数字资产机构化的必经之路：如何迎接「Old Money」入场的「未来四年」？

2024 年美国大选周期，尤其是「首位加密总统」特朗普的出现，无疑是数字资产最好的宣传标兵——随着特朗普第二任期的尘埃落定，比特币过去半个月也连续突破 7 万、8 万、9 万美元，距离 10 万美元的整数级关口仅一步之遥。

在此背景下，全球市场对数字资产的认可度显著提升。试想一下，如果坐拥庞大体量的传统资金开始转向Web3，那这些代表主流机构和高净值人群的「Old Money」，最有可能通过哪些渠道布局数字资产？

「特朗普交易」催生的数字资产机构化浪潮

2024 总统大选期间，特朗普承诺了一系列支持 Web3 与数字资产的政策措施，包括将比特币纳入国家储备、以及放宽行业监管等等，虽然可能带有政治筹码的成分，但它们无疑为未来四年数字资产行业的走向提供了重要的参考框架。

未来四年，我们几乎可预见「特朗普交易」下行政、立法、监管层面的松动，特别是在市场合规性和合法性方面，这样一来，未来四年也将成为观察数字资产市场机构化进程的关键窗口。

值得注意的是，早在5 月 22 日，《21 世纪金融创新和技术法案》（FIT21 法案）就以 279 票对 136 票的优势在众议院通过，旨在为数字资产建立全新的监管框架，一旦接下来参议院也获得通过，就将为行业提供一套可执行且清晰的监管规则，极大降低监管不确定性，促进市场合法化进程，吸引更多的机构资本涌入数字资产领域，推动数字资产的机构化浪潮。

图源：FIT21 法案

在此背景之下，全球主流金融机构和高净值人群都已摩拳擦掌，宾夕法尼亚州议员Mike Cabell 和 Aaron Kaufer 已推出比特币战略储备法案并提交宾夕法尼亚州众议院，拟允许宾夕法尼亚州财政部长投资比特币和数字资产以及加密 ETF。

据SoSoValue 数据，美国比特币现货 ETF 在 11 月 6 日后，日交易量多次突破 50 亿美元，其中 11 月 13 日更是突破 80 亿美元，创 8 个月来新高；此外香港3 支比特币现货 ETF 在同一周总交易量亦超 4.2 亿港元，环比增长逾 250%，其中 OSL 与华夏基金（香港）、嘉实国际合作推出的比特币 ETF 达 3.64 亿港元，占比约 86%。

图源：SoSoValue

只不过不同于面向普通用户的小额传统Trading 业务，全球机构投资者和高净值群体对合规、安全和高效服务的服务需求更加强烈，对它们来说，数字资产的配置不仅仅是投资配置的战略转向，更面临着一个合规和安全性的战术门槛。

在此背景下，B 端的新思路也在悄然酝酿，一些有意思的全新打法开始出现——11 月 18 日香港持牌数字资产公司 OSL 就与复星财富控股、华夏联合官宣虚拟资产 ETF 实物认购服务，拟允许投资者使用其持有的虚拟货币直接认购 ETF 产品，无需先将虚拟货币出售变现。

这也就意味着借助OSL 提供的区块链基础设施，复星能够搭建具备严格 KYC/AML 流程、智能风控的数字资产交易体系，允许机构投资者或高净值用户在合规框架内，直接将买入的BTC、ETH 转换为对应的 ETF，由 OSL 等专业托管机构进行管理，从而享受到安全托管、保险保障与合规性等优势。

简言之，能提供合规性强且安全透明的数字资产管理、交易和支付解决方案的服务商，将成为市场竞争的核心焦点，这也意味着To B 服务提供商的机会无疑是巨大的——金融机构和高净值客户对数字资产的配置需求将极大推动相关服务的发展，尤其是在数字资产托管、OTC 交易、资产代币化和支付金融等领域。

To B 服务市场正处于爆发前夜，各方都在加紧布局以赢得市场先机，那数字资产的全新需求到底将如何重塑整个行业的格局？

数字资产机构化浪潮面临哪些关键需求？

我们可以拆解一下「Old Money」入场数字资产市场的核心痛点与需求，对传统金融机构和高净值人群来说，主要可以分为四个版块：

金融机构的合规综合解决方案（Omnibus）、实物资产代币化（RWA）/资产上链、托管/OTC 服务、PayFi 解决方案。

1. 金融机构的合规综合解决方案（Omnibus）

首先是传统金融机构，从今年起，无论是虚拟资产ETF 相关服务商，还是传统零售券商券商，都纷纷入局数字资产交易，越来越多的投资者、金融机构、上市公司、家族办公室等也开始积极考虑通过合规渠道配置数字资产。

然而对这些机构而言，进入数字资产领域并非易事，最大的痛点在于部署时间和成本——相比传统金融产品，数字资产的去中心化特性和技术复杂性，决定了机构需要更长的时间来完成系统集成、风险管理和合规框架的搭建。

尤其是构建一套符合监管要求的合规体系（尤其是KYC 和 AML 框架），不仅需要投入大量的技术资源和财务成本，还需要应对加密资产快速发展的市场动态和不断变化的合规要求，而这种高昂的时间与成本消耗，往往是阻碍机构进军数字资产市场的主要障碍。

因此如果有一套解决方案，能够帮助金融机构快速对接合规框架和工具，并为客户提供合规、安全的数字资产交易服务以满足多样化的投资需求，无疑有望为这些机构打开通往数字资产市场的大门。

以香港目前的合规交易所OSL 为例，其对外提供的全套合规综合解决方案（Omnibus）就包括针对资产和交易的严格审查、完善的KYC 与 AML 体系、私钥分层管理的资产安全机制等等，可以大大降低机构进军数字资产的门槛。

同时这种「专业度+安全性」的分工合作模式，既充分发挥了传统金融机构在客户服务和市场推广方面的优势，又能依靠持牌机构在合规、技术和风险控制方面的专长，优势互补，推动传统金融与数字资产生态的深度融合，为数字资产的机构化发展提供了坚实的支撑。

2. 现实世界资产（RWA）代币化/资产上链

尽管股票、债券、黄金等传统资产已在金融市场中拥有较高的流动性，但其交易仍受限于清算周期长、跨境操作复杂以及透明度不足等问题，而艺术品、房地产等非标准化资产，则长期面临流动性和交易效率的挑战。

而资产代币化不仅能够提升流动性，还能大幅提高交易透明度和效率，贝莱德首席执行官Larry Fink 就表示，「金融资产代币化将是未来发展的下一步」，它不仅能有效防范非法活动，更重要的是可实现即时清算，显著降低股票和债券的结算成本。

据RWA 研究平台 rwa. xyz 的最新数据，目前 RWA 总市场体量逾 130 亿美元，而贝莱德的预测更为乐观，到2030 年，预计代币化资产的市值将达到 10 万亿美元，这也就意味着未来 7 年的潜在增长空间或高达 75 倍以上。

只不过企业和金融机构虽然看到了资产代币化的潜力，但其技术门槛较高，将传统资产转化为链上代币资产需要全面的技术支持和合规保障，同时在流通性、法律合规性以及技术安全性方面也存在不小的挑战，

在此大背景下，作为底层基础设施，持牌数字资产平台可为传统金融巨头进入RWA 代币化提供创新支撑，而也将直接受益于传统金融体系成百上千亿美元的未代币化流动性，通过合规安全透明的成熟架构通过 RWA（Real World Assets）的形式引入链上，彻底释放其流动性。

3. 托管/OTC 服务

高净值客户和机构投资者在考虑数字资产投资时，最为关注的始终是资产的安全性和流动性——例如黑客攻击或操作失误导致的资产损失，以及大宗交易时面临市场流动性不足的问题，这可能会导致交易延迟或显著的价格滑点，从而影响资产配置效率。

根据Finery Markets 统计数据显示，2024 年上半年，机构间数字资产 OTC 交易量大幅增长，比去年同期暴增逾 95%，其中第二季度更是增速加快，客户交易量同比增长110%（第一季度为 80%）。

虽然相比于中心化交易所（CEX）动辄上万亿美元的交易量，数字资产 OTC 体量还徘徊在百亿美元级别，但 OTC 交易的灵活性和保密性满足了投资机构进行大规模数字资产配置的需求，随着监管的逐步完善，有望吸引更多的投资者参与其中，进一步推动其市场体量的增长。

在此背景下，机构需要具备高安全性、高效率和高流动性的服务体系，以满足其在数字资产领域的需求：一方面需保障大规模资产在存储和交易过程中的安全性；另一方面，高效的场外交易（OTC）网络不仅需要满足大额交易对灵活性和隐私性的需求，还需依托区块链技术与银行网络实现快速结算，显著缩短交易周期。

此外，深度流动性的支持同样不可或缺，通过整合市场资源与机构网络，提供稳定的价格和多样化的交易选项，助力机构顺利进军数字资产市场。

4. 支付金融（PayFi）解决方案

随着数字资产的普及，企业和商户对数字资产支付的需求逐步增加，尤其是在传统银行基础设施有限的地区以及跨境支付场景中，数字资产可以通过低成本的金融服务来提供便利性和效率，被认为是应对这些挑战的可行解决方案。

然而数字资产支付的复杂性和潜在风险，却让许多传统企业犹豫不决——对于希望支持数字资产支付的企业而言，最大的问题在于支付流程的复杂性和合规性，同时法币与数字资产的兑换涉及汇率波动、税务问题以及不同国家的监管限制，这些因素都增加了支付的难度和成本。

简言之，企业和商户需要一种能够无缝整合法币与数字资产支付的后台系统，既能够降低兑换成本，又能确保支付过程的合规性和安全性；同时为了满足跨境业务的需求，支付解决方案还需支持多币种支付和结算。

而OSL 等合规数字资产平台在拓展这些业务时其实具备天然优势，可以通过技术和合规支持，为企业提供一整套 PayFi 解决方案，帮助其应对支付领域的复杂挑战：

首先这类平台支持法币与数字资产的无缝即时兑换，并能够在全球范围内实现多币种支付结算，简化跨境支付流程；其次像OSL 等与银行保持良好的合作关系，至少可以确保支付过程中的合规性和稳定性，避免出现冻卡等风险，为企业提供可靠的操作环境。

通过以上关键服务，传统机构可以高效、安全地进入数字资产市场，同时降低参与门槛。这种服务体系不仅解决了资产安全、流动性、交易效率和投资优化的核心痛点，也为机构在数字资产生态中的战略布局提供了全面支持。

抢滩机构服务的数字资产行业变量

根据美国银行最新统计数据，全球股票市场与债券市场总市值约250 万亿美元，而包括房地产、艺术品、黄金等在内的其他资产类别总体规模更是难以估量——全球黄金市场规模估计为 13 万亿美元，全球商业房地产市场估值接近 280万亿美元。

与此相比，CoinGecko 数据显示全球数字资产市场的总市值约3.3 万亿美元，仅相当于全球股票与债券市场的约 1.3%，而资产代币化（RWA）等新兴赛道的总规模仅为 130 亿美元，在整个金融市场中几乎微不足道。

图源：华尔街见闻

因此对Web3 与数字资产世界而言，2024 年注定具有里程碑式的历史性意义——企业和机构的加密资产布局逐渐从探索阶段进入深度整合阶段，To B 服务的市场空间大幅扩张，成为推动行业发展的下一个增长引擎，这不仅意味着更多企业和机构开始严肃对待数字资产配置，更预示着数字资产将与传统金融体系进一步融合。

尤其是传统机构和金融巨头，它们拥有庞大的用户基数和天量的资金规模，这些资源一旦顺利桥接，将为Web3 注入前所未有的「增量资金」和「增量用户」，推动「New Money」在数字资产生态中迅速崛起，加速区块链技术的主流化应用。

而在此背景下，谁能够打通Web2 巨头的传统资金和海量用户，谁就有望成为链接 Web2（传统金融）与 Web3（数字资产金融）的关键基础设施，并凭借传统资金的强力加持实现全面破局。

这个过程中，To B 服务商的角色至关重要，尤其是那些拥有合规、安全、高效且多样化服务能力的市场参与者，更有望在这场机构化浪潮中获得巨大的发展红利。

以为首间获得证监会及AMLO 牌照、上市、经香港四大会计师事务所之一审计，承保并获得 SOC 2 Type 2 认证的数字资产平台 OSL 为例，机构要考虑采用某项服务，通常是因为其满足以下核心条件：

● 合规与安全性：服务提供方需要严格遵守监管要求，具备完善的KYC 和 AML 体系，确保资金流动的合法性和透明性，特别是在资金跨界流入数字资产市场时，合规性是首要条件；

● 多样化和定制化服务能力：机构客户不仅需要交易服务，还需要涵盖资产代币化、托管、OTC 交易等领域的综合能力，以实现资产配置和管理的全链路支持；

● 高效的技术整合能力：具备模块化系统架构，能够快速为传统机构部署数字资产交易与管理功能，降低技术接入门槛，提升服务响应效率；

● 行业经验与合作网络：具备丰富的行业实践经验和广泛的生态合作伙伴关系，以快速响应市场需求，为机构客户提供定制化解决方案，加速其数字资产布局；

这也就意味着，伴随着数字资产市场To B 服务的升温，持牌交易所的重要性愈发凸显，可以说站在了新时代的潮头，把握着各项业务的「生命线」——无论是企业将虚拟资产ETF纳入投资组合，还是进行比特币、以太坊等虚拟资产的交易、托管，持牌交易所都提供了至关重要的支持。

小结

如果说「2024 年的 Web3 就是 2002 年的 Web2」，那如今或许正是做事的好时机。

随着企业和机构数字资产布局的深入，To B 服务商正站在数字资产市场的核心舞台上，谁能满足从合规到交易、从代币化到支付金融的多元化需求，谁就将成为定义下一代金融生态的关键玩家。

尤其是像OSL 等持牌交易所，凭借这种全方位、多层次的服务能力，在数字资产机构化浪潮中的重要性有望进一步增强，尤其是扮演将传统金融市场中的存量资产高效引入链上生态、释放其潜在价值的「桥梁」与「基础设施」角色。

风起于青萍之末，2024 年尘埃落定后，Web3 与加密行业或许真的将步入全新的周期。