会が訪れ、そして「グリーンK線」の相場が到来すると信じています。しかし、今現在はそれらの機会が明確に見えないかもしれません。なぜなら、市場感情が依然として低迷しているからです。FTXの崩壊時に、ビットコインの価格が1万6,000ドルまで下落したことを思い出してください。当時は、誰もがそれが巨大な機会であることに気づくことができませんでした。なぜなら、市場の雰囲気があまりにも悪かったからです。我々は、後になって初めて、本当の機会だったと気づくことが多いのです。その場にいるときは、前途が暗く感じられても、実際には常に機会は存在しています。
もちろん、私も間違えるかもしれません。実際、私はよく間違えることで知られており、それがほとんど私のブランドとなっています。しかし、私の姿勢はこうです：Bitcoin、HYPE、Zcashを保有し、生活を楽しみ、この旅を楽しむことです。誰かが「Bitcoinは3万ドルまで下落する」「HYPEは10ドルまで下落する」「Zcashはゼロになる」と言うかもしれません。もしそれが正しければ、私は損失を被ります。しかし、時には何かを信じる勇気、そして『購入』ボタンを押すという決断の胆力を備える必要があります。私は『グリーンK線セラピー』を信じ、そのための賭けをします。
私はジェシー・リバモア（Jesse Livermore）の言葉を非常に愛しています：『大儲けは取引で稼ぐものではなく、待つことで稼ぐものだ』。私はすでに購入済みです。これから私がすべきことは、ただ耐えるだけです。私は自分の保有資産について、市場が天井であろうと底であろうと、常に看漲の内容を発信します。なぜなら、私は『グリーンK線セラピー』がポジティブな変化をもたらすと信じているからです。
私は暗号資産市場が再び面白くなってきたと感じています。我々は今、上昇の波に乗っており、私もこのプロセスを楽しんでいます。私はTwitterで空売り勢をからかうメム（meme）を投稿しましたが、それを好まない人もいるかもしれません。しかし、私は気にしません。私がいつも言っているように、「痛みなしに報酬なし（No pain, no gain）」です。
私が参加したハーフマラソンと同じく、完走したときの達成感は、走っている最中の苦痛よりもずっと長く続くものです。私は目標タイムには届かなかったものの、レースを完走できたことに誇りを感じています。同様に、私の投資ポートフォリオにも誇りを感じています。あなたが私の選択に同意する必要はありませんが、私はあなたが自分の投資ポートフォリオを愛することを願っています。我々は皆、自分の選択を信じるべきです。なぜなら、信念こそが成功の鍵だからです。
我々の保有資産は上昇し、我々は皆成功します。WAGMI（We’re All Gonna Make It）。私はグリーンK線セラピーを信じていますが、あなたは信じますか？ なぜなら、信念はとても重要であり、我々全員がその恩恵を受けることを願っています。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
