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ETH Gas4.30 Gwei
贪婪 73
撰文:Arad, 加密 KOL
编译:Felix, PANews
随着山寨币领域充斥着犬儒主义,重新审视旧问题的条件已经成熟。
(PANews 注:此处的犬儒主义是指加密人士对自己的所作所为一清二楚,但依旧坦然为之)
如果你问周围的加密「老炮」,你得到的大多是无聊或肤浅的答案——通常为「哦,山寨币没有价值,但在归零之前,我会努力从中获利」。
这个答案不能令人满意,因为根本无法解释市值约 8600 亿美元的山寨币市场为什么会存在。
「犬儒主义是好仆人,但却是坏主人」
本文旨在解释一下山寨币存在的原因,以及数千亿美元的总市值如何合理,并且将继续合理。这篇文章是献给前面提到的犬儒主义的加密「老炮」。
股票投机游戏早已成为常识——人人都知道股票理应拥有一定的价值。
人们亲眼目睹了许多公司在几代人中崛起,股价也一路飙升。这条路已经被人走过,留给人们想象的空间很小。盈利途径有两种:
通过回购 / 股息进行现金分配
减去负债的资产清算
这些路径定义明确、易于理解且可被广泛复制。
证券交易所的概念至少可以追溯到 1602 年,甚至更早。股份公司的发展可以追溯到古罗马
与之形成鲜明对比的是 Crypto 市场。尽管每天很多人都沉浸其中,但效仿股市的「综合模仿体」(指 Crypto)仍然鲜为人知。
试想一下,如果你是 17 世纪的农民,远离当时在城市开始蓬勃发展的法律体系、企业和全球商业。
作为 17 世纪的农民,你生产的所有东西都是手工完成的,具备明确的使用价值,你的交易活动总结起来就是交换实物或金属货币。最重要的是,一年可能最多去两次大城市。
因此,商业模式对你来说是完全陌生的,更不用说金融模式了。
你需要有一个常识性的社会框架,也就是「综合模仿体」(指 Crypto),它会告诉你:「是的,可以给那些声称拥有某些抽象的、看不见的企业的纸片赋予价值,并由抽象的官僚机构和外来司法系统来保证其所有权」。
17 世纪农民对应的是当代非互联网用户。
这些人占人口的大多数(就像过去的农民一样),他们从未参与过 P2P 在线商务,从未买卖过纯粹的数字商品,从未感受过匿名的力量,从未通过互联网建立过亲密关系,从未感受过完全掌控自己资金的力量,也无法理解一个无国界的、确定性的金融体系的价值,这个金融体系源于一个不可阻挡的世界国家机器。
缺失的「综合模仿体」会告诉他们:「是的,可以将重要的价值赋予经过加密验证的代币,这些代币在纯数字现实中声称具有法定权利」……或类似的东西。
现在可以理解人们(甚至一些加密原住民)为什么对代币是否具有真正价值有所怀疑了。
因为加密代币依赖于对未知的未来预期。
目前处在一个新的领域。代币持有者的货币化之路在几个不同的层面上都尚不明确;代币面临许多未知的路径,导致多种可能的结果。不仅路径的选择未知,而且路径本身的性质也是未知的。「我们不知道我们不知道什么」。
然而,尽管价值积累存在不确定性,但代币仍然有价值,也应该有价值。
可以为代币框架的有利结果和不利结果内设概率。一是在某个时间点上,永远无法找到一个强大的框架来将价值分配给代币持有者;二是在某个时间点上找到了。在不知道这些路径是什么样子、何时出现或最终是什么样子的情况下设定概率。为简单起见,假设「双峰结果」——要么完全弄清楚,要么根本搞不清楚,并为每个结果分配 50% 的概率。
第二个假设是,Crypto 将继续缓慢渗透到金融体系和全球商业(特别是跨境和 / 或原生数字商业)。如果把全球金融体系的价值定为 X 美元,Crypto 的渗透率为 20%,那么总估值为 0.2X 美元。
由于「弄清楚」的概率是 50%,可以用 0.1X 美元的总估值来评估加密代币。
因此,根据内设概率确定了预期总市值。
下一步是针对单个代币进行同样的操作,做出第二个假设:不仅是「找出框架」的概率,而且还有该代币协议在 Crypto 中的预期主导地位,以及在 0.1X 美元中的份额。
这里有个问题:并不是让你真估算某个代币的价值。这是愚蠢且天真的。
而是让你理解一点:尽管目前还不清楚代币持有者能否从协议的成功中获利,但潜意识里,这就是市场如何能够(并且确实)以 9、10 和 11 位数的估值来评估代币。
下次当你发现自己或其他人因为某个代币价值捕获为零而拒绝它,或者嘲笑持有者时,设想一下上面的假设,考虑有一天项目成功的可能性,并考虑这些未来的可能性对其目前的估值意味着什么。
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2024.12.20
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