CAKE 代币经济学 3.0：中心化治理干翻 DAO？

撰文：Alex Liu，Foresight News

4 月 8 日，PancakeSwap 在 X 上宣布其 CAKE 代币经济学 3.0 提案，此举意在对 CAKE 代币的发行、通胀机制以及治理模式进行全面重构。

提案自发布以来便引发了市场和社区的广泛关注和激烈讨论。从提案背景、具体内容到对各方利益的影响，再到核心争议点和社区的多元观点，事件的发展充满复杂性和戏剧性。

事件前因后果

3 月 19 日，某业内人士在 X 上表示，PancakeSwap 代币 CAKE 现行 veCAKE 锁仓机制设计过于复杂，不仅增加了用户参与门槛，也让长期治理权与短期激励之间的平衡出现了偏差。币安联创赵长鹏在 X 平台的评论中赞同「PancakeSwap 应采用回购销毁模式替代 ve-token 模式」观点，并表示「现在很多『模式』都太绕弯，销毁最直接。」并 @ PancakeSwap 官方。

「圣旨」一下，短短不到 20 天的时间里，PancakeSwap 便提出了替换此前实行多年 ve 方案的新代币经济学提案。

提案具体内容

此次代币经济学 3.0 提案主要包含以下几个核心方面：

首先，提案建议实现约 4% 的年度通缩目标，预计到 2030 年 CAKE 的总供应量将减少 20%。为此，PancakeSwap 计划将每日排放量从原本约 40,000 枚 CAKE 调整至 22,500 枚。这一调整意在通过减少新币供应，进一步增强 CAKE 的稀缺性和长期价值。

其次，提案中明确提出取消现有的 CAKE 质押、veCAKE 以及权重投票（Gauges Voting）和收益共享机制。这一举措的初衷是「简化」治理流程，让 CAKE 代币真正归属于持币者，避免因多重锁仓和复杂分配机制而导致部分用户被边缘化。支持者认为，这样可以降低治理成本，提高整个系统的透明度和操作效率。

同时，为了补偿因调整可能带来的激励断层，提案还计划引入新的回购和销毁机制。通过定期使用部分交易手续费和其他收益回购 CAKE 并销毁，进一步实现通缩效果，从而为代币价格提供长期支撑。

对主要利益相关方的冲击

对于生态内的部分核心参与者和长期支持者而言，此次提案无疑是毁灭性的。尤其是作为 veCAKE 机制主要受益者的 Cakepie ，其在过去几年中锁仓了超千万枚 CAKE，并通过该机制获得了稳定的治理权和分红收益。提案若通过，Cakepie DAO 可能面临以下冲击：

取消 veCAKE 及相关收益共享机制，意味着 Cakepie DAO 长期构建的治理模式将被打破，其核心资产 CKP 长期依赖于该机制的分红和治理收益，将失去价值。（CKP 与 CAKE 之间的关系类似 PNP 与 PENDLE，推荐阅读：

重读 Penpie 协议机制，被盗影响不该被过分夸大）

PancakeSwap 提出提案后，CKP 代币价值大幅下跌

链上操作核心争议

提案的争议不仅体现在经济模型调整上，更在于链上操作和治理过程中出现的异常。根据多方链上数据监控，在提案正式讨论前后，有与币安或 PancakeSwap 关联的多个大额地址突然锁定了大量 CAKE 代币（2500 万枚，占总的 CAKE 锁仓量近 50 %）。这些地址在提案结束后可立即解锁，从而利用低成本操作迅速夺回治理权并重新配置激励机制。

这种「投完即退」的操作模式引发了社区普遍质疑。批评者认为，这种现象将使得治理过程变得不公平，少数巨鲸和中心化地址可以通过短期行为操控整个提案的走向，损害广大散户的利益。与此同时，还有人指出，此类操作行为正是目前加密市场中频繁出现的「链上政变」的缩影，显示出去中心化治理在实际操作中的漏洞和风险。

社区观点分歧与权威声音

在此次提案引发的热议中，不同群体的声音各异。Cakepie DAO 在社交媒体上发起了强烈抗议，指责这一改革「背弃了长期激励和生态共建的初衷」，并提出了包括部分调整而非全盘取消 veCAKE 的替代方案。该 DAO 认为，长期锁仓所形成的治理权和分红机制正是推动 PancakeSwap 持续发展的关键所在，一旦取消，其损失不仅体现在经济收益上，更会对整个生态系统的信任基础造成致命打击。

与此同时，一些行业专家也对提案提出了不同看法。例如，Curve 创始人表示，虽然去中心化治理需要不断优化，但应充分尊重早期贡献者的利益与激励结构，简单取消成熟机制风险极大，可能导致生态内长期价值体系的崩溃。同时他将此次提案称为「治理攻击」，并提出不要让 veGovernance 合约可升级的建议。

事件进展与后续动态

4 月 16 日，PancakeSwap 官方成员透露，他们正在与 Cakepie DAO 进行密切沟通，并愿意提供 150 万美元补偿 CKP 持有者，该贴文得到了赵长鹏的鼓掌回复。但 CKP 即使在暴跌之后 FDV 仍然超过 1000 万美元，流通市值 400 万美元也高于 150 万美元的补偿金额。

目前提案投票已正式上线，支持方已 70% 以上的得票占据优势。而即使 Cakepie DAO 与散户不支持该提案，似乎也无法与占据 50% 投票权的最新锁仓的「巨鲸」相抗衡。赵长鹏曾在 2 年前表示「让群众投票和让资本投票是不一样的。」但这一次，他好像站到了资本的一边，成为了凭借资本优势，一句话决定社区项目生死的那个人。

总结

总的来说，PancakeSwap 的代币经济学 3.0 提案存在较大争议，但也反映了当前 DeFi 生态在治理机制上的深刻矛盾和转型需求。如何在简化机制、降低复杂度与维护长线激励之间取得平衡，已成为整个区块链行业亟待解决的难题。