如何评价 Metis 的去中心化 Sequencer 挖矿机制？

撰文：Haotian

如果说以太坊生态上已经步入了卷 Restaking 积分 + 锁 ETH 流动性大战的 DeFi「老年期」的话，Metis 用去中心化 Sequencer 运行和 @ENKIProtocol LST 平台的质押挖矿形成联动，有机会在 layer2 上复现一次 DeFi「萌芽期」的生长过程? 接下来，说下我的看法：

1）当以太坊上 Restaking 平台一个接一个出现的时候，ETH 原生资产就会成为平台间争抢的香饽饽。因此大量平台用 Wrapped 版本 ETH 换取用户的 ETH 资产，虽然封装版的资产也可以在 DeFi 系统内流通运转，然而用户却无法 Redeem 赎回自己的原生 ETH 资产。

道理也简单，试想若一个 Restaking 平台上存放的都是一些其他平台的 LRT 凭证，而没有 ETH 原生资产，这个 LST 平台就如无根之木一样。所以，当然得想尽办法，用「一鱼多吃」想办法让用户把原生 ETH 资产「交出来」。

当然，用户在 Restaking Fomo 期并不在乎这个问题，存入 ETH 可以换封装版 ETH（可以流通），还可以获得 Eigenlayer 平台积分，LST 质押平台积分，这些都是可以获得未来空投的凭证，何乐而不为。

如果这些 Restaking 平台之间的资产叠加组合，且任何一环都不出安全问题，并没有太大问题。用户一算账，交出了原生 ETH，但换来了可流通的封装 ETH 和未来多平台的积分空投机会，似乎 Make sense。但这一切需要，围绕@eigenlayer 的 Restaking 组合经济体不会出现溃坝的前提，若等安全问题冒出用户想赎回原生资产出逃的时候，就会发现为时已晚了。

这么说并没有 Fud 以太坊 Restaking DeFi 生态的意思，事实上，越来越多的 Staking+Restaking 平台出现，抢夺 ETH 原生资产的战役就不得不打响，都在抢 ETH 原生资产，市场上可流通的 ETH 越来越少，DeFi 金融乐高大厦的「杠杆」会被越叠越高，激进点讲，也算是一种 DeFi 新 Summer。

但，换个角度看，这也是一个生态「垂垂老矣」的典型特征。市场上不带杠杆的原生资产就那么多，而要组合一个杠杆帝国大厦出来。谁能抢来原生资产，谁才有盖大厦的资格，结果是，大家都在做高杠杆的事情，一个 Eigenlayer 盘活了以太坊 DeFi 生态，但这背后的风险很难细想。

2） Metis 作为以太坊 layer2 生态的一份子，过去几年做了一些不走寻常路的举措：

1、替代 $ETH 为 layer2 平台的 Gas Token，发链之初就以 Metis 为 Utiliy 实用 Token，让 $METIS 作为原生 Token 而筑底；

2、作为 OP-Rollup，一开始就选择了链下去中心化 Storage DA+ 关键可供验证数据提交到以太坊的组合 DA 范式，可以大幅降低 Gas，还能随着以太坊 Blob 拓展空间的增强灵活调整 DA，以提供更贴合市场趋势的 DA 方式，这为其 Hybrid Rollup 的实现也提供了基础灵活性；

3、推出去中心化 Sequencer 系统，用原生 Token 激励去中心化 Sequencer 节点进行挖矿，正式上线后可以有 20% 的 APY 收益。需要钱掉，这是原生底层收益，好比用户在 Lido 质押 ETH，可以获得 20% 收益一样，Utility Token 的价值在这个环节会被放到最大。理论上，这个原生挖矿收益持续性越强，对后续 DeFi 生态的组合性发展帮助越大。试想，Lido 目前 4% 的收益都还在持续衍生，何况起步就 20% 的早期 Metis DeFi 生态；

4、有了原生 Token 的最底层去中心化 Sequencer 挖矿激励，像@ENKIProtocol @Artemisfinance 这样的 LST 平台就会有很多涌现，毕竟这个挖矿收益对一些不愿意冒险在主网玩 Restaking 积分内卷的资金来说，吸引力还是蛮大的；

5、当大量 LST 平台涌现后，LRT 平台也会跟着接踵而至，因为质押 METIS 产生 eMetis，eMetis 除了可以挖 LST 平台的积分之外，还能再质押给其他 LRT 平台去进一步赚取收益。与此同时，一些其他 DEX、Derivatives、CDP 等 DeFi 平台也都会参与到这个不断溢出的流动性接力当中，慢慢的，以太坊 DeFi 走过的 DeFi Farming 老路，理论上 Metis 完全可以复现一遍；

总之，当遍地 layer2 开花处于发展困局的时候，Metis 原本摒弃 ETH 为 Gas Token 的叛逆之举反倒为其建立了发展 DeFi 生态的基础，而其选择实现底层去中心化 Sequencer 系统，又为此 DeFi 经济体运转打下了地基。

当下，不少以太坊 layer2 DeFi 发展比较拉胯的根本，核心原因是二层根本没有原生资产驱动价值增长，纯靠二层封装 ETH 代币以及治理 Token 很难构建出来一个健康可持续增长的生态。

显然，Metis 在 layer2 中的市值和那些含金汤匙出生的百亿估值 layer2 相比，Metis 还是个小 Baby。不过，若大家认同这种基于原生 Utility Token 驱动去中心化经济体增长的范式，至少相比其他 layer2，Metis 在未来 DeFi 生态增长可能性这块，明显是最彻底，也最有可能成长起来的。