韩国人不只炒加密货币，也交易美股

作者：Heechang : : FP，Four Pillars Co-Founder

编译：深潮TechFlow

省流版

韩国投资者目前持有的美股价值超过1000亿美元。自2020年1月以来，交易量增长了17倍。

当前韩国投资者交易美股的基础设施存在诸多限制，包括高额费用、冗长的结算时间和缓慢的提现流程，这为代币化或镜像化的链上股票创造了机会。

在发行领域，Backed Finance占据了90%的市场份额，但其总锁定价值（TVL）仅为1800万美元，与传统股票市场相比规模极小。此外，@injective 最近发布了一份关于iAsset的白皮书，提出了一种新的链上股票模式。

每个代币化/镜像化项目都在不同的网络上发行，从L2到L1，甚至是私有L1。互操作性协议如@LayerZero_Core和链抽象协议如@UseUniversalX 将发挥关键作用。

随着支持链上美股市场的基础设施和平台不断完善，更多韩国交易者将进入市场，这是一个巨大的机会。

韩国市场乏味导致他们交易加密货币

韩国有哪些投资机会？包括股票、房地产、债券、基金、加密货币等。

• 房地产价格高昂。

• 债券/基金的收益率仅略高于储蓄账户。

• 韩国股市指数KOSPI被戏称为“Box-PI”，因为其图表在过去20年中几乎没有增长。人们常说：“국장 탈출은 지능 순”（“聪明人不交易韩国股票”）。想象一下，如果ETH的价格20年不变，谁还会投资它？

*蜡烛图是纳斯达克指数，底部的洋红色线是自2008年以来的KOSPI指数。

来源：NAS100 and KOPSI

从这里我们可以看出交易者的去向。韩国人口5000万，占全球的0.6%，但其加密货币交易量却占全球的10%。每个发行代币的项目都将韩国视为重要市场。

来源：Anthony Pompliano的《加密货币市场结构现状》

在替代品尚未出现的当下，加密货币的交易量和兴趣不会消失。然而，任何与加密货币、区块链、代币和山寨币相关的东西都被视为骗局。

案例1：@terra_money 留下了最糟糕的印象。人们认为稳定币是骗局。（最近情绪有所变化，我们(@FourPillarsFP @FourPillarsKR)正在努力加速这一转变。）

来源

案例2：2021-2022年韩国主导的代币项目简直就是骗局。散户投资者看到大机构发行代币，但这些项目只是空头承诺。它们甚至比Meme币更糟糕。

（不）交易加密货币的人交易美股

根据韩国证券存管院的数据，截至2023年底，韩国投资者持有的美股价值达到1111.81亿美元，较年初（676.09亿美元）增长了70%。这一里程碑标志着持有量首次突破1000亿美元。韩国人持有价值129亿美元的特斯拉股票、129亿美元的英伟达股票、48亿美元的苹果股票等。

市场表现出显著增长，交易量（总买入和卖出）同比增长20%，交易价值增长近80%。与2020年1月的5万亿韩元相比，五年内增长了18倍。值得注意的是，96%的外国股票流出是由国内投资者造成的。

来源： [个人投资者逃离韩国股市] “西学蚂蚁”持有的美股金额超过160万亿韩元 | 亚洲经济

加密货币项目能做什么——发行代币与互操作性

借鉴Rui在sevenx提出的“受监管稳定币堆栈”框架，并将其应用于代币化/镜像化股票，两个核心基础设施组件至关重要：

• 股票的发行

• 这些资产的互操作性

3.1 发行——目前市场规模小，需要关注Injective提出的iAsset

加密货币中的代币化股票市场规模很小。代币化股票的总价值峰值约为1700万美元。与传统股票市场相比，这个数字微不足道，因为个别公司的市值往往达到数十亿甚至数万亿美元。此外，大部分价值集中在少数资产上，如Backed Finance的bCSPX（代币化标普500指数）和bCOIN（代币化Coinbase）。

来源：RWA.xyz | Stocks

代币化股票的发行者数量有限：

• Backed Finance以1382万美元的市值领先，约占90%的市场份额。

• 其他发行者如Dinari（89万美元）、Swarm X（71万美元）和日本公司（249.98美元）的市值显著较小。

所有发行者的总市值不到1600万美元。

来源：RWA.xyz | Stocks

最近，Injective引入了一个名为iAssets的概念，旨在克服传统金融和早期DeFi模型的低效性。与传统的代币化资产不同，iAssets不需要预先锁定抵押品，而是作为可组合的链上工具运行。

什么是“无预融资”？ 在传统金融中，现实世界资产的代币化表示通常需要用户预先锁定大量抵押品。例如，如果用户想要铸造合成股票，他们必须存入并锁定一定数量的抵押品。

来源：iAssets_Paper.pdf

与传统的代币化方法不同，iAssets不需要过多的抵押品或锁定资本。它们利用Injective的共享流动性网络，根据实时市场需求动态分配流动性。（Four Pillars将很快发布详细文章）

iNVDA现已可交易，iTSLA和其他股票很快也将在Injective上链交易。

来源

3.2 互操作性——LayerZero和链抽象将解决发行分散化

代币化资产的发行项目正在增加，主要金融科技公司/机构也在参与：

• @OndoFinance正在推出自己的L1

• @noble_xyz L1 正在发行更多RWA代币

• @coinbase正在考虑在Base上发行其$COIN股票

• @RobinhoodApp的 CEO@vladtenev公开倡导将现实世界资产代币化，以民主化传统上仅限于合格投资者的私人市场投资。（他们可能会推出自己的私有L1）

• Apollo正在推出其链上私人信贷基金Apollo Diversified Credit Securitize Fund（ACRED），该基金可在Solana、Link、Ethereum、Aptos、Avalanche和Polygon上使用。

这些代币将在30多个甚至数百个网络中发行。我认为两家供应商将解决“碎片化”问题：

• @LayerZero_Core - OFT和DVN：OFT正在对代币做的事，是稳定币曾经对法币做过的。它解放了在单一环境中孤立的限制。OFT将允许代币化资产在不同网络之间发送和管理。然而，安全性如何？DVN可以定制，发行者可以处理跨链交互。例如，Ondo Finance和Tether为其代币运行自己的DVN。

• @ParticleNtwrk 和 @UseUniversalX：最终，资产将以分散的方式发行。一些将分散在以太坊、Solana、Monad、L2s、Sui等链上发行。这将为用户带来碎片化的体验。我认为UniversalX可能是最佳平台。代币化股票、基金、指数将以分散的方式发行，而Particle Network和UniversalX似乎处于最佳位置。

有了这些基础设施，用户就能够在链上交易股票而无需跨越不同网络。

做大做强并接受监管

然而，代币化和镜像化股票仍处于早期阶段。构建支持多种资产和大规模交易的基础设施需要时间。然而，吸引对更具成本效益的股票交易感兴趣的新零售交易者具有潜力。

对于交易美股的韩国人来说，当前系统涉及高额费用、冗长的结算时间和缓慢的提现流程。随着支持美股市场的基础设施和平台不断完善，新的用户群体可能会进入市场。

如果这一市场大幅增长，韩国政府将介入监管。我希望这一领域能够发展到足以获得此类监管。