浅析 Alephium：能否成为 PoW 赛道新 Alpha？

撰文：Ningning

今天提及 PoW 矿币，新生代的 Newbie 们会有一种非常强烈的陌生感，对这些加密资产寒武纪时代的遗存知之甚少，更别提对抗 ASIC 共识算法、Master Node 这些曾经流行一时的概念有什么具体认知了。

时代的高铁，滋啦啦得破空向前。以太坊转 PoS 共识算法之后，PoS 链已经成为 Web3 Infra 的默认设置。但 PoW 依然有一部分意志坚定的加密原教旨主义信仰者，他们相信加密唯一的应用应该是 Coin/Currency，而不是花样百出的其他 Utility。

在他们眼中，只有通过 PoW 共识机制产出的 Coin/Currency，才具有「非国家货币」的天然芳香，绝非沾满金融资本主义铜臭的 PoS 共识排放的利息所能媲美的。

PoW 矿币在这帮小众但共识坚强的拥趸支撑下，每隔一段时间就会跑出一个百倍 / 千倍涨幅的超级 Alpha。

前有 19 年的 Beam，后有 23 年的 Kaspa。而 24 年则相对沉寂。

目前市面中上新一代 PoW 矿币中，最具有超级 Alpha 面相的是 Alephium。

个人以为一个 PoW 矿币成为超级 Alpha 的四个必要条件是：

• Make Sense 的宏大叙事

• 矿工阴谋集团的全力支持

• 共识机制与代币经济学自洽

• 稳定的代币产出与充足的流动性

我们用这个标准来衡量一下 Alephium 的基本面：

–- 在宏大叙事方面，Alephium 兼具技术宏大叙事和商业宏大叙事。

技术宏大叙事：

Alephium 首创 Proof-of-Less-Work(PoLW) 共识机制,保持 PoW 安全性的同时减少 87% 能耗。

BlockFlow 分片技术实现可扩展性,当前支持 400 TPS,未来可扩展至 10,000 TPS。与 CKB、Fuel 相似的基于 UTXO 模型的智能合约系统 (sUTXO),兼具比特币安全性和以太坊可编程性。

与其他 PoW 矿币不同，Alephium 的可编程性非常优秀，且注重激励 DAPP 开发者，已经初步搭建出了一个完整的应用生态。近期，Alephium 生态的总 TVL 达到了 $24.22M 的 ATH，而 DEX 的 Elexium 的稳定币 LP 池 USDTeth/USDCeth 的 APR 高达 43.79%。这对一个协议原生代币流通市值仅有 $150M 的生态来说，已经是一个了不起的成就。

商业宏大叙事：

Alephium 的 PoLW 机制天然契合 ESG 理念，sUTXO 模型支持复杂资产通证化逻辑，高扩展性满足大规模 RWA 上链需求。这些特性使得 Alephium 天然适合作为 ESG RWA 资产运营的分布式账本基础设施。

日前，Alephium 与总部位于阿布扎比 ADGM 金融自贸区的 GIGATONS 达成合作，GIGATONS 选择 Alephium 作为其 GIGA Protocol 的底层区块链，计划 10 年内在 Alephium 上代币化 1000 亿美元 ESG 资产，首期合作项目是与 HEARST 共同开发太阳能比特币挖矿设施。

该太阳能比特币挖矿项目，通过结合可再生能源与加密挖矿，生成可验证的链上碳信用额度，目标每年度减少 4500 吨 CO₂排放。

• 在矿工阴谋集团支持方面，「矿霸」比特大陆已经悄然入局 Alephium 挖矿，设计生产了蚂蚁 AL1 ASIC 矿机。而 Alephium 选择 Blake3 共识算法，本身也对 ASIC 芯片设计开发友好。 而且 Alephium 已获 Antpool、f2pool 等头部矿池支持。以蚂蚁 AL1 ASIC 矿机为例，在当前价格下，设电费价格 $0.06/ 度，日电费成本 $ 5.05，日挖矿收入 $ 25.52。这个收益水平，在扣除矿机折旧、运维成本之后，利润仍然相当客观，这与 23 年初 Kaspa 状态好像。

• 在共识机制和代币经济学方面，Alephium 对经典的 PoW 定期减半经济模型进行了「破坏式创新」，发明了 PoLW 共识机制。当全网算力超过 1 Eh/s 时，矿工需要燃烧 87.5% 的理论收益来获得挖矿权限，从而将大部分外部成本 ( 设备和电力 ) 转换为内部成本 ($ALPH 燃烧 )。通过这种方式，保持了 PoW 的安全性和去中心化，同时将能耗降低约 87%，同时创造了 $ALPH 的稀缺性。除此之外，Alephium 还具有交易费 100% 销毁、智能合约存储租金锁定等机制，进一步为 $ALPH 赋能。

• 目前 Alephium 的 $ALPH 已上线 http://Gate.io、MEXC 等交易所，且已部署跨链桥 (ETH、BSC)，在以太坊主网的 Uniswap 上也有一个流动性池，完全满足矿工卖币交电费和维护费的需求。在代币产出方面，近两个月算力规模维持在 20PH/s～30PH/s 之间。在过去的一年内，由于 Aisc 矿机的生产和加入矿池，算力规模增长了约 1000 倍。

总之，在投资中我们要勿固勿必勿我，永远要想着在投资组合中添加一丝多样性。

以上。