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Aave 效应：DeFi 分发的终极范式

2025.07.17 - 148 天前
有理有据告诉你，AAVE 为什么会涨到 1000 美元。

撰文：Kolten，Aave、Avara

编译：Alex Liu，Foresight News

在去中心化金融（DeFi）领域，分发能力决定一切，而没有谁比 Aave 做得更出色。凭借五年的市场经验、数百万用户和 DeFi 中最深的流动性，构建在 Aave 之上的项目能够获得其他地方无法匹敌的规模效应与网络效应。

项目方只需接入 Aave，即可立即获得原本需要数年构建的基础设施、用户群和流动性支持 —— 这正是所谓的「Aave 效应」。

一些关键数据

数据来源：DefiLlama

Aave 是目前 DeFi 中最大的协议，甚至是有史以来最大的协议，它占据整个 DeFi 总锁仓量（TVL）的 21%；占所有借贷协议 TVL 的 51%；总净存款超过 490 亿美元。（译者注：目前已超过 500 亿美元）

尽管这些数字本身已相当惊人，但更重要的是 Aave 所具备的分发影响力。例如：

  • Ethena 的稳定币 sUSDe 在将重点整合 Aave 后，两个月内，在 Aave 的存款量从 200 万美元激增至 11 亿美元；

  • Pendle 在其 PT 代币被添加至 Aave 后，仅数周就实现 10 亿美元的存款，目前该数据已达 20 亿美元，使 Aave 成为 Pendle 代币最大的供应市场；

  • KelpDAO 的 rsETH 在接入 Aave 后，TVL 从 65,000 ETH 增长至 255,000 ETH，用四个月时间实现了 4 倍增长。

此外，Aave 还托管了超过 50% 的活跃稳定币资产，是 DeFi 中最大的 BTC 目的地，同时也是唯一在四条不同网络上 TVL 均超 10 亿美元的协议。这种分发能力无可比拟。

这一切为何发生？

任何协议都可以通过激励措施（如代币奖励或流动性挖矿）来吸引存款，从而推动资产供应的增长，因此单看 TVL 并不足以判断协议的真正活跃度。现在，吸引存款已是一个被广泛理解的挑战，而激发资产的使用需求是非常困难的—— 除非你是 Aave。

活跃借款量，数据源：Token Terminal

Aave 当前的活跃借款总额超过 180 亿美元，已超越所有竞争对手的总和。Aave 并非简单的质押平台，用户在 Aave 上存入的资产会被借出，或作为抵押物来借出其他资产，而不是简单「躺在池子里」。

这形成了一个正向循环的持续需求机制。当某个资产被添加至 Aave，或某个项目以其为基础构建时，便能即时受益于这股真实的市场需求。所有生态参与者都从活跃用户群体带来的实际经济活动中获益。

对于希望基于 Aave 构建产品的开发团队来说，这一点尤为关键。Aave 已经经受住多个市场周期考验，五年来持续获得开发者与用户信任，并长期管理着数十亿美元资产，远早于当前许多热门协议。

更重要的是，构建在 Aave 上的开发者不受「容量」限制。相比之下，Aave 能承载比竞品高得多的供应量与借款规模，使其对任何规模的金融科技应用（无论是面向零售、机构，或二者兼顾）都具备高度可行性。

未来展望

随着 Aave V4 的即将推出，这一「效应引擎」还将持续扩大。新版架构将为开发者与用户带来更丰富的资产支持与全新的借贷策略。

目前构成 Aave 核心价值的所有要素 —— 包括其分发能力、信任基础、活跃使用率等 —— 在 V4 上都将进一步强化。如有兴趣，建议阅读《Understanding Aave V4’s Architecture》一文，以深入了解即将到来的更新内容。

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作者Kolten@0xKolten
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