作者：Four Pillars

关键要点

· 市值超过 100 万亿美元的现实世界资产（RWAs），如商品、债券和股票，代表着加密领域下一阶段增长的巨大潜力。像 BlackRock、Franklin Templeton、KKR 和 Hamilton Lane 这样的机构资产管理者正在发行代币化的 RWA 基金，以捕捉这一庞大的市场。

· 作为一个全栈 L1 区块链，Plume 的专用 RWA 链专注于将 RWAs 引入链上 RWAfi 生态系统。该平台通过将托管服务和 KYC/KYB 验证等核心功能整合为一个单一解决方案，简化了 RWA 项目的代币化、流动性管理和上市过程。Plume 的 RWAfi 愿景远不止于简单的代币化。

· 通过构建一个完整的链上生态系统和 RWA 社区，Plume 为从传统资产到 GPU 价格指数和经济指标等抽象概念提供了新的用例——模糊了现实世界与加密世界的界限。

· 现已有超过 180 个团队在繁荣发展的 Plume 生态系统上构建，包括专门的借贷协议、永续合约、房地产甚至酒店预订服务。这个多样化的应用范围展示了该平台如何改变我们与 RWAs 的互动方式，并将其视为实用产品和有用服务。

1. 背景 - Onchain RWA 市场的出现

1.1 RWA 在加密市场的潜力

现实世界资产（RWAs）代表了加密货币的下一个重大机会，是有充分理由的：它们的市场规模十分惊人。虽然整个加密货币市场目前为 3-4 万亿美元，但商品、债券和股票等单个行业所控制市场均超过 100 万亿美元。如此庞大的规模暗示了将 RWA 引入链上的变革潜力。

在加密生态系统中，代币化 RWA 市场持续增长，并已成为该行业最伟大的成功案例之一。稳定币是 RWAs 的领先范例，在 2023 年处理了惊人的 10 万亿美元的链上交易。Tether 是最大的发行商之一，仅在 2024 年上半年就铸造了超过 1300 亿美元的稳定币，并创造了52 亿美元的利润。在链上协议领域，MakerDAO 在过去 12 个月中创造了超过 270 亿美元的收入，占以太坊所有 DeFi 协议收入的 40%。

与此同时，Ondo、Ethena 和 Frax 等协议正在加速传统资产的链上过渡。然而，尽管取得了这些非凡的成就，我们只是触及了 RWA 巨大潜力的皮毛。

来源：rwa.xyz

代币化的趋势已成为不可否认的事实。Coinbase 的分析显示，2024 年第一季度推出链上计划的财富 100 强公司同比增长 39%。虽然稳定币仍然是代币化增长的主要驱动力，但人们对美国国债等链下资产代币化的兴趣迅速增长。自 2023 年初以来，代币化资产（不包括稳定币）的 TVL 翻了一番多，达到 30 亿美元——这一数据清晰地显示了市场的走向。

来源：The Fortune 500 Moving Onchain

随着技术的成熟及其优势越来越明显，代币化背后的动能似乎不可阻挡。今天构建的下一代金融系统将自然而然地融入代币化资产的关键特性：全天候可用性、全球即时结算、更广泛的市场准入、通过共享技术实现无缝互操作性，以及可定制的透明度。这些优势为金融机构提供了增强运营效率、增加流动性和通过创新应用创造新收入机会的基础。

1.2 代币化市场竞争加剧

我们已经看到行业在向代币化转变。像 BlackRock、WisdomTree 和 Franklin Templeton 这样的传统金融巨头正在增加他们在链上代币化基金中的存款，而像 Ondo、Superstate 和 Maple Finance 这样的 Web3 原生项目正在加速代币化货币市场基金的采用。在最近的一次采访中，BlackRock 的 CEOLarry Fink 强调了这一趋势，他表示：「我们相信金融资产的代币化是下一阶段演变的方向。每一只股票，每一只债券都会存在于一个通用区块链上。」

来源：Tokenization：The Future of Commodities

主要协议也没有忽视这个机会。大型和小型协议都在竞相占领这个巨大市场的份额：

· USDT 最大的稳定币发行者 Tether 正通过其「Hadron」平台进入更广泛的资产代币化领域。该平台提供代币发行和管理的综合服务，包括 KYC/AML、风险管理和二级市场监控。它尤其侧重于帮助国家和企业利用替代融资机会。

· Ripple 宣布在 XRP Ledger（XRPL）上推出首个代币化货币市场基金。与英国的 Archax 和 Abrdn 合作，该项目旨在代币化一部分价值 38 亿英镑的流动性基金，并计划将更多资产管理者的现实世界资产引入 XRPL。

· Aptos 正在打造「Aptos Ascend」，一个机构级数字资产管理平台。该平台基于微软 Azure 技术，结合 SK Telecom 的 Web3 钱包基础设施和 Brevan Howard 的金融市场专业知识。其核心任务是帮助机构高效管理数字资产，并在全球范围内扩展代币化资产流动性，同时保持合规性。

2. Plume 启用 RWAfi

2.1 Plume Network：专为 RWA 构建的区块链

Plume Network 是一个全栈架构和生态系统，专为链上 RWA 的集成和使用而设计。其显著特点在于将代币化流程和合规机制原生集成到区块链架构中，使得 RWA 持有者和机构投资者能够利用链上系统的优势，而无需掌握大量技术或开发复杂的基础设施。

这一 L1 RWA 链设计能够承受一般目的区块链无法应对的攻击，特别是在数万亿 RWA 资产上链的情况下。通过引入一种名为「代表权证明」（Proof-of-Representation）的新安全模型，代币化的 RWA 本身成为区块链安全模型的一部分，将其安全性与资产价值直接挂钩。

来源：Relevance of onchain asset tokenization in「crypto winter」

当前链上 RWA 市场面临一个经典的启动困境。市场参与者陷入了一个僵局：流动性提供者在没有强大的资产选择的情况下犹豫不决，而资产提供者在没有市场深度保证的情况下也不愿意代币化。这种自我强化的循环给市场增长带来了巨大障碍。Plume 通过将代币化过程分解为可管理的组件，并提供集成的管理解决方案，打破了这一挑战，从而为 RWA 项目有效进入市场并尝试不同的方法奠定了基础。

将现实世界资产（RWA）上链的过程中依然面临多重障碍。服务提供商需要应对监管的不确定性、访问权限管理的复杂性、技术实施的挑战、托管问题、不同司法管辖区的许可要求以及市场的分散化。例如，房地产代币化平台 RealtyX 报告称，「在三年的服务建设时间中，有两年用于建立链上服务提供商和工作流程。」这种复杂的服务提供流程导致项目在实施中耗时过长，从而限制了 RWA 市场潜力的发挥。

来源：Plume

为了应对这些挑战，Plume 将 50 多个不同的功能整合到一个专门用于 RWA 代币化的统一平台中。这些功能结合了 RWA 链上代币化所需的基本法律和管理功能，包括托管服务、上/下链通道和 KYC/KYB 合规系统。Plume 没有实施固定或预定的框架，而是将这些功能作为可配置的模块提供，使项目能够仅选择和实施他们需要的功能。这些功能被集成在一起以紧密运行，促进整个系统的高效数据流。

Plume Arc 是网络的核心，这是一个全面的基础设施解决方案，适用于希望将 RWA 注册上链的服务提供商。通过简化的代币化流程，Plume Arc 大大减少了资产发行所需的时间和资源。服务提供商可以利用 Plume Network 提供的合规工具及资产管理功能，大幅降低技术复杂性和法律不确定性，从而更加专注于基于 RWA 的服务运营。

Plume 的架构降低了阻碍 RWA 上链采用的准入门槛。通过为项目处理底层基础设施需求，Plume 让团队能够专注于核心业务开发，从而帮助 RWA 市场吸引更多优质的流动性提供者和资产供应商，推动市场的发展壮大。

2.2 RWAfi：模糊现实与链上的界限

来源：3DCenter.org

RWA 被视为链上经济下一阶段增长的潜在驱动力。通过将链下资产引入区块链系统，极大地拓展了能够参与加密生态的资产种类。这不仅仅是增加了新的资产类型，更重要的是建立了与现实世界的直接联系，带来了市场价值与用户规模的同步扩展。

以 GPU 市场的代币化为例。GPU 价格的波动性往往与 AI 模型训练和比特币挖矿等需求息息相关。传统上，投资者只能通过购买如 NVIDIA 股票或比特币等间接途径来参与 GPU 市场。而在 Plume 的 RWA 市场中，GPU 价格指数可以直接上链，交易者能够直接对 GPU 价格走势进行投资或对冲。

代币化的概念不仅限于有形资产，Plume 还将抽象的经济指标引入了投资领域。用户可以通过 Plume 的平台对宏观经济指标进行投资或对冲——从国家和城市经济增长率到失业数据，甚至有关气候变化的指标。这一框架打破了传统金融、加密市场与现实经济活动之间的界限，提供了全新的市场结构和经济互动模式。

来源：DeFi's Permissionless Composability is Supercharging Innovation

大多数 RWA 项目主要集中在在区块链系统中注册链下资产的基本任务上。Plume 通过引入 RWAfi 的概念更进一步——一个围绕 RWA 构建的链上生态系统。链上生态系统的真正优势在于其可组合性和无需许可的性质。DeFi 的增长不是由单个协议的成功驱动的，而是由多个协议互连以创建一个更大的生态系统。

同样的原则也适用于 RWA——它的真正潜力不仅来自在链上注册资产，还来自创建一个生态系统，这些资产可以在其中进行交易、产生回报、作为贷款抵押品并与各种协议交互。例如，代币化的房地产可以用作借款抵押品，投资者也可以通过一个协议建立全球化的投资组合。Plume 的愿景就是通过 RWAfi 推动这一创新模式的实现。

来源：Plume Network

Plume 维护着一个多元化的生态系统，提供各种服务来推动实现 RWAfi 的潜力。用户可以通过多种渠道获取收益，包括通过实际农场质押来获得 20% 的年化稳定币和代币回报，或者在链上交易体育卡牌和 Pokémon 卡，甚至进行 Jordan 球鞋或政治事件的杠杆投资。

Plume 生态系统目前托管了各个领域的 180 多个项目，包括 RWA 专用借贷协议、RWA 专用永续期货 DEX、房地产和股票代币化协议、收藏品市场以及酒店预订服务等消费者应用。Plume 生态不仅是将传统金融资产上链，更是为那些曾经流动性差或难以获取的资产创造了全新的市场机会。