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本月运势

丙子月

涨

乙克己，子丑合

甲不开仓财物耗散
子不问卜自惹祸殃

宜

交易,进人口,祭祀,沐浴,捕捉,入殓,除服,成服,安葬,谢土,启钻,修坟

忌

斋醮,入宅,修造,动土,破土

月相

蛾眉残

底部反弹

日冲

PEPE0.00 -3.72%

SUI4.26 -5.81%

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贪婪

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加密商业模式的剖析与思考

2024.09.23 - 94 天前

这个市场已经被DeFi教育得非常彻底了，仅靠Tokenomics的创新玩不转或者只能玩很短的时间。

作者：YettaS

大概整理了一下我对各类Fi的思考，从DeFi到CeDeFi到PayFi，以及贯穿其中的StableCoin，欢迎大家一起来讨论。

我把现在的商业模式归为四类：

1.主打链上收益，其收入在于费用分成。这个其实是上个Cycle的关键词，譬如DeFi三件套通过提供金融场所来赚取收益，这个Cycle最大的创新出现在Pendle。这类机会我觉得越来越少，除非有delivery-centric级别的创新。

2.主打链上链下收益套利，其收入在于产品收费。这个模式是这个Cycle的主流，Ondo Finance把RWA收入带到链上；Ethena Labs把DN收益策略带到链上；BounceBit把很多BTC cedeFi策略带到链上，都是同一个逻辑。这个赛道现在竞争非常同质化，很倦。

3.主打链上流动性，其收入在于结算费用。这里的经典案例是孙哥的TRC20-USDT，当年大家还没看到稳定币在链上的巨大机会，ETH转U又贵又慢，而Tron上又便宜又快，孙哥立马开始大规模补贴挤占市场，花了数亿元（当然来自Tron节点收益）来补贴TRC20-USDT的交易所充提，凡在当时充提基本能享受16%-30%的收益，所以就有了现在我们看到的Tron一年近$1.5b的收入。这里面我觉得有机会，但需要找到链上流动性割裂的地方，譬如Noble是一个资产发行链，现在主要帮助USDC在各种appchain上做发行。

推荐阅读：进击的波场的TRC20-USDT，到底什么来头？

4.主打链上链下流动性与金融性，这里面囊括的东西就非常广泛了，USDT/USDC这样的出入金体系以及Solana Lily Liu 现在提的 PayFi 都算在里面，其核心是把支付与拆借融合在一起，借用链上效率来提高链下的资金速率并降低资金成本。这里面需要连接并整合大量链下真实需求，这也是为什么DoveyWanCN说除非“打过互联网或者互金的仗，或者跨境电商/drop shipping 总之对全球现金流上手过”，这里面所需要的对Web2的knowhow远不是过去我们Native Crypto可以干出来的。

我的一些看法：

1.这四类模式难度与叙事性均依次递增，市场已经到了第三类与第四类竞争的阶段，可以打出差异化并且护城河很高；

2.这个市场已经被DeFi教育得非常彻底了，仅靠Tokenomics的创新玩不转或者只能玩很短的时间；

3.市场从来都只会给第一名最高Premium，像Ondo与Ethena一样去做市场的第一名，不要去卷同质化竞争；

4.想明白到底在套利什么？需求、技术还是监管，这些在过去不能发生到底是因为什么？譬如拉美支付不接Crypto肯定不是技术；