HTX 成长学院｜PayFi 赛道研究报告：打开 Web3 支付的新蓝海

一、引言

随着区块链技术的发展与Web3概念的普及，支付方式正经历一场深刻的变革。传统的支付体系依赖中心化机构，如银行和支付处理商，而Web3支付则通过去中心化技术，使得支付变得更加透明、便捷且高效。与此同时，PayFi赛道（Payment Finance，即支付金融）正在成为Web3世界中的新兴领域，逐步将支付与DeFi（去中心化金融）融合，为用户带来一种全新的支付体验。这一赛道的兴起并非偶然，它依赖于区块链技术的快速成熟、稳定币的大规模应用以及加密市场的不断扩展。PayFi不仅仅是传统支付的替代方案，它还包含了一系列全新的金融产品和服务，如实时结算、流支付（Streaming Payments）、链上外汇兑换、跨境支付和DeFi收益集成等。随着全球用户对加密支付的需求日益增长，Web3支付和PayFi赛道的前景十分广阔。

二、Web3支付的概念与传统支付的对比

1. 传统支付体系的结构与挑战

传统支付体系是由各类中心化金融机构（如银行、信用卡公司、支付处理器）共同构建的一个复杂网络。在这一体系中，每一笔交易都需要经过多个中间环节，包括支付验证、清算、结算等。虽然这种支付方式自20世纪以来已经十分成熟，但它在实际应用中仍面临诸多挑战。

交易成本高：传统支付方式通常涉及银行、支付网关、清算中心等多个中间方，每一方都会收取一定的服务费用。因此，特别是在跨境支付中，交易费用往往非常高昂。

交易延迟：特别是在跨境支付中，通常需要数天才能完成一笔交易的结算。这对于企业和消费者而言，增加了资金周转的压力和不确定性。

金融排斥：传统支付体系的门槛较高，许多没有银行账户或缺乏身份验证的人群无法享受全球金融系统提供的便利。

2. Web3支付的概念与优势

Web3支付利用区块链技术，实现点对点的直接支付，绕过了传统支付体系中的中间环节。区块链网络上的交易通过智能合约和去中心化网络自动完成，极大地提高了交易的效率和透明度。

成本更低：通过去中心化技术，Web3支付可以大幅降低交易成本，尤其是在跨境支付场景中，用户无需支付高昂的中介费用。

交易效率高：区块链上的交易通常只需几分钟甚至几秒钟就可以完成，极大提高了支付的速度。

全球可达性：只要有互联网连接，用户可以随时随地参与Web3支付，克服了传统支付体系的地理和金融障碍。

3. Web3支付的技术架构

Web3支付的核心架构包括以下几个关键组件：

区块链网络：支付交易通过公链或私链进行记录和验证，确保数据的透明性和不可篡改性。以太坊、波场（TRON）和Solana等公链都是常用的支付网络。

智能合约：智能合约是Web3支付中的自动化执行引擎，它确保了在满足特定条件时，支付交易能够自动完成，无需人工干预。这使得Web3支付能够处理复杂的业务逻辑，例如定期支付、分期付款等。

稳定币：由于加密货币的价格波动性较大，稳定币成为Web3支付的主要媒介。稳定币如USDT、USDC、DAI等与法币挂钩，可以提供相对稳定的支付价值，减少交易双方的汇率风险。

钱包与支付网关：用户通过加密货币钱包（如MetaMask、TokenPocket等）进行支付，而支付网关则充当商家与区块链网络之间的桥梁，帮助商家接收加密货币并将其转换为法币。

三、Web3支付的应用场景

Web3支付目前在多个领域有广泛应用，以下是几个最具代表性的应用场景：

1. 链上原生支付

DeFi中的支付：在去中心化金融（DeFi）平台上，用户可以使用加密货币进行投资、借贷、质押等操作。支付行为通常通过智能合约自动完成，既高效又安全。

NFT市场中的支付：NFT（非同质化代币）市场，如OpenSea、Magic Eden，允许用户通过加密货币购买和交易数字艺术品或虚拟资产。Web3支付简化了跨境购买流程，提升了NFT市场的流动性。

2. 跨境支付与汇款

传统的跨境支付通常需要数天才能完成，且费用高昂，而Web3支付则能实现几乎即时的跨境资金转移。通过使用稳定币和加密货币，用户可以绕过银行和其他中介机构，直接完成全球范围内的支付和汇款。这一应用场景对发展中国家和金融基础设施薄弱的地区具有重要意义。

3. 现实世界的消费支付

随着Visa、Mastercard等传统支付巨头的入局，Web3支付正在逐步融入现实生活。用户通过加密货币支付日常消费的需求日益增长。许多支付服务提供商（如MoonPay、BitPay）已经为用户提供了加密货币到法币的转换服务，使得加密货币支付在现实场景中更加便捷和可行。

4. 游戏与虚拟世界

在区块链游戏和虚拟世界中，Web3支付已经成为不可或缺的组成部分。玩家通过加密货币购买虚拟物品或支付游戏费用，例如在The Sandbox或Decentraland等虚拟世界中，用户可以用以太币（ETH）或其他代币购买土地、道具或体验付费服务。通过Web3支付，玩家不再受到地域限制，也不用担心传统支付方式的高额手续费。

5. 商务支付与B2B交易

Web3支付不仅在消费者层面获得广泛应用，还逐渐渗透到企业支付领域。企业间的跨境交易往往受到传统银行系统的约束，而Web3支付可以大幅简化B2B支付流程，提升资金周转速度，减少清算和结算的时间成本。

6. 流支付与实时支付

流支付（Streaming Payments）是Web3支付的一个创新应用场景，特别适用于需要持续支付或实时支付的场景，如按小时计薪的工作、长期服务订阅等。基于流支付的解决方案，如Sablier和Superfluid，允许用户按时间段支付工资或服务费用，改变了传统的按月支付模式。

四、Web3支付的商业模式

Web3支付不仅是支付技术的变革，它还为新的商业模式提供了更多的创新机会。以下是几种常见的盈利模式：

1. 手续费模式

Web3支付平台通过收取交易手续费来盈利。尽管Web3支付的费用较传统支付低廉，但平台仍可以从高交易量中获得可观的收益。例如，加密货币支付网关通常会收取每笔交易金额的0.1%至1%作为服务费。

2. 资金管理和货币兑换

由于跨境支付涉及到不同法币和加密货币之间的兑换，Web3支付平台可以通过外汇差价和汇率波动中获利。例如，一些平台允许用户在兑换过程中选择有利的汇率，平台则从差价中赚取收入。

3. 商户解决方案和白标服务

Web3支付提供商为商户提供集成支付解决方案，并通过定制化服务收取费用。例如，Alchemy Pay等平台为商家提供API接口，帮助他们接入加密支付功能，同时提供风控和合规支持。白标服务也是一个热门模式，平台为企业客户提供支付基础设施，客户可以用自己的品牌运营支付业务。

4. 质押和流动性提供

一些Web3支付平台允许用户在支付时质押加密资产，从而为网络提供流动性。在这种模式下，用户既可以完成支付，又可以从质押中获得收益。例如，DeFi支付平台通常鼓励用户将加密资产质押到流动性池中，并根据交易量分配相应的奖励。

五、PayFi：支付与DeFi的融合

1. PayFi的概念

PayFi（Payment Finance）是指支付与去中心化金融（DeFi）的结合。这一概念不仅仅限于支付本身，它更进一步地拓展了支付行为与金融服务的边界。通过PayFi，用户不仅能够在链上完成支付，还能够在支付的过程中自动获得投资、借贷、收益农场等服务。

2. PayFi的核心要素

跨链支付与兑换：许多PayFi项目通过跨链技术，使得用户能够在多个区块链之间进行支付和兑换，从而打破了单一链条的限制。

自动化理财服务：PayFi平台允许用户在支付过程中，自动将闲置资金投入到DeFi协议中，实现收益最大化。例如，当用户进行支付时，系统会自动将支付金额中的一部分投入到收益农场，赚取收益后再将其支付给商家。

去中心化金融基础设施：PayFi项目通常构建在去中心化金融基础设施上，如自动化做市商（AMM）、借贷平台等。

3. PayFi与传统金融的区别

相比于传统支付和金融服务，PayFi通过去中心化技术大幅提升了效率并降低了成本。它的核心优势包括：

无缝集成：在PayFi的生态系统中，支付与金融服务无缝结合。用户无需单独访问银行或金融平台，就能在支付的同时享受到投资或借贷服务。例如，用户可以在购物时自动将支付金额的一部分投入到高收益的DeFi协议中，而不需要额外操作。

全球互操作性：PayFi的跨链支付和多资产支持特性，允许用户在全球范围内使用不同的加密资产进行支付和投资。传统的金融系统则在跨境支付和多币种交易方面存在较多限制，通常需要通过银行系统或支付处理商来完成，费用高昂且时间较长。

智能化理财：传统金融理财需要用户主动参与，选择理财产品并进行风险评估，而PayFi则利用智能合约和自动化工具为用户提供智能化的理财服务。支付行为与理财产品可以同步进行，减少了用户的时间成本。

去中介化与透明度：传统金融体系依赖于银行、清算所等中介机构，这些机构可能会对交易进行干预并收取费用。而在PayFi体系中，所有的交易和金融服务都是在区块链上公开透明地进行，减少了人为干预的风险。

4. 典型的PayFi项目

Request Finance：Request Finance是一个去中心化支付平台，它允许用户在链上创建、接收和支付发票，同时支持多种加密货币和稳定币。平台还提供了自动汇率转换和链上记账功能，方便企业管理加密货币支付和资金流动。

Superfluid：Superfluid是一个提供流支付服务的PayFi平台，允许用户通过链上智能合约实现实时的资金流动。它支持用户按秒支付工资或服务费用，极大地提高了资金的流动性和效率。

Sablier：Sablier是另一款专注于流支付的PayFi工具，它使用户能够按时间段发放资金，特别适合用于工资支付、订阅服务等场景。

六、Web3支付与PayFi的市场规模及前景

1. 市场规模与用户增长

据市场研究报告预测，全球支付市场在未来五年将以复合年增长率（CAGR）15%以上的速度增长，而其中加密支付的增速将远超传统支付市场。到2025年，全球加密支付市场的规模预计将超过数千亿美元，尤其是在跨境支付和金融排斥地区，Web3支付的应用前景最为广阔。此外，稳定币的普及也推动了Web3支付的发展。据Chainalysis数据，2023年全球稳定币交易额已达到3万亿美元，占全球区块链交易量的80%以上。这表明越来越多的用户和企业开始通过加密货币进行支付和资金转移。

2. 应用领域的扩展

随着Web3支付技术的成熟，它的应用领域将进一步扩展。目前，Web3支付主要应用在加密货币交易、NFT购买和跨境支付等领域。未来，随着Visa、Mastercard等传统支付巨头与区块链技术的深度融合，加密支付将在零售、电商、供应链支付等场景中得到广泛应用。

电商与零售：未来，Web3支付将与全球电商平台深度融合，用户可以直接使用加密货币支付日常商品和服务，甚至实现即时跨境购物。

供应链支付：Web3支付有望简化供应链中的支付环节，尤其在国际贸易和物流行业中，通过去中心化技术实现多方自动化结算和智能合约驱动的付款流程。

跨境金融服务：随着全球跨境支付需求的增长，PayFi在提供实时结算、低成本汇款方面将发挥越来越重要的作用，特别是在传统银行服务较为落后的地区。

3. 投资机会与发展潜力

Web3支付和PayFi赛道在未来几年将成为风险投资和企业布局的重点领域。目前，区块链支付基础设施和DeFi服务已经吸引了大量资本进入，PayFi项目由于其创新性和高效性，逐渐成为投资者关注的焦点。

从产业链角度来看，未来有三个核心发展方向将成为Web3支付的主要增长点：

基础设施建设：提供低延迟、高扩展性的链上支付解决方案，如Layer 2扩展技术、跨链支付协议等，将是Web3支付发展的重要支撑。能够优化链上支付体验的基础设施项目将获得更多的投资和关注。

支付场景拓展：随着加密支付逐步应用于日常消费和跨境贸易，Web3支付服务提供商将推出更多适应不同场景的支付产品，并与传统金融系统进行深度融合。

合规化与普及：未来几年，全球各国政府将陆续出台更多关于加密货币支付和DeFi的监管政策。如何在监管框架下推动Web3支付的合规化普及，成为PayFi赛道的重要挑战和机遇。能够在合规和创新之间找到平衡点的项目将占据市场先机。

七、Web3支付与PayFi面临的挑战

尽管Web3支付和PayFi具有巨大的市场潜力，但它们在实际推广和普及过程中仍然面临不少挑战。

1. 监管与合规问题

全球范围内对加密货币的监管尚未统一，部分国家对加密支付的政策相对严格。这为Web3支付和PayFi的国际化推广带来了不确定性。此外，如何在遵守反洗钱（AML）和客户尽职调查（KYC）等监管要求的同时，保持去中心化支付的高效性，也是平台需要解决的问题。

2. 稳定币与加密资产的波动性

尽管稳定币在Web3支付中的应用广泛，但它仍然受到部分监管限制，尤其是在涉及法币兑付和储备审计的问题上。部分国家对稳定币的发行和流通持谨慎态度，未来如果相关监管政策趋严，可能会影响加密支付的发展。此外，尽管稳定币相对法币具有较小的波动性，但其他加密资产的价格波动仍然较大，增加了用户支付和商户收款的风险。

3. 用户教育与技术门槛

Web3支付的用户体验较传统支付方式复杂，用户需要掌握加密钱包、私钥管理等相关知识。这种技术门槛阻碍了部分潜在用户的使用和普及，尤其是非加密社区用户。因此，如何通过简单直观的用户界面和教育手段降低用户的进入门槛，是未来推动Web3支付和PayFi普及的关键。

八、总结与展望

Web3支付与PayFi赛道代表着支付和金融服务的未来发展方向。通过区块链技术和去中心化金融的结合，这一领域正在逐步改变全球支付行业的格局。尽管它仍面临着监管合规、技术门槛等方面的挑战，但其在成本效率、全球互操作性和金融创新方面的优势将推动其在未来几年内的快速增长。

随着基础设施的进一步完善、场景应用的扩展以及更多企业和用户的参与，Web3支付和PayFi赛道的潜在市场规模将持续扩大。未来，它不仅将成为加密社区的重要组成部分，还会逐步融入传统金融体系，成为全球支付网络中的重要一环。