撰写：Vader Research

编译：深潮 TechFlow

对于 Web3 游戏来说，代币可以使得创作者更容易筹款和计划下一步行动。但代币的设计一直是一个难题，而且大多数创始人都过于追求代币，忽视游戏本身的可玩性，最终导致项目失败。在本文中，代币经济学顾问 Vader Research 探讨了 Web3 游戏中代币的作用和设计，以及游戏代币与股票的不同。

为什么游戏会推出代币？

有以下几个原因：筹款、对玩家的激励与支付货币。

筹款

发行代币比破产要好，在牛市中发行代币实际上是务实的，你可以获得散户和风投充足的 FOMO 资金。

对玩家的激励

如果 Uber 从 2013 年开始，每次我使用它都给我 10 美元的股份，我会卖掉我的汽车，成为 Uber 的狂热支持者。向玩家奖励代币可以提高用户参与度、留存率和消费。

价值捕获问题

然而，所有代币都存在问题：为什么有人会购买你的代币？为什么持有者会持有而不卖出？是什么驱动了你的代币的价值？

他们购买你的代币是因为他们期望游戏会变得成功，成功将通过代币捕获 ——就像股票一样，股票通过向股东分配股息或回购股份捕获价值。

一个游戏可以非常成功，但如何让代币捕获到这个价值呢？

• 回购 → 使用收益回购代币；

• 质押 → 向质押者分配收益（即股息）；

• 支付货币 → 强制玩家用代币支付。

• 监管风险 → 回购和质押可能导致你的代币被视为“证券”；

• 产品/用户体验风险 → 强迫玩家通过 CEX/DEX 离开平台购买代币可能导致高流失率。

代币与股票的比较

你的游戏变得非常成功，想被动视暴雪收购，但代币价格无法捕获到这个价值，代币持有者理所当然地愤怒，但他们无能为力 ——与股东不同，代币持有者没有股东权益。

实用代币

实用代币最大的错误是“具有可变供应的低波动性实用代币”。如果代币无法捕获价值并且不断发行，会发生什么？

当然会崩溃，因为它会因不停的通胀导致抛压。

你可以通过前面提到的方法为实用代币捕获一些价值，但是你只会稀释主要代币、NFT 或股权的价值，就像这只会减缓流血速度，但无法治愈它。

半稳定代币

半稳定代币的概念是有问题的。我们先来看看货币与 1 美元挂钩的方法：如果代币超过 1 美元，铸造更多代币并将其出售以建立美元储备。如果代币低于 1 美元，使用美元储备回购代币。

当人们出售代币并且代币低于 1 美元时，如果你的美元储备用尽，你就完蛋了。UST 崩溃了，尽管它由 LUNA 支持，黎巴嫩的脱钩，是因为他们的美元储备用尽。挂钩只适用于像沙特阿拉伯这样的净出口国。

支付货币

需要一个可交易的支付货币来允许玩家交易游戏 NFT。它应该具有深度流动性，在大多数交易所上列出，并具有低波动性。使用以美元为基础的稳定币或 L1 原生币（ETH，AVAX）是理想的解决方案。

不需要在这里重新发明新的东西，每个半稳定或实用代币都会崩溃。此外，您应该像在 F2P 游戏中一样拥有不可交易的软硬货币，以便在经济上具有灵活性。

货币控制

你可以用代币做的一切——你都可以用 NFT 来做。在现实世界的经济中——拥有自己的货币就可以控制通货膨胀。在 Web3 游戏中，你自己就能控制通货膨胀，你可以控制生产和交易的每个游戏物品供应。

谁希望你发行代币？

• 风险投资家→早期退出流动性（在市场上抛售）+他们还要求股权；

• 做市商和交易所→收取费用；

• 代币经济顾问→收取费用；

• 律师→收取费用；

• 投机者——挖矿和出售空投。

Web3 游戏开发者不应该过于关注代币，他们应该更关注整体经设计：

• 可交易与不可交易物品；

• 进度系统；

• 奖励分配（技能、时间、花费、机会）；

• 物品定价和供应计划；

• 玩家人物等。