LK Venture 创始人：投资加密市场的十一条最简单法则

撰文：小隐新十年（Feng Wang)

加密市场的投资始终有其独特性。在入黑暗森林一般的加密世界，剧烈的波动、难防的操盘、时刻准备攻击的黑客。这里的风险极难估量，但又时刻可能涌现全新的机遇。做好加密市场投资，掌握正确的方法极为重要。

我给内部团队写的加密货币市场投资心得，其实，我试图做一个三年实验，如何用最简单方式，看趋势看人看资产，今天管理一个 1000 万美金加密基金，今年底管理 1 亿美金基金，未来三年内 YY 一下，说不定可以管理一个 10 亿美金基金。

原本十条，写着写着刹不住。周四，一边开会一边手写。这是第一稿，往后可能续。不喜勿喷。

1/ 做一级半市场基金

加密货币市场投资，完全不同于过去我们在传统互联网接触到的天使、VC 和 PE。这个最活跃的新兴市场，是以二级市场投资为基础，一级市场投资为品牌赋能的经济体。

这背后有一个非常重要的逻辑，我们完全可以是通过参与一级市场，做深研究，了解项目一手信息，然后在二级市场中更早地发挥威力。

而不是等待一级市场，两年到四年的锁仓回报。原生的、去中心化的、乃至多渠道的流动性，是加密市场的独特魅力。所以，我们要做的，其实是一级半投资市场。

2/ 和最活跃的创业者站在一起

努力和最好的项目站在一起。要有能力和最好的创业者之间，有通畅联系。要知道他们想什么，是他们为我们提供一线的市场信号，看懂市场参照系和参照对象。唯有这样做，才能让我们搜寻以及判断依据，判断下一个更好的项目在哪里。所谓和创业者学习，这是最宝贵的地方。情绪上，你进入了与创业者一起发展状态的空间，有一些共鸣，一定不是坏事。

3/ 迅速拿回本金

初期投资的项目，进入早都非常便宜，可能有三倍五倍甚至更高常有的时候，比如你 Staking 赚到的，即使成本不高，也要迅速拿回本金，不贪婪，养成习惯。尤其是对刚进入市场的项目，它们大多没有上更大的交易所，流动性严重不足，一旦市场整体情绪出现问题，拿回本金都困难，会被长期套牢。

我们有足够可以出发的本金，就有下一次的抄底，下一步的新标的。

4/ 长期持有头部项目

资产组合中的重点，75—80% 必须是当下的头部，尤其要注重找新兴板块的绝对头部，比如底层协议和交易平台，大投资从来不看消息面，看的是真正的趋势。一旦我们要调整仓位，也是对旧头部的替换，对新头部的补充。

5/ 投资是横向思维

创业做项目，是纵向思维，越挖越深。投资者惯用的，恰是横向思维，是横向标的中设计组合，一个细分市场的头部找到了，要寻找下一个新市场和新头部。主动去找新标的，发现新题材，不要迷恋一个板块。有人对一个板块的协议投资了，觉得自己很懂很专业，就在这个协议之下不断买入标的，一环一环，其实大可不必。你拿到头部就好。

过去我们常听到说，投资人要投自己懂的市场，其实哪有人先天就懂。往往你看到的所谓懂，也是因为投资以后才真正懂的。甚至很多投资者进入项目，方才吓得一身汗，全不是自己最初认知的那样。加密货币行业中，变化更快。这个领域的投资者，拼的是不断学习的动量，笃定看见机会的胆量、能及时改错筹码的容量。

6/ 精力在决策不在管理

这个本质，出来做投资，精力可以集中在「搞研究，做决策」。投资要扣扳机的，最后关键一步，是对信息搜集的直接响应。做投资不是做管理，见过一些其实不算大的机构，觉得下面有很多人才，管理好他们就行，人才济济，开会都是八卦风格，就糟糕了。其实，更多的人进来，信息中固然可能有好的，但更多是不同调式交响后的可怕噪音，人一多节奏不对，PPT 不用写。内心里要投资的标的，如果心动到要抱上去亲一口，怎么会要靠 PPT 润色。做投资决策，不要变复杂。

加密行业的投资，常常不能拖，市场嗅觉到了，要立即行动。否则涨起来再上车，说好拿来决策的胆子，断然怂了一半，然后可能气急败坏，甚至管不好心态，一错再错。

7/ 最好两人合伙一起干

这个和我们组织创业团队一样。二人组合，简直是十分理想的结构，可以看看专业组合和能力组合。两人中的专业互补，一人有产品及技术，一人有经济或金融，哪怕社会学和心理学。从能力或者个性维度看，有人长于组织资源，有人长于做影响力。以上，都是专业能力上的金牌组合。

若是，一个投资团队，两人甚至多人，一不懂技术，二不写推特，甚至连社群都找不到他们，在这个鱼龙混杂的行业，应该不好混。哪个行业都鱼龙混杂，都不好混。

所以，你们二人的优势是什么？

8/ 必能对自己专长过于迷信

做投资，要小心陷入无休无止的 K 线思维，一旦上瘾就是短线空多思维，犹如一个产品研发团队，仅仅陷入不休无止的纯编码思维一样，忙碌在在代码中，看起来又专业又努力，几乎没有时间见客户，最后往往耗尽无用功。

有一种类型的人，非常喜欢一种工具或者方法，到了熟能生巧的阶段，其实，过于用技术路径依的人，一旦开始忽略外部世界，往往看不起不一样，一旦发现，变化不在自己旧有工具范畴可以解析，就说是玄学的。这样的人，活在装修精致的井里，也未必适合投资。

其实，无论做投资和做产品，有一个共性，要审时度势，就不能对自己专长过于自信。要先跳出，画外看画。

9/ 为什么下注难

一个好标的，往往知道的人很少，持币的人不多。一旦很多人持有了，很大的名声了，说明项目已经错过投资进入最好阶段。所以，做投资，也是拼反着来的感觉，拼下注的勇气。投在无人问津时。去年，我让一个同事去看一个比特币新的资产协议代币，他一看只有不到 1000 个钱包地址，就说市场太早期，没戏。转头就去盯比特币 K 线了。其实，我们进入加密货币市场，就是因为对那种可以有至少 100 倍回报的故事动心。

有一句话，你可以当玩笑听。这么多年来，我对人的观察，花钱有快感的人，适合投资。

10/ 创业者基因

投资团队中，若有很强创业者背景，很加分。一个好创业者，且不论其成败大小，总要保持着一个最重要的品质，那就是饥渴感。事实证明，这个和一个人让你年龄没有关系。能说出「Stay hungry，Stay foolish」，乔布斯绝对是看透人性的。反之，一个有大厂背景看似风光的人，则可能是减分。

十多年来，见到很多不大成功甚至失败的创业者，出来做投资，逆袭者多。也见到一些非常成功的职业经理人出来做投资，在乎门面，根本不干活，为什么？人家的事业成就感早就满足了。这些大公司高管出来，在大厂积累的毛病不会改，权当是把 LP 给的钱做提前退休的门面。

11/ 管好心里预期

投资终究是看回报的，该退出时要退出。退出时，你别关心下一个进入接棒的人有多牛，是否有更多的投资者加入后多大声势。卖在人声鼎沸时，这话固然是真理。什么时候是沸腾点？你只需要关心一件事，管理好预期，你的账面回报有多少倍了，达到你最初制定的预期了吗？

一个人以提高能力为基础小目标，包括专业、认知、精力和魅力，都是可以通过锻炼提升。出身是命，无论贵贱。发大财靠大运。能一步一步赚到钱，就算本事。问题是，你打算挣到多大的钱？

务实一点，活得长。活着，就有 YY 的机会。

写着写着，就俗了。最初进入加密市场，五年前，我曾说将来写《我对加密资产观》，以此做一个总结。念念不忘，无从下手。五年后，虽一筹莫展，却也竟然学习很多皮毛。过去这五年，仅仅是对市场、经济和金融这些通识给补上一课。唯一幸运的是，我饥渴感十足。

更新 / 以下的四条正确意见，可以反着听。

其中的一些结论，正在一年一年被逐渐打破。而创新者需要的是，笃定自己的认知，愿赌服输。

1/ NFT 没戏！——Token 更直接。小图片搞非同质化资产。怎么可能？

2/ 比特币很好，就够了！——可编程性扩展？以太坊有了，就不要重复造轮子。

3/ 链游绝对没有机会！——要是我想玩游戏，为什么不去主机和网游？

4/ 更早的时候，我还听一位币圈有丰富经验的前辈，亲口对我说，defi 就是资金盘一阵风的。千万别碰。