作者：JUMPENG，世链投研资深研究员

项目简介

Ronin 是由 Axie Infinity 的开发者 Sky Mavis 构建的以太坊侧链。它支持与 EVM 兼容的智能合约和协议，以便开发人员能够构建高性能、功能丰富的区块链项目。 Ronin 专门定制为 Axie Infinity 的长期扩展解决方案，这意味着它经过优化以实现病毒式传播并提供对区块链游戏革命的全球访问。这些方面使 Ronin 非常适合收藏品、艺术，当然还有游戏。

1. 研究要点

1.1. 核心投资逻辑

自有知名游戏Axie Infinity支持，用户基数较大：作为区块链游戏领域的先行者，Ronin最大的竞争优势在于其背后的知名链游Axie Infinity，目前拥有数百万活跃玩家，这为Ronin提供了非常坚实的用户基础。一条公链最大的价值在于其上承载的应用和用户规模，Axie的成功为Ronin吸引了大量现有用户，这些用户不仅为Ronin提供了稳定的交易量，也使Ronin在区块链游戏赛道建立了领先地位。相比其他竞争对手，Ronin拥有Axie Infinity这样成熟的旗舰应用，其用户规模和商业价值远超其他链上游戏。这为Ronin积累了宝贵的运营经验，也使Ronin生态拥有了其他竞争对手难以复制的网络效应。随着Ronin进一步丰富生态内容，吸引更多高质量游戏接入，Axie Infinity的用户基础和流量优势将进一步放大。Ronin有潜力成为区块链游戏开发者的首选基础设施，并在链游赛道占据主导地位。Axie Infinity的成功为Ronin奠定了良好基石。

生态规模大、技术优势、管理历练丰富：近期合作将Pixels引入Ronin后，日活跃用户超过10万，再次证明其可转化庞大流量的能力。这将支撑Ronin在未来吸收更多游戏时，已有足够用户库可供转换。在Axie开创辉煌纪录后，市场依然相信Sky Mavis能力，多家头部游戏相继加入Ronin，以其为基座扩张自己生态，这为Ronin未来发展沉淀重要基，肯定了它在技术和服务质量方面的领先优势。同时，Ronin链技术优势显著，性能领先提升用户体验。Ronin采用DPOS技术，TPS高达数千，超低Gas费效率远超同行，这将吸引更多游戏选择Ronin，同时给玩家带来流畅体验。随着技术不断优化升级，其技术优势将更加明显。团队方面来看，Sky Mavis凭借《Axie》成功经历，在链游研发与运营管理方面积累丰富经验，尽管资产盗窃重创声誉，但也带给了团队宝贵的经验。若Ronin能再创辉煌，必将增添一份传奇色彩。

1.2. 估值

从Ronin与其他游戏公链的估值比较来看：Immutable X(IMX)：目前流通市值约为15亿美元。WAX：WAX是面向数字收藏品等资产的区块链。目前流通市值约为2.3亿美元。Ronin：Ronin目前流通市值约为2.17亿美元，低于IMX和WAX。对比它们的估值主要基于以下几个方面：

A. 生态规模和用户规模：IMX通过Gods Unchained等著名游戏用户规模远大于Ronin，WAX作为老牌项目，用户規模也大于Ronin，这将影响市值。

B. 应用数量：IMX和WAX拥有比Ronin更多的在链游戏应用，体现出更强生态吸引力，这方面Ronin需继续加强。

C. 技术优势：IMX采用zkRollup技术交互成本更低，技术优势明显，但Ronin针对游戏进行了专注优化，长期依然有潜力。

D. 项目声誉：IMX和WAX未遭重大安全事件打击，社区信任度更高。Ronin在这方面需要时间修复市场信心。

E. 未来增长潜力：三者都面临Web3蓬勃期带来的机遇，但IMX和WAX基础已立，Ronin需抓紧弥补差距。

F. 资金面：IMX获得较多资源支持其发展，而Ronin来源为Axie闭环体系，资金面相对不足。

总体来看，尽管资产失窃事件一度使Ronin被抛弃，甚至一蹶不振，但他们仍然没有放弃自己的目标，随着问题修复和生态建设，其估值有望进一步提升，并继续赶超于公链竞争对手，Ronin强大的网络效应是其赶超的关键所在。

1.3. 项目风险

Ronin的项目风险主要体现在高依赖度和尚未丰富的生态、安全问题及去中心化程度风险和公链竞争激烈导向技术地位面临考验等方面，具体见报告5.2SWOT分析部分。

2. 项目概述

2.1. 项目简介

Ronin是一条为游戏而设计的EVM兼容链，它通过建立侧链来实现用户平滑无缝的游戏体验，尤其是为知名NFT游戏Axie Infinity提供重要支持。Ronin得以设立的初衷，是解决以太坊网络面临的高费用、低速和粗糙用户体验问题，这些都给NFT游戏类项目带来诸多不便。相对于此，Ronin提供了低廉且快速的交易，以及丰富的开发者和用户工具生态。Ronin由Axie Infinity项目的发起人Sky Mavis推出。Axie迄今收益超13.3亿美元，且Ronin证明可以承载成百万日活用户规模，累计处理NFT交易40多亿美元，这些都彰显其优势。Ronin通过优化交易即时性和可忽略的Gas，让数以百万计的生态内交易得以顺畅完成，这也成就它在Web3游戏领域的先导地位。同时，Ronin原生代币RON在平台内扮演交易、治理与效用三角角色。

2.2. 团队情况

2.2.1. 整体情况

Ronin由Sky Mavis牵头设计和监督，Sky Mavis是一个位于越南的链游工作室，由Trung Nguyen和Jeffrey Zirlin于2018年共同创立。Sky Mavis本身就成功打造并运营了知名链游Axie Infinity，掌握丰富的区块链及游戏开发经验，Ronin项目则是Sky Mavis基于Axie生态，专门设计的应用场景链。Ronin团队来自不同国家，极其国际化，其中技术研发团队主要坐落于Sky Mavis的多地研发中心。管理团队成员除Sky Mavis创始人外，还包括来自业内知名企业如Ubisoft和Binance的专家，团队规模众多，仅Sky Mavis员工就超100人，分布在越南、美国、菲律宾等地进行研发。整体来看，Ronin凭借Sky Mavis经验丰富的主导，以及各方资源与人才的聚集，形成了能力全面、结构合理的研发与运营团队体系。

2.2.2. 核心成员

Trung Nguye：Sky Mavis联合创始人、首席执行官。越南裔程序员，毕业于新加坡国立大学，拥有计算机科学博士学位。他从小就着迷于游戏和编程，2012年曾在新加坡创立过一家游戏公司。2018年，他联合Jeffrey Zirlin共同建立Sky Mavis。Trung Nguyen在Sky Mavis负责总体方向和技术研发重大决策。在推出Axie Infinity成功后，他引导Sky Mavis致力于打造完整的区块链游戏生态系统。在非技术层面，Trung Nguyen擅长产品思考和商业模式验证。他通过多次调研确定了Axie的玩法方向，帮助该游戏迅速获得用户认可。在Ronin项目立项阶段，正是Trung Nguyen提出建立专业底层支持体系的想法。他亲自监督Ronin技术规划并解决各类难点，凭借深厚代码功底和丰富项目管理经验，Trung Nguyen一直是Sky Mavis核心决策者和技术引领者的身份。

Jeffrey Zirlin：Sky Mavis联合创始人、首席产品官。毕业于麻省理工学院，获得计算机科学及人机交互专业学位。早期工作曾任职GooglePlay开发团队，负责游戏产品运营。后来他渐渐对区块链感兴趣，决定加入Trung Nguyen建立Sky Mavis。在Sky Mavis，Jeffrey Zirlin主导产品设计与运营事宜，确保项目取得成功定性，Axie产品优化措施很多来自他的思考。除了工作，Jeffrey Zirlin还积极参与区块链社区建设，他参与各类峰会演讲分享Sky Mavis经验，并支持其他项目合作。Ronin链项目建成后，Jeffrey Zirlin主导Sky Mavis与其他游戏工作室的合作，吸引更多DApp入驻Ronin生态。他擅长产品思考和社区运营，通过不断改进和优化Axie产品，Jeffrey Zirlin让游戏从小众走向大众，确保项目持续增长。凭借爆款产品设计能力和卓越的项目推广力，Jeffrey Zirlin在Sky Mavis中扮演重要的角色，引导Ronin链生态蓬勃发展。

2.3. 融资情况

2019年11月08日，Sky Mavis宣布，该公司已在新一轮融资中筹集了146.5万美元，Animoca Brands领投，Hashed、Pangea Blockchain Fund、ConsenSys、500 Startups参投。

2021年10月05日，Sky Mavis以接近30亿美元的估值完成约1.5亿美元的B轮融资，a16z领投，Paradigm参投。

2022年04月06日，Sky Mavis完成1.5亿美元融资，币安领投，Animoca Brands、a16z、Dialectic、Paradigm和Accel参投。新融资将用于补偿受Ronin攻击事件影响的用户资金。但根据后续报道，最终Sky Mavis仅在本轮融资中募集1100万美元，根据跟踪新加坡监管备案的VentureCap Insights的数据，这使得该公司的估值从30亿美元降至19.5亿美元。

2.4. 过往发展情况和路线图

2.4.1. 过往发展情况

2.4.2. 发展计划及路线图

根据目前信息判断，Ronin未来的发展路线可能包括以下几个方面：

A. 继续扩大生态系统：Ronin会继续与更多游戏开发商合作，吸引更多优质游戏加入Ronin生态系统中。最近Ronin新引入了游戏Zoids Wild Arena和Pixels，后续还会有更多游戏进驻。

B. 提升网络性能：Ronin计划在2023年下半年进行性能优化，通过技术升级提高网络的交易速度和吞吐量，这将支持更高的日活跃用户量。

C. 加强网络安全：继2022年的安全事件后，Ronin会继续对网络安全进行加固，采取更严密的内部控制流程，增强对验证者和桥的监管。

D. 举办开发者大会：Ronin计划在2023年举办自己的开发者大会，与全球开发者社区进行更深入的交流，吸引更多开发者为Ronin生态贡献力量。

E. 重塑品牌形象：Ronin会继续致力于重塑自身品牌形象，通过社区活动、媒体宣传等方式重新建立用户信任，使Ronin在行业内的声誉和影响力得到提升。

2.5. 社媒数据

截至2023年11月15日，Ronin在社交媒体上的运营表现活跃，获得广泛关注，其主要运营渠道包括Twitter和Discord。Ronin在Twitter上拥有超过15.7万粉丝，更新频频，发布宣传信息。Ronin与母公司Sky Mavis旗下链游Axie共用的Discord服务器规模更大，收藏粉丝超60万，实时在线用户高达3.5万，信息交流与互动频繁。Axie的Twitter粉丝群规模更大，高达86.8万，也是Ronin目前影响力最大的载体。总体来看，Ronin通过主流社交渠道精准运营，确保相关信息传播及时，与社群保持紧密联系，利用Axie老用户群资源进行加速扩散，社交布局得当。下面是各平台的具体数据：

3. 项目分析

3.1. 项目背景

Ronin是为解决流行NFT游戏Axie Infinity面临的链上限制而开发的侧链。Axie Infinity是一款基于以太坊的链上NFT卡牌游戏，随着其用户数目的快速增长，以太坊网络的拥塞问题导致游戏交易速度慢和Gas费用高，严重影响了用户体验。为了解决以太坊的网络堵塞问题，Axie Infinity的开发商Sky Mavis决定自主研发一个面向游戏优化的侧链——Ronin。Ronin于2020年11月正式发布，2021年4月上线主网，Sky Mavis随后利用Ronin为异军突起的Axie做生态建设，推出交易所Katana、流动性挖矿和质押等服务。Ronin的目标是提供快速、低成本的链上游戏体验。相比以太坊，Ronin可实现每秒3000笔交易，交易费用仅数美分，大大改善了Axie Infinity游戏的流畅度。

Sky Mavis希望通过Ronin，打造一个功能完备的链上游戏生态系统。除Axie Infinity外，Ronin已吸引多款第三方游戏进驻，并计划推出NFT市场、借贷协议、元宇宙平台等更多应用。随着链游市场的兴起，Ronin凭借其良好的游戏体验和生态建设，有望成为区块链游戏开发的首选基础设施，助力Web3游戏走向主流。

3.2. 项目原理

Ronin采用侧链架构，通过桥接与以太坊主网实现资产的双向流通。Ronin使用了权威证明+DPoS的混合共识机制，具体原理如下：

3.2.1. 侧链架构

侧链是相对于主链而言的另一个独立的区块链。它通过双向锚定的方式，与主链实现资产和信息的互通，它与主链平行，有自己的共识机制，但可以互相通信。其目标是分流主链的流量，提升整体的交易处理能力，用户可以通过侧链快速交易，同时保持与主链的资产联系。侧链相对更容易开发，可以针对特定场景进行优化，同时，与主链资产转移需要通过锚定机制，一般由可信第三方进行监管。简单来说，侧链其实就是把通用计算从以太坊主链转移到独立的子链上运行，从而实现扩容。主链可以看做一条“高速公路”，当车流量过大时，需要打通“下高速”的分岔路，即侧链，分散车流。

Ronin作为以太坊的侧链，拥有自己的区块生成机制、共识算法等，并可以通过桥接与以太坊主网实现资产的互通。这种侧链架构可以使Ronin专注于为游戏场景进行优化，同时保留与以太坊生态的连接。通过Ronin桥，用户可以将以太坊主网上的ETH、ERC20等资产转移至Ronin；Ronin上发行的原生代币和NFT资产也可以转回以太坊主网。这种可交互的设计，令使用者可以自由地在两个链之间移动资产。

3.2.2. 混合共识机制

Ronin使用了权威证明+DPoS的混合共识机制。权威证明由Sky Mavis指定的验证节点负责生产区块。这些验证节点的身份是可信的，不会作恶，以保证Ronin网络的安全运行。DPoS机制则面向用户开放，允许持有足够RON代币的用户也可以成为验证者，RON持有者可以通过抵押自身代币，为感兴趣的验证节点进行投票，获得部分区块奖励，这种设计增强了Ronin的去中心化水平。

1) 权威证明 （PoA）

Ronin最初采用的POA共识机制选择了一批专业知名的验证人来负责验证和打包交易，从而维护网络运行。这些验证人由Sky Mavis和社区因其专业性和声誉而选定。验证人将交易打包成新块并添加到区块链中，且通过大多数当前验证人的批准可以新增或删除验证人，这激励他们诚实运行网络。

A. 相比POW等计算力共识，POA具有能源效率高的优势，因为它不需要浪费大量算力来验证交易。同时，由于只需经过小部分验证人验证便可形成新块，POA可以实现比POW更快的交易速度和更低的交易费用，从而提升游戏体验。

B. 但POA也备受质疑，因为它依赖一小部分验证人维持网络运行，如果这些验证人出现问题很难迅速发现和纠正，存在潜在的单点失效风险。

整体来说，POA机制能带来效率和性能优化，但其去中心化程度需要进一步加强。

2) 委托股权证明 (DPoS)

为了进一步提升Ronin去中心化程度， Ronin在原有PoA基础上增加了DPoS机制选择验证人。DPoS模式中，代币持有者可以将自己的投票权委托给候选验证人。被委托越多的验证人，被选中机会就越高。通过持有一定数量的RON代币质押来成为候选验证人。 

A. 选出的验证人负责确认交易、打包成新块，产生的奖励将按照委托贡献度进行分配。这同时大大降低了参与门槛，实现了验证人职能的公开性。此外，Ronin还设立惩罚机制，如验证人不产块或欺诈行为将遭受削减处罚，有效遏制不当行为。

B. 相比单纯PoA，DPoS模式下的Ronin在保持高效交易处理能力的基础上，通过公开竞选和惩罚机制的设计，极大提升了其去中心化程度。

两种机制结合可以使Ronin既拥有很高的安全性，也具备去中心化特性。同时，混合共识机制也使Ronin能够实现每秒3000笔的高速交易，这样的技术设计充分结合了Ronin作为链游基础设施的应用场景，能够提供高效、安全、便捷的链上游戏体验。

3.2.3. 桥

桥在Ronin网络中发挥重要作用，连接Ronin与其他EVM链，实现资产的无缝流通。

具体来说，Ronin桥由多名桥操作员节点共同维护运行，每个验证节点都须同时运行验证器节点和桥操作员节点，否则将失去获取奖励的资格。桥操作员节点负责确认资产在链间的存款与提取事件：

A. 用户从以太坊提现到Ronin时，需向桥操作员提供转账证明。经验证确认后，对应资产可在Ronin生成。

B. 反之，用户也可以通过桥操作员将Ronin上的资产提回其他EVM链，此时需提供Ronin网络交易证明。同时，桥操作员会锁定Ronin中的对应资产，并在目标链释放等值资产。

此机制保证了资产在不同区块链之间的安全互通。同时，为激励桥操作员工作效率和诚信，Ronin设计了奖励与惩罚机制，如误操作引发事故者，资格将被取消。通过Ronin桥，资产可以在EVM兼容的链间无障碍流通，大幅提升了网络的内外联通能力。

3.3. 节点

3.3.1. Ronin节点

Ronin节点是Ronin网络基础设施的核心组成部分，主要包括三种类型：

① 非验证节点 ：不参与共识，仅同步账本状态并观察网络，可以连接DApp提供资源查询支持。

② 验证节点：Ronin网络中的验证节点负责新区块的生产和交易的验证，是整个网络的核心所在，验证节点需要质押一定数量的RON代币才能获得生产区块的权利。区块生产遵循轮候制，由不同节点轮流成为区块生产者。当一个节点成为区块生产者时，会收集网络中的交易，形成一个候选区块，然后其他验证节点对该区块进行确认投票，如果超过2/3的节点确认，该区块会被确认并链接到链上。验证节点还可以对一些链上参数进行修改，例如调整交易手续费，增加或删除验证节点等。这需要获得治理节点的超过2/3多数同意。

③ 存档节点：负责长期全量保存历史账本数据，追溯到创世块。为浏览器等后台服务提供长期查询支持。

验证节点和非验证节点定期压缩近期数据，存档节点长期全保存所有信息。所有节点均通过开源方式进行部署与管理运维。验证节点除参与共识外，还可以通过RON质押进行产块竞选。 Ronin采用分布式网络形式运行，各节点通过周密配合共同保障系统稳定高效运行。其中以验证节点生产新块和确认交易作为核心，也是Ronin生态体系的重要支撑。节点机制是Ronin成功运作的重要组成部分。

3.3.2. 桥接节点

桥接节点是Ronin网络与以太坊网络进行资产转换的桥梁。当用户从以太坊网络提现到Ronin网络时，需要在以太坊链上发起转账，并提供交易证明。桥接节点验证后，会在Ronin网络上释放相应数量的代币。反过来，如果用户要从Ronin网络提币到以太坊，也需要提供Ronin上的交易证明。桥接节点确认交易后，会在Ronin上锁定用户的代币，同时释放以太坊网络中相应数量的代币。桥接节点由各方共同监管，可确保资产转换过程的安全性。

3.4. 项目角色

Ronin网络主要包含三类角色：委托人、验证者和桥接节点操作者。

1) 委托人

委托人是将其Ronin代币质押给验证者，并从中获得收益的参与者。任何Ronin代币持有者都可以选择成为委托人。委托人不需要运行节点，只需将代币质押给验证者即可获得区块奖励的分成。委托人可以根据验证者的收益分成比例等条件进行选择。成为委托人可获得稳定的代币收益，同时参与到Ronin网络治理中。这降低了成为验证者的门槛，普通投资者也能参与其中。

2) 验证者

验证者负责维护Ronin网络，生产和验证区块，验证者需要质押大量Ronin代币，且需要负责运行节点。根据质押Ronin代币数量的多少，验证者可获得生产区块的机会。验证者既可以自行质押，也可以从委托人处得到质押支持，其收入来源包括区块奖励和交易手续费。验证者需要负责任地履行职责，否则会受到惩罚。

3) 桥接节点操作者

桥接节点操作者负责Ronin网络与以太坊网络之间的资产转换。桥接节点会监测两条链上的资产变动，一旦检测到存/取款操作，会在另一条链上响应执行代币交换，完成资产转账。桥接节点操作者也需要质押Ronin代币，且必须保持节点稳定运行，如果不能及时响应资产转换将受到惩罚。

Ronin网络通过这三类角色的互相制衡和合作，共同构建起高效的区块链游戏基础设施，各角色权责明确，相互监督，形成了生态闭环。

3.5. 项目生态

根据官网展示的信息，Ronin项目生态主要包括游戏和Dapp两个方面。

3.5.1. 游戏

游戏项目方面，Ronin生态目前聚集了Axie Infinity、The Machines Arena、Pixels等多款知名游戏。

1) Axie Infinity

Axie Infinity是Ronin上最大的游戏，玩家可以收集养成“Axie”进行PVP对战。我们来简单回顾一下 Axie Infinity，Axie Infinity 是一款回合制战术卡牌对战游戏，玩家互相之间可以组建名为 Axies 的生物团队进行竞争。

. Axie Classic是该游戏的第一个官方版本，从 2019 年 12 月到 2022 年 6 月共进行了 21 个赛季。

. 在Axie Classic基础上，游戏在2022年推出升级版Origins，提供新的冒险和竞技模式体验。Origins给Axie铺平了链上进化之路，为新增机制奠定基础，例如免费起始Axie和可装备道具。Origins目前已进行至第5个赛季。游戏以Axies这种可组队并进行对战的数字宠作为主角，玩家通过实战累积AXP给Axie带来升级，Axie从属于被动NFT向一个通过游戏参与的动态个性NFT演变。

关于Axie，相信大家已经了解的足够多，这里就不过度展开，只简单介绍一下Axie的最近机制AXP。AXP(Axie Experience Points)是Axie Infinity最新的链上升级系统，它允许玩家通过在Origins中获得胜利并获取积分，促进Axie的进步和升级。

. 玩家通过参与Origins各种游戏模式，如排名战、地下城冒险等，可以为自己的Axie赢取每场150个AXP积分上限，每只Axie每日最高可以获取4500AXP。这些AXP积分无法交易，直接绑定在对应的Axie上。

. 当 Axies 达到 9 级、19 级和 29 级时，可以通过 Ronin 侧链上的交易来激活升级，这些同步分别需要总共 13，310、110，480 和 334，170 个 AXP。

AXP系统的推出意义重大：1）它可以使Axie从被动的NFT资产，变为可通过游戏积累经验而个性化进化的数字生物；2）为Axie Infinity生态自身带来深度游戏体验；3）为其他NFT游戏和项目提供设计参考，采用类似的链上升级机制。 

这标志着Axie经历了从被动角色向能通过积累升级的有机生物的变化，也预示着类似链上升级机制今后可能遍布广阔的NFT和游戏领域。AXP实现了Axie Core理念，为Axie Infinity及整体NFT生态注入了新动力。

2) Pixels

2023年11月17日，Ronin和Axie Infinity联合创始人Jeff Zirlin在X平台发文表示，链游Pixels日活地址数已超10万个。此外，Blur数据显示，Farm Land by Pixels NFT地板价现为0.74 ETH，7日涨幅达85.93%。

Pixels是一款基于元宇宙理念打造的P2E农场游戏。作为第一款整合NFT头像的链游游戏，Pixels于2021年上线，允许玩家以NFT形象在游戏世界中农耕玩乐。

Pixels采用三类资产体系，包含土地、资源和代币。玩家可以选择在免费、租用或自购土地上开展业务。通过收获资源换取游戏内货币Berry实现流通。

Pixels于2022 年2月完成了240万美元的种子轮融资，由 Animoca Brands、 PKO Investments 领投，OpenSea 等参投。2023年10月31日，Pixels 迁移至 Ronin。Pixels 团队表示，选择 Ronin 是因为它拥有最多的 Web3 用户和最强大的社区。

A. 迁移至 Ronin 后，Pixels 的日活用户已超过5.5万名，并计划于 Q4 上线 PIXELS 治理代币。

B. Pixels 还得到了 Ronin 和 Axie Infinity 的创始人 Jihoz 的大力支持，Jihoz 甚至在游戏中出现了 NPC 的形象，并在社交媒体上宣传 Pixels。

C. 目前Pixles已整合50多个知名NFT品牌，实现深度GameFi互操作。未来，Pixels还将推出治理币Pixel进行分工，且团队有丰富游戏研发背景，自上线来Player日活已超5.5万，规模日益扩大。

作为Ronin重点生态支持项目之一，Pixels深受Axie玩家喜爱。随着产品迭代和生态重塑，Pixels或有可能成为Ronin生态的又一代表项目，与Axie一道带动Ronin生态蓬勃发展。

3) ACT Games

ACT Games是韩国知名游戏公司，致力于推广TCG等卡牌游戏。其旗下代表作Zoids Wild Arena原本基于Polygon推出。Zoids Wild Arena是一款Android和PC端的集换式卡牌游戏，玩家可以收集Zoids系列机械生物卡牌，进行1vs1或3vs3的对战，卡牌带有不同属性和天赋，玩法类似Heartstone。2023年11月，ACT Games与Sky Mavis达成合作，计划将Zoids Wild Arena和未来所有游戏引入Ronin生态。ACT Game表示，这次合作将利用Ronin的技术优势，保持游戏玩家和IP粉丝期望的高标准体验。迁移后，Zoids Wild Arena玩家可以使用Ronin钱包进行诸多活动，例如游戏内交易等，同时利用Ronin便捷的资产兑换流通能力。

这也是Ronin继续力推游戏生态建设的一次重要举措。ACT Games此举表明其信任Ronin体系，愿共同打造更完善的GameFi生态圈。对Ronin来说，ACT Games的加入也将为生态带来新口碑。

4) 其他游戏生态

除了上述介绍的3个主要游戏外，Sky Mavis一直在与多个游戏工作室合作，不断丰富Ronin生态。早期合作过的包括Directive Games、Bali Games、Tribes Studio等，每家工作室现在都在利用 Ronin 开发自己的游戏。其中Directive Games开发的《机器竞技场》作为第一个Ronin游戏走在了前列。

A. 《机器竞技场》是一款4v4多人在线射击游戏，玩家将以坦克或辅助英雄的身份在科幻战场上进行对战。

B. 游戏采用第三人称视角，提供单机和多人玩法两种模式。目前游戏在PC端测试阶段，计划在Epic游戏商城上架，Directive还拟定在iOS和Android上推出移动版，实现真正的跨平台游戏体验。

此外，Sky Mavis还与NFT项目CyberKongz达成合作。CyberKongz于7月推出新NFT系列“幻海”，其中4000件通过Mavis Market在Ronin上提供。Sky Mavis还表示将使用“幻海”奖励Axie玩家。同时，CyberKongz还将与Ronin合作开发一款以“幻海”为主题的新游戏。

通过不断引入优质游戏项目，Ronin生态不断丰富，为用户提供了多元而又成熟的游戏体验，这也进一步加强了Ronin作为主流链游平台的地位。

5) 总结

作为首个知名链游项目，Axie已经带动Ronin生态规模迅速扩大。Sky Mavis视Axie仅为起点，目标是将其打造成一个受众遍布全球的IP代表。同时，尽管过去Ronin曾面临重大挫折，但Sky Mavis坚持不懈，秉持为开发者提供优质成本低廉服务的愿景，他们深知，这正是链游长期能力的关键-快速响应和低成本交互。借助Axie早期的成功经历，越来越多项目选择信任Sky Mavis并加入Ronin生态。目前生态日趋成熟丰富，这也进一步强化了Ronin作为主流链游平台的地位。Sky Mavis面临的挑战在于如何使Ronin持续保持吸引力与竞争优势。管理团队表示，他们将秉持开放共享的理念，持续优化技术架构与运营体验，为项目带来更多价值。同时吸引更多优秀游戏入驻。只要Sky Mavis能坚持原地求索，巩固Ronin在游戏开发者中的用户粘性，未来或有望成为Web3生态中的赢家之一。

3.5.2. Dapp

1) RNS

根据官方推特消息，11月16日，Ronin域名服务（RNS）已开启公售，当日将举办精选高价值.ron域名拍卖会，拍卖将持续48小时。RNS已与Ronin Wallet、Ronin Explorer、Mavis Market、App.Axie、Sky Mavis Account Service集成。

Ronin名称服务(RNS)是一个基于Ronin区块链的分布式命名系统，让用户可以为长串数字地址绑定一个可读的".ron"域名。

A. 域名分类：RNS域名分为常规域名、拍卖域名和受保护域名。常规域名按先到先得原则申请；拍卖域名通过竞价获得；受保护域名面向合作伙伴和知名品牌保留。

B. 域名定价：域名价格包括年费和拍卖域名的保留费。年费根据域名长度收取；保留费为拍卖价格的15%，价格会因域名交易和报价变化。

C. 域名等级：根据字符数量和市场价格，RNS将域名分为1级、2级和3级。高级域名更短更稀有，等级通过域名的颜色标识。

D. 管理域名：用户可以选择主域名，对域名进行续期，并在Mavis Market上交易域名。域名到期前90天内仅原用户可以续期。

E. 使用场景：用户可以用RNS代替冗长的钱包地址进行资产转账和收付。RNS也可实现在Ronin生态中的独特标识。

总体来说，RNS让Ronin地址更简洁易读，提升了用户体验和资产可用性。其类别化的域名系统也创造了品牌价值。

2) 质押

Ronin质押(RON Stake)是Ronin链上的一个应用，让RON持有者可以通过将RON代币质押给验证节点，来参与Ronin网络治理并获得奖励。

A. 质押对象：RON持有者可以选择将RON质押给任意验证节点，质押给不同节点可以获得不同的收益分成。

B. 权益管理：用户可以增加或减少质押金额，也可以随时将质押的RON转移到其他验证节点。

C. 奖励领取：质押RON可以获得来自验证节点的区块奖励分成，奖励会结算在用户的钱包余额中。

D. 参与治理：质押RON的多少，决定了用户在Ronin网络治理中的投票权重。

通过RON质押，普通RON持有者可以参与Ronin网络建设，并从中获得经济回报。这有助吸引更多用户为Ronin生态做贡献，也提升了Ronin网络的去中心化水平。

总之，Ronin不仅是一个高性能安全的预言机产品，更重要的是它作为一个去中心化基础设施，通过各种优势去解决WEB3.0实际问题，更好地服务于CBDC、DeFi、GameFi和NFT等广阔领域，这对Ronin具有很重要的市场意义。

3) Katana

Katana是Ronin网络的去中心化交易所，用户可以在该平台进行Ronin生态系统内的数字资产交易。

A. Swap：Katana支持Ronin网络内不同ERC20代币之间的交易对，用户可以进行轻松兑换。

B. 流动性挖矿：用户可以向交易对中提供流动性，成为流动性提供者，从中赚取交易费用及RON奖励。

C. 质押挖矿：用户也可以将所提供的流动性代币进行质押，通过质押可以赚取更多RON的挖矿奖励。

D. 数据统计：Katana为用户提供了交易和收益等详细的数据统计与分析。

Katana为Ronin生态系统带来了类似于Uniswap的去中心化交易功能，它降低了跨链兑换的需求，也为用户提供了获得收益的方式，这有助吸引更多用户加入Ronin网络。

4.  赛道空间及潜力

4.1. 赛道概述

4.1.1. 赛道定位

Ronin定位为游戏专用链，即游戏公链赛迪，旨在为区块链游戏提供高性能和低成本的基础架构支持。

4.1.2. 赛道规模

随着Web2.5游戏的兴起，游戏平台和生态系统的重要性日益凸显。相比单一游戏，平台和生态系统拥有更长的生命周期，能更好抵御单个游戏生命周期结束的冲击。此外，平台同时集聚了资金、社区、孵化能力等游戏资源，能为新游戏提供重要的获客窗口和降低获客成本，也能通过设计代币经济体系获取单个游戏项目的部分价值。对游戏玩家而言，平台提供的导航和区块链基础设施，可帮助他们更容易找到自己喜欢的游戏，优化从Web2向Web3的转变过程。所以未来游戏平台有望通过专业化运营，使用与游戏内容无关的代币经济体系来降低游戏获客成本，实现游戏内容创作和用户获取的相对分离。这种通过平台赋能游戏本身的模式，是链游领域最具发展潜力的方向之一。最近一些游戏项目已经开始从单一游戏向提供游戏平台能力的转型，可以看出这是一个趋势和方向。总体来说，游戏平台和生态系统能够获取更持久的生命力，有助推动整个链游领域向着更专业化和良性的方向发展。

4.1.3. 赛道格局

随着游戏链行业的蓬勃发展，Ronin作为首款链游代表项目Axie所在的游戏侧链，其发展前景备受瞩目。目前，Ronin主要面临来自多功能公链与他链的竞争，当前面对的竞争格局主要是以下几个方面：

1) 传统功能强大的多功能公链

A. BSC链：截至2023年11月，BSC链已经上线963款区块链游戏，在游戏数量上占据绝对优势。这得益于BSC链在以下几方面的优势：

. 性能。BSC链单日TPS能达到数千，交易成本极低，满足GameFi高并发低成本的要求。

. 生态资源。BSC链自身持有巨大 tokenomic 基础，Binance Labs等机构长期投入GameFi项目孵化，极大拓展生态规模。

. 用户基础。Binance作为入口，为BSC链提供了广阔的Web3用户群，为GameFi项目带来早期流量优势。

. 路线图清晰。BSC链明确执行“低gas高速”发展策略，为GameFi项目提供长期可靠支持。

尽管BSC链缺乏类似Axie这样的代表性蛇头项目，但生态多元化的优势使其GameFi项目数量持续领先。随着技术和生态发展，BSC链将持续巩固在GameFi领域的地位，整体来看，BSC链GameFi赛道前景广阔。

B. Polygon：Polygon作为以太坊重要的二层解决方案，在GameFi领域也表现抢眼。截至2023年11月，Polygon已上线473款游戏，较去年同期增长74.28%，这表明其在吸纳GameFi项目方面的优势。

. 生态支持扎实。月活用户在总活用户中占比超65%证明生态活跃程度；此外，以The Sandbox为代表的优秀项目也传递了信心。 

. 技术优势明显。TPS数千、低廉Gas成本解决以太坊性能问题；与以太坊深度互通也极大扩展了生态影响力。

. 生态共建成效显著。Polygon Studios一直在孵化优质项目，并积极探索多种合作模式来激发生态活力。

. 用户基础雄厚。多亏以太坊群体，Polygon上每个项目都能获取丰富的早期用户支持。

总体来看，Polygon在GameFi领域处于行业领先地位，未来或将依托其技术优势与生态建设优势持续巩固这一优势，成为主流GameFi公链之一。

C. 以太坊：截至2023年11月，以太坊拥有当前第二多的Gamefi数量，已上线游戏770款。以太坊生态资源最丰富，拥有大量开发者和用户。但作为第一个智能合约平台，以太坊存在性能瓶颈，TPS仅15，交易费用高。这也限制了高频应用如GameFi的发展。

2) 同样注重游戏应用的专业公链

A. WAX：自身定位为NFT与GameFi公链，用户量仅次于BSC链，生态发展早且成熟。拥有典型案例Alien Worlds等，日交易量大。截至2023年11月，WAX已上线166款游戏。

. 技术支持夯实：WAX TPS能达到2700+，交易速度优于VISA，且质押即Gas免费，满足GameFi低成本高并发需求。

. 经营模式成效显著： WAX凭借OPSkins等资源，深耕NFT与游戏业务模式，已形成完整的生态产业链。

. Alien Worlds项目效应巨大：以Alien Worlds为代表项目，WAX上交易量日均居首，为生态带来持续活力。

. 用户基础雄厚持续扩充：WAX在活跃用户规模上仅次于BSC，用户研发群体持续壮大生态影响。

. 跨链能力不断提升：WAX加强与主流链互通，业务范围覆盖游戏、NFT等各类商业模式。

WAX作为一款专注GameFi的老牌公链，凭借优异的技术和生态已经成为该领域的佼佼者之一。

B. Hive：侧重社交与游戏，生态以Splinterlands一款游戏为主。尽管至今只有16款游戏，但Hive一直保持了较高的日活跃用户規模，表明生态质量不俗。

. Splinterlands作用巨大：作为Hive的代表游戏，Splinterlands表现出色，长期担当该链GameFi生态的“首款护城河”作用。

. 技术优势明显：Hive凭借“快速、稳定、低成本”特点满足GameFi需求，用户体验赢得好评。 

. 活跃用户基础雄厚：尽管项目少，但Hive仍保持3.5万日活以上，Splinterlands助其保持较高流量。

. 补充其他游戏需加速 ：除了Splinterlands，Hive未来需要吸纳并培育更多GameFi项目，拓宽生态深度。

. 与主网互联需加强：增强与主流公链的连接，将有助于Hive GameFi赛道规模化发展。

总体来说，Hive凭借技术优势与头部游戏长期保持一定影响力，但生态延展与项目挖掘仍需进一步努力，这将决定其GameFi未来发展前景。

3) 其他游戏专用侧链

A. ImmutableX：近期ImmutableX生态游戏数量激增至150+，日交易量、用户数快速上升。Gods Unchained、Guild of Guardians和Illuvium 等明星游戏带动平台发展壮大，并吸引更多高质游戏加入。  

. 技术优势明显：zkRollup等技术解决Gas问题，为游戏提供高性能低成本的运行环境。

. 积累用户规模：Immutable X上日活跃用户数已突破10万，获得一定规模的用户基础。

. 主流平台合作：与GameStop等主流游戏平台合作，带来更多用户。

. 门户地位确立：在NFT游戏领域，Immutable X已成为重要入口，有望进一步增强影响力。

. 生态深化是方向：需要进一步增加旗舰游戏，丰富生态内涵，提升用户活跃。

. 技术创新需持续：继续优化性能，降低门槛，提升用户体验非常关键。

总体来看，Immutable X正在快速崛起成为NFT游戏领域的重要基础设施，主要优势在于技术创新和生态拓展能力。后续持续深化生态，并保持技术优势，是Immutable X赢得游戏公链竞争的关键所在。

4) 竞争格局分析

近年来，GameFi发展迅速，Ethereum一度占据主导，但随着链上拥堵和Gas费问题暴露，GameFi项目纷纷转战到新一代公链。

A. 在传统公链方面，BSC链凭借强大的技术表现和群众基础，GameFi项目数量最多；Polygon则在本轮熊市中，GameFi活跃协议持续活跃，二者日渐成为GameFi新赛道的主流选择。 

B. 在游戏公链上，Hive凭借Splinterlands长期领跑用户规模；而Harmony和Ronin则在交易额面表现出色，这为未来GameFi细分发展奠定基础。

C. 而Ronin作为Axie游戏的链，2021年凭借Axie强大影响初期表现优异。但随着Axie热度下滑和单项依赖的缺陷暴露，Ronin今后发展面临挑战。

D. 同时，跨链技术的日趋成熟也影响GameFi未来赛道格局。越来越多项目将布局多条公链，寻求技术和市场上的双重优势。

总体来看，从竞争情况看，Ronin主要面临的是类似Immutable X这样的Layer 2竞争对手的挑战，这类项目都试图通过改进区块链增强游戏性能。而其他公链如WAX和BSC链则是通过资源吸引更多游戏。随着技术和产品的迭代，GameFi未来将形成以传统公链和精致化游戏公链为主的新格局。Ronin需要继续完善自身，与其他链展开更广泛合作，才能巩固在链游领域核心地位。

4.2. 竞品分析

4.2.1. 核心竞争因素

评价公链在GameFi领域的表现，主要从包括性能、生态、用户体验、和创新能力等几个维度去进行分析。

A. 性能完整度：TPS体现网络容量，Gas费用体现使用成本。这关系到游戏流畅性和门槛。

B. 生态统一度：生态是否丰富多样是重要竞争点。同时项目间是否联动互通也很关键。

C. 用户体验：降低用户学习和使用门槛，提供流畅体验非常重要。安全性也关系到资产安全。

D. 应用规模：打造区块链领域旗舰应用可以快速积累用户与资源，获得先发优势。

E. 创新能力：核心技术与产品能否持续领先体现平台前瞻性与竞争力。

4.2.2. 竞争优势

从前文的分析中，结合Ronin的网络特点，从上述核心竞争因素出发，来进行Ronin的竞争优势分析。

1) 优势

A. 专注游戏需求的定制设计使其性能见长

Ronin是专为Axie Infinity量身定制的侧链，通过DPOS共识等技术手段，Ronin的TPS可以达到Axie所需的每秒上万级，出块时间仅3秒，完全满足Axie的高频交易需求。相比Immutable X，Ronin更能提供定制化的支撑，Immutable X上的游戏较为分散，无法给某一游戏特殊定制。

B. 拥有首要游戏Axie引领初期流量优势 

Axie重量级地位助Ronin一举吸纳数十万用户，大批青睐Axie的玩家成就重要生态基础。Ronin独占了Axie Infinity强大的生态系统和用户基础，Axie曾创建过超过100亿市值，作为龙头引领Ronin获得了初期发展优势。

C. 减免Gas费用的设计降低使用成本

Ronin几乎免除了所有Gas费用，大大降低了Axie玩家的使用成本。这也是Ronin立足游戏应用的设计考量。

2) 未来要完善之处

A. 保障用户资产安全避免单点风险

Ronin过于依赖Axie，存在单点风险，后续需要进一步完善安全机制，避免像RoninBridge被攻击事件再次发生。

B. 吸引开发者持续打造丰富生态

进一步拓展生态，吸引更多游戏接入，降低依赖度，使生态足够丰富多样。

C. 与主流公链对标缩小差距

继续优化性能，并与以太坊等主网保持良好互操作性，缩小与主流公链的差距。

总体来看，Ronin凭借专注游戏本身优势在GameFi中占据先机，但也需要依靠不断创新保持竞争力，才能长期站稳赛道地位。

4.3. 通证经济模型分析

4.3.1. 代币总量及分配情况

1) 代币信息

代币符号：$RON

合约地址：0xe514d9deb7966c8be0ca922de8a064264ea6bcd4

目前价格：$0.8

目前市值：$216,247,964

24小时交易量：$2,943,950

完全稀释后市值：$800,039,254

流通量：270,309,192

最大供应量：1,000,000,000

总供应量：1,000,000,000

2) 代币二级市场表现

Ron在2022年1月在二级市场上线，价格稳定在3U左右，随着被盗事件及整体加密熊市的到来，Ron价格最低来到0.2U左右，现价较低点反弹4倍。（年初随着市场整体反弹和质押活动的推出，价格曾到1.5U左右，较低点反弹接近8倍）

3) 代币分配

代币将在9年内逐步解锁。

· Sky Mavis：30%；

· 社区：30%；

· 质押奖励：25%；

· 生态基金：15%。

4.3.2. 代币价值捕获

Ronin代币用于网络治理、支付网络服务费用等，主要具有以下价值：

1) 支付交易费用

. 随着Ronin交易量不断增加，用户需持续支付gas费，调节合理水平

. 缩短确认时间、优化性能吸引更多交易需求持续释放价值

2) 验证者质押共识

. 提高质押门槛吸引更多节点参与实现去中心化

. 设立奖励机制锁定流通供给，支持Ronin价格

. 政策调整吸纳社区参与共同维护网络安全

3) 网络治理参与

. 授予更多表决权吸引持币者参与决策

. 结合投票奖励设计促进共识协调治理

. 通过社区建设提升代币价值中心地位

4.3.3. 代币核心需求方

1) 验证者

. 成为验证节点需要持有一定Ronin质押参与共识维护网络

. 政策中对质押门槛的不断提高，会吸引更多机构参与

. 质押带来的报酬机会也会拉动验证者持续增长

2) 用户

. 作为游戏链，用户在使用中需持有一定Ronin支付gas费

. 随着Ronin生态应用增多，用户体验费用的支出会逐步扩大

. 未来支付场景扩展到其他领域，用户群将更广泛

3) 开发者  

. 引入更多DAPP需要开发者持币支出研发成本

. 生态建设需要长期投入，开发者需持币参与新项目

. 政策支持下，将吸引更多第三方参与应用开发 

4.4. SWOT 分析

4.4.1. 项目优势（Strengths）

项目优势详见1.1.核心投资逻辑部分

. 自有知名游戏Axie Infinity支持，用户基数较大

. 生态规模大、技术优势、管理历练丰富：

4.4.2. 项目劣势（Weaknesses）

Ronin作为Axie Infinity的专属侧链，其高依赖度和尚未丰富的生态是潜在的项目风险。Ronin高度依赖Axie Infinity这个旗舰应用，Axie Infinity曾给Ronin带来巨大的交易量和影响力，但随着Axie热度的下降，Ronin的交易量也出现大幅回落。这表明Ronin生态高度统一的同时，也存在单一应用依赖度风险。一旦Axie Infinity的热度持续下滑，将严重影响Ronin的持续发展。其次，Ronin上的游戏生态有待进一步拓展。根据官方数据，Ronin上仅有8款游戏应用，生态非常单一。与之相比，其它竞争对手的游戏生态要丰富的多。例如WAX上已有超过160款游戏，Immutable X也已超过150款。Ronin生态的单一性限制了其吸引力和规模效应。如果不能引入更多优质游戏，Ronin可能难以与竞争对手展开竞争。总体来看，Ronin高依赖度和生态尚未丰富是其面临的风险，这影响Ronin快速获取网络效应和长期发展。Ronin需要积极拓展生态，吸引更多高质量的游戏应用，同时也需要降低对Axie Infinity的依赖，实现生态多样性。

Ronin的安全问题及去中心化程度风险：Ronin曾经发生过6亿美元被黑客盗走的严重安全事件，这给Ronin的安全形象带来负面影响。2022年3月Ronin跨链桥遭到恶意攻击，导致约6亿美元的资产被盗。这次安全事件直接导致Ronin原生代币Ron价格暴跌超过70%，这充分暴露了Ronin在安全方面的薄弱环节，降低了用户和投资者对Ronin安全性的信任。同时，Ronin采用的是权威证明机制，这意味着Ronin的验证节点数量非常有限，目前只有21个，其去中心化程度有限，也存在一定风险。一旦个别节点出现问题，将威胁整条链的安全。与之相比，POW和POS机制则可以实现更高程度的去中心化和可靠性。

4.4.3. 项目机会（Opportunities）

主流链游平台地位、生态价值增长：随着区块链游戏市场的高速发展，Ronin有机会成为这一新兴赛道的主流基础设施，并从中获益显著。凭借生态优势，Ronin有望在区块链游戏浪潮中占据主导地位。Axie Infinity的成功案例将吸引更多用户和开发者加入Ronin生态，形成网络效应。Ronin也在加大第三方合作力度，这将丰富其生态内容。随着生态规模的扩大，Ronin的社会价值和商业价值也将得到提升。它将为更多用户提供丰富的链上娱乐体验；同时，通过交易费、广告等商业化手段，Ronin的经济模型也将更加丰富。

Web3.0蓬勃发展带来的潜力巨大的链游市场：随着Web3.0理念在全球范围内越来越流行，链游作为主导应用之一将迎来快速增长期。眼下，多款知名IP均在布局链上游戏，这势必将产生庞大新增需求。而Ronin作为专注链游的公链，正处于这个历史性机遇点上。倘若继续发挥技术优势和生态支持，吸引更多头部游戏加入，将可获益良多。加上Metaverse概念兴起，带动虚拟经济迎来臻成期，Ronin若能做好这一环节的布局，必将引入規模化商业价值。此外，跨链技术日益成熟也为Ronin打开更多合作空间。只要掌握技术升级这一关键转型机会，其影响力将被指数级放大。

4.4.4. 项目威胁（Threats）

公链竞争激烈导向技术地位面临考验：随着行业蓬勃，各路公链纷纷升级演进技术，以争夺链游用户支持，这将使Ronin在技术角逐中处于被动守势。同时，年轻公链不断涌现，以低成本优势吸引更多小游戏，未来这类链将威胁Ronin领导地位。此外，很多老牌公链如BSC、Hive等，也在按兵不动地巩固己有优势。他们可以利用先发优势吸引更多资源，这对Ronin来说极为凶险。因此，Ronin技术架构迫切需要进行较大升级，不能止步不前。这同时也需要强大的研发团队持续创新支撑。而且，Ronin作为链上产品Axie的母链，过于依赖后者也不是长久之计，未来必须着力提升自身品牌价值和影响力。总体来说，公链竞争将是Ronin今后一个持之以恒的重大挑战，关键在于通过技术力量抢占高地，巩固市场地位。