播客笔记｜美国战略储备对加密行业和散户意味着什么？

整理 & 编译：深潮TechFlow

嘉宾：Jonah Van Bourg，原油&加密交易员； Avi Felman，1000x Podcast 主持人

播客源：1000x Podcast

原标题：What A U.S Strategic Reserve Means For Crypto?

播出日期：2025年3月4日

要点总结

本期播客主要探讨了以下几点内容：

1. 市场震荡与美国加密战略储备

• 比特币价格经历大幅波动，在短时间内下跌近20%后又反弹18-19%

• 特朗普宣布建立美国加密战略储备，引发市场短期反弹

• 储备将包括比特币、以太坊、XRP和Cardano等多种加密货币

• 如果战略储备规模仅为5亿美元，比特币价格可能迅速回落到80K区间

2. 市场技术分析与交易策略

• 比特币在高位横盘后往往会出现下跌

• 资金流入情况显示此次反弹主要由现货而非杠杆驱动

• 对冲策略（做多某些山寨币同时做空BTC）在当前市场环境中表现良好

• 80K以下的比特币被视为"极端价值"区域，而95K区域尚未建立价值共识

3. 特朗普对市场的影响

• 特朗普历来通过推文和言论显著影响市场

• "特朗普效应"对加密市场的影响逐渐减弱

• 周五加密峰会可能成为短期市场走向的关键因素

• 政府购买加密货币可能需要国会批准，立法进程将是关键

4. 以太坊表现不佳

• ETH/BTC比率持续走低，以太坊表现远不如比特币

• 以太坊面临较大的卖出压力，缺乏买家支持

• 主要卖家包括以太坊基金会和2021年进入市场的投资者

5. 未来市场预期

• 短期市场或将持续混乱，不适合短线交易

• 长期看好比特币，年内可能达到15-20万美元

• 国会立法进程将是影响市场的关键因素

• 民主党对加密态度正在软化，认识到之前错过了拥抱加密行业的机会

战略储备对市场的影响

Avi：

最近的市场实在疯狂，比特币经历了连续四天下跌后暂停一天，然后第五天暴跌10%，现在又上涨了15%。从低点到现在大约上涨了18-19%，但我们仍然只在93K左右，甚至没有回到之前的区间。这真是疯狂的走势。

Jonah：

发生了什么？是有什么重大消息吗？

Avi：

上周我就说过，比特币在高位横盘后不破位是很罕见的。我之前不认为会出现连续四天直线下跌20%的情况，本以为会更加震荡。在80K中低位时我转为看多，然后我们看到最后一次冲洗到78K，这实际上对比特币来说是好事。许多等待低于80K才会入场的投资者突然获得了大量成交量，然后价格迅速反转，以至于那些等待入场的人甚至来不及进场。

而那些卖出的人很可能是恐慌的投资者，他们仍然想持有比特币，只是害怕价格继续下跌到60K区间。从技术角度来看，我们的市场状况相当不错，更不用说总统刚刚宣布的加密战略储备消息了。这到底是怎么回事？

Jonah：

我在整个下跌过程中没有动我的仓位，只是在一旁观望，发推文少了一些，可能有点恐慌，但不太担心，因为我不认为这会崩盘。这完全不在我的预期中，我本以为随着监管环境改善，市场会稳步上升。

我不认为这次加密货币新闻真的会引领新一轮牛市，我们不太可能在未来六个月内只有上涨。我认为这可能会被卖出一段时间，然后触底，然后我们会继续上涨。3月7日还有一个加密峰会。

Avi：

我认为这次私人峰会有点类似特朗普周围的其他催化剂。当他在比特币会议上发言时，我们先是大幅上涨，然后是抛售。很多人对战略储备的想法感到兴奋。我必须说，这确实是个大消息，尤其对Solana、XRP和Cardano来说是个大消息，因为特朗普直接提到了它们。提到Cardano确实令人惊讶。

Jonah：

其实也不是那么奇怪。如果你去CoinGecko看看排名靠前的非稳定币，你会发现：比特币，以太坊，XRP（无论你喜欢与否，这个"空气"项目市值接近3000亿美元），然后是稳定币Tether，接下来是BNB（但那是中国币，特朗普不喜欢中国），然后是Solana，USDC，最后是Cardano，市值500亿。之后就是Doge和一堆其他项目。说实话，这不就是除了中国币之外的顶级加密货币吗？

Avi：

你说得有道理，但我确实认为，如果政府要购买加密货币，可能应该集中在那些真正有用、有实际潜力的项目上。这对我来说是个奇怪的争论，因为我们应该后退一步思考：为什么政府要购买那些没有真正用户、没有真实未来或真实价值的无用项目？他们难道不做任何功课吗？

Jonah：

我当然同意你，Avi。Cardano代表了让我们俩都想离开加密领域的一切。如果特朗普想要正确表达他的意思，他应该说我们将建立一个战略加密储备，主要是比特币，再放一些以太坊和Solana因为它们有牵引力。然后可以包括XRP和Cardano因为它们市值高。

但如果你一边削减美国科学机构的资金说国家即将破产，同时又说要用纳税人的钱去买Cardano，这确实很难自圆其说。

Avi：

有两条路径可以使价格上涨。除非在周五的加密峰会上宣布美国要向比特币分配数百亿美元，否则我们不会上涨。这就是门槛：未来七天内，我们是否会得到更多详情，说美国将分配数百亿美元？如果加密战略储备只有5亿美元，我们很快就会回到80K区间。

Jonah：

如果他们宣布这个，会让他们的成交价格变得更糟糕。那样太疯狂了，我想知道他们是否真的那么愚蠢。信息传递已经如此糟糕，答案可能是肯定的，他们确实那么愚蠢。

比特币：价值与动量

Jonah：

上周五，标普500期货大幅下跌，创下2025年以来最大跌幅。尽管股市在2024年也经历过类似的剧烈波动，但整体来看，市场变得更加不稳定了。相比之下，比特币并没有像标普500那样崩盘，反而表现相对稳健。

Avi： 我一直使用的是价值与动量的分析框架（The value & momentum framework）。目前，我们需要投资者重新发现比特币的价值，而我认为这一点已经实现了。市场普遍将80K以下视为比特币的极端价值区域，这就是为什么我们在80K以下没有停留太久。而95K附近的小幅交易区间并不被视为价值区域，所以没有足够动力吸引买盘进场。

动量主要是通过新闻催化剂产生的。如果特朗普宣布美国将大量购入比特币，这会立即产生上涨动量；否则我们必须依靠价值支撑。而如何建立价值感知？就是在特定价格区间内交易足够长的时间。

现在，85K并不被视为极具吸引力的价值区间，因为我们刚刚在该位置交易过。但如果我们在90K以上稳定交易两个月，然后回调至85K，那么这个价位就会突然变成"折扣价"，对投资者的吸引力会大增。

目前，明确的价值区域在80K以下——你可以放心在80K以下买入比特币，我相信一年后你会对这个决定感到满意。当然，这也意味着你很可能不会等到这个机会。但我也认为95K不是价值区域。因此，在缺乏重大利好消息的情况下，我预计我们可能会在85K到95K之间震荡至少一个月。

Jonah：

我同意你的一些观点，但不同意其他一些。我同意交易者会锚定在资产长时间横盘的价格。如果我们在10万附近交易三个月，那么参与者就会将自己锚定在那个位置。然后如果交易在8万，看起来就便宜；如果在12万，就会有人获利了结。

然而，关于加密货币很少在高位横盘后不出现抛售的说法，虽然我同意这一点，但感觉有点误导。因为基本上你是在说：加密货币上涨，然后停止上涨，之后要么继续上涨，要么下跌。如果它不继续上涨，那就会下跌。这在某种程度上是显而易见的。

特朗普效应：政策宣布与市场反应

Avi：

我记得我们之前讨论过特朗普对比特币的影响会像马斯克对Doge的影响一样。一开始每个人都买Doge，因为马斯克可能在Twitter上说些什么，价格可能会上涨。现在特朗普把比特币作为他的宠物项目后，情况也是如此。这种模式已经很好地展开了，所以现在进入衰退的下一阶段，每次他提到加密货币，影响力都会有所衰减。他需要采取实际行动了。

值得注意的是，我们在2月28日就知道下周会有第一次白宫加密峰会，而当时加密市场正在崩溃。我希望我当时想到：特朗普有很大可能会做些什么，让这次峰会不至于看起来像个彻底的失败。现在值得关注一下白宫的日程表，每次在任何资产上进行交易时，可能都应该看看白宫日程，思考特朗普是否有动机帮助或不帮助这笔交易。

Jonah：

你提出了一个很好的观点，比较马斯克和特朗普对市场的影响。从特朗普第一任期的交易经历中，我学到了一个深刻教训：绝对不要逆着特朗普的推文和言论行动。

特朗普在第一任期时对市场产生了巨大影响。在新冠疫情期间，当石油价格低迷时，他通过宣称将迫使OPEC减产，导致油价在一天内暴涨30-40%。这对一种非加密货币的大宗商品来说是极其罕见的暴涨。当价格高时，他每天都在公开施压OPEC停止减产，而且他确实这么做了。他希望油价在一个区间内，所以在区间顶部时发表看跌言论，在底部时发表看涨言论。对于股市，他每有机会就会发推文推高它，"创历史新高"，"会更高"，"我们要推出更多特朗普减税"，"特朗普效应"等等。

你看到他发布加密战略储备的推文后，加密货币出现了剧烈反弹。我要说的是，这个上涨已经发生了，我不认为他会在周五发布一些全新的超级利好消息，让我们再上涨10,000美元等等。因为这样的推文就这么一次，而且已经在今天发出了

我仍然非常看好加密货币，我认为今年年底前我们很容易会达到15万美元，也许20万美元。如果我是短期交易者，我可能会在这里卖出比特币，等它回到87K再买回，但这不是我的交易风格。

民主党与加密政策

Avi：

民主党开始对加密货币有所觉醒。我认识的民主党内至少有两个人联系我，讨论可能撰写一篇关于民主党如何搞砸了加密货币的评论文章，因为他们都意识到，加密货币很大程度上诞生于占领华尔街运动，而那完全是一场民主党支持的运动。

15年前，抵制大银行的理念完全是民主党的专属。不信任金融机构、不信任高盛、摩根大通这种思维方式当时完全属于民主党阵营。所以他们本来有一个真正的机会。这就是为什么如果你回顾以太坊的起源，你会发现很多主要参与者，甚至直到今天，都还是民主党支持者。我认为比特币可能一直更偏向自由主义立场，但如果民主党只是顺势而为，而不是试图扼杀它，他们本可以在加密领域取得很好的成果。

我想他们现在开始意识到这一点了。所以我认为他们会软化立场，因为这对他们来说根本不是一个有利的政治议题。

以太坊表现不佳

Avi：

以太坊的表现真是糟糕，ETH现在交易价只有2430美元，简直难以接受。

Jonah：

没错，我短期内不会再碰以太坊了。

Avi：

说实话，我最近尝试了一个策略：做多山寨币同时做空BTC。这个策略效果其实还不错。很多山寨币相对比特币已经触底，特别是我重仓的一些AI币，比如ARC、Virtuals、AI16和 AIXBT。这些币种最近相对比特币表现出色。我还对SOL也建立了不小的多头仓位，同样是对冲BTC。但我投资组合中ETH/BTC的部分基本上不得不全部清掉。

Jonah：

ETH/BTC，表现一直很糟糕， 这到底是怎么了？

Avi：

老兄，我真的不得不把它清掉。我保留了其他所有仓位，但这个在建仓后24小时就削减了，因为即使在行情动荡时，ETH也完全无法有所表现。最让人惊讶的是，愿意购买这个资产的人少得惊人。我原本以为卖家已经用尽了，这点我可能是对的，但我完全错误估计的是——这个资产简直零买家。

Jonah：

不仅如此，还有大量卖家，包括以太坊基金会，以及所有在2021年进入加密市场但直到现在才查看自己投资组合的人。以太坊一直交易得很重。

关于Cardano的观察

Avi：

关于Cardano，有趣的是它实际上被最普通的人持有。Trump可能试图接近的是普通大众——他想让持有加密货币的普通美国人变得富有。很多美国人确实拥有Cardano。今天我和一个人交谈，他说："你对这个加密货币了解吧？我持有一些比特币和Cardano已经四年了，你觉得我该怎么做？"我告诉他绝对应该卖掉Cardano，换成其他东西，因为今天是卖Cardano的好日子。但普通人确实拥有Cardano。

市场资金结构分析

Avi：

有一点特别好的是，这次上涨基本上没有未平仓合约(OI)的增加。如果看期货，最高命中率的反转信号之一就是大量人用杠杆进场。这次上涨看起来是现货驱动的，看起来人们是用现金参与这次上涨中，而不只是一群投机者用杠杆买入，这对比特币来说是个很好的信号。

Jonah：

还有另一种解释，可能是现金，这可以解释OI没有增加，或者可能是大量做市商之间的交易，没有真正的持仓建立，只是因为波动性导致的高频交易相互冲击。

Avi：

看资金费率，确实看起来周六有相当数量的空头进场。生活中最大的技巧之一就是在周末保持关注。我认为很容易在工作日关注这些东西然后在周末完全不关注，但如果你在周末观察，你就会获得巨大优势。过去一年中，这个市场的很多重要事件都发生在周末。

未来市场展望

Jonah：

我认为这个市场将会继续混乱一段时间，我不认为这是一个适合2-7天视野的短线交易者的好市场。我对短期感到前所未有的不确定，对长期感到前所未有的确信，对中期（6个月后）有6-8分的信心我们可能会处于更高位置。

除了一些战术性机会，比如消息出来而币价还没有移动，你可以交易新闻和一些反应较慢的资产，但除此之外，我不认为这是一个你想要大量交易的市场。一旦我们对特朗普政府的加密货币政策获得更清晰的认识，市场将会进入一个更加健康稳定的交易环境。