从传统到未来：香港家族办公室的虚拟资产之路

比特币这一曾经仅存在于极客社区和白皮书中的概念，在短短十六年间一路蜕变，正式突破 10 万美元，按市值计算已跻身全球第 12 大经济体的行列，成为一个价值 2 万亿美元的新金融资产。

这种变化的涟漪，已经扩散到全球财富管理的最前沿。作为象征财富沉淀与传承的核心机构，家族办公室正站在变革的洪流中重新定义自身的战略方向。

在政策的助推下，家族办公室正在探索虚拟资产作为财富保值和增值的新领域，而香港也以其金融基础设施的成熟和监管环境的优势，逐步成为传统财富与虚拟资产交汇的枢纽。这种双向推动的格局，正在重新定义香港作为全球财富管理和虚拟资产中心的重要地位。

传统金融机构的新“战略储备资产”

特朗普在 2024 比特币大会上称，如若当选，将 100% 保留美国政府目前持有或未来获得的所有比特币的，承诺维持「国家战略比特币储备」。美国参议员 Cynthia Lummis 也提出了 2024 年比特币法案，建议美国财政部建立一个国家比特币储备，计划在五年内收购 100 万比特币，每年购入 20 万枚。

在特朗普胜选后，市场的乐观情绪助推比特币突破多个价格关口，促使更多的传统机构乃至国家重新审视比特币的潜力，从而引发全球范围内关于虚拟资产储备的竞争。

据 BitcoinTreasuries.com 数据显示，截至 2024 年 12 月 13 日，有 94 个大型实体（包括公司和国家）公开持有超过 290 万枚比特币，占比特币总供应量的 13.81%，其中全球 BTC ETF 共持有超过 129.4 万枚、上市公司持有超过55.3万枚、私人企业共持有超过36.6万枚。

相较于直接将比特币纳入资产负债表，更多的机构则借助于比特币 ETF 进行投资，尤其美国比特币现货 ETF 的批准，更是将传统投资机构的目光牢牢吸引至这一新兴领域。目前美国 BTC ETF 已共计持有超过 111.6万枚比特币，占全球 BTC ETF 总量的 86.92%。

从 ETF 的机构持仓构成来看，对冲基金与投资顾问成为最主要的参与者，而银行、量化基金，以及州政府投资基金也将比特币 ETF 纳入资产组合。

美国 SEC 最新披露的 13F 文件显示，截至第三季度，近 700 家机构所有者和股东共持有 1.602 亿股贝莱德 IBIT。Millennium Management 三季度增持了 1260 万股、高盛增持 577 万股 IBIT、摩根大通增持 387 股 IBIT（13,982 美元）和 213 股 FBTC（11,877 美元）。其他包括美国威斯康星州政府基金、密歇根州养老基金、摩根士丹利、富国银行、瑞银、法国巴黎银行、加拿大皇家银行以及 Schonfeld Strategy Advisors 等传统机构都在购入比特币 ETF。

全球投资组合的新风向愈加鲜明，比特币和虚拟资产正迅速成为资本配置的重要组成部分，成为机构型市场转型的缩影。尽管我们已经看到了上市公司和大型金融机构高调拥抱虚拟资产，但更值得关注的其实是，那些一直保持低调的家族办公室也在悄然行动。它们的布局或许比显性市场更有韧性，因其在资本配置上更加注重长期稳健性和灵活性，往往能够在波动性较大的市场中找到合适的投资机会。

家族办公室不受短期市场压力的影响，能够更加从容地进行虚拟资产的深度布局，其隐性资本流向正成为推动这一新兴市场发展的重要力量。

家族办公室的“迫切”

此前，万方家族办公室宣布与火币科技合作建立数字化家族办公室平台，作为传统投资者与资产投资间连接的桥梁，为高净值投资者提供基础咨询和虚拟资产的投资和相关建议，以及钱包整合、继承家族治理解决方案等服务。

而在今年，火币创始人李林家族办公室 Avenir Capital 已宣布在第二季度购入价值 3.83 亿美元的比特币 ETF 产品（IBIT 和 FBTC），并在 9 月成立虚拟资产量化母基金 Avenir Crypto，第一期基金规模 5 亿美金。10月，家族办公室 Lennertz 公布正在为其第三支区块链基金募资 1.65 亿美元。Lennertz 基金投资主管 Oksana Tiedt 在接受采访时表示，该基金已经完成了第一笔交易，但并未透露具体金额。

虚拟资产正成为家族办公室财富管理的新支点，在提供部分抗通胀和避险的功能的同时，还赋予了资产组合更多的增长潜力和分散效应。因此，家族办公室不再是被动接受虚拟资产，而是主动寻求并加速其在资产配置中的比重。

此外，家族办公室的核心使命是传承。从传承的角度，年轻一代继承人多为数字原生代，对科技和创新有天然的亲和力，虚拟资产符合他们的价值观和投资偏好。而虚拟资产的去中心化特性还能使其能够跨越地理边界，更好地应对未来经济波动和代际变化，确保财富能够在长远的时间轴上持续增值和传承。

也就是说，家族办公室对于虚拟资产的投资不再局限于传统的资产管理，更多的是承载着财富传承、创新与应变的双重使命。

根据花旗银行 9 月发布的报告，对虚拟资产持乐观态度的家族办公室比例从 8% 升至 17%，直接投资仍是他们最青睐的投资方式。与资产管理规模不足 5 亿美元小型家族办公室相比，大型家族办公室对代币化的现实世界资产（RWA）表现出更大的兴趣，11% 的大型家族办公室持有虚拟资产敞口，而小型家族办公室这一比例仅为 3%。小型家族办公室则对衍生品的需求更大，8% 持有这些产品的敞口。

从全球趋势上看，相较于欧美市场的快速布局，香港的虚拟资产生态在前几年更多处于试验阶段。然而，随着 2023 年虚拟资产服务提供商（VASP）制度的正式落地，以及 2024 年比特币现货 ETF 的推出，香港正在迅速崛起为亚太地区家族办公室配置虚拟资产的核心枢纽。比特币现货 ETF 在全球的示范效应，也在香港市场上掀起了连锁反应：越来越多的家族办公室选择通过香港的平台和服务逐步进入虚拟资产市场。

香港：家族办公室虚拟资产投资的新热土

香港作为“机构性”市场的特点非常鲜明，其金融市场更侧重于机构投资者的参与和高效资本流动。作为全球领先的财富管理和跨境金融枢纽，香港拥有完善的金融生态系统、严谨的监管框架和卓越的法律服务网络，且相比其他新兴的家族办公室目的地如迪拜和新加坡，香港具备更深厚的投资管理专业知识以及更广泛的全球金融连接网络，为家族办公室提供了独特的地缘优势。

2023 年，香港发布了《有关香港发展家族办公室业务的政策宣言》，提出了八项关键措施，其中包括广受关注的税务宽减和 “资本投资者入境计划”。根据香港投资推广署委托德勤完成的报告，截至 2023 年底，香港已成立超过 2300 个单一家族办公室。值得注意的是，这一数字并未包含联合家族办公室，实际总数无疑更高。截至今年 5 月，投资推广署已协助 83 个单一家族办公室在港设立或扩展业务，同时另有 130 家表示已决定或正准备在港开设家族办公室。该机构预计，对政府能于 2025 年前超额完成 200 个家族办公室来港的目标有信心。

虚拟资产的崛起进一步强化了香港对家族办公室的吸引力。根据香港私人财富管理公会调查显示，去年及今年香港虚拟资产交易额增长 85.6%，增幅居东亚地区之首。约三分之一受访私人财富管理公司预计，5 年内对虚拟资产配置比例介乎 6% 至 10%，相比目前仅 2% 的比例，展现了巨大的增长潜力。

近期，香港当局进一步提出了吸引资本的新举措，建议将资本收益税豁免范围扩大至涵盖海外房地产、碳信用、私募信贷、虚拟资产等资产，适用于私募基金及符合条件的单一家族办公室投资工具。

这一举措既能降低家族办公室的税负压力，也为国际资本提供了更多探索虚拟资产的动力。借助税收优惠和法律保障的双重支持，香港力图构建一个稳健的投资环境，与新加坡的灵活政策和迪拜的创新实验相比，香港的战略布局更具可持续性和深远影响。在这样的基础下，香港无疑将吸引越来越多的国际资本流入，尤其是在虚拟资产领域，成为全球资本配置的关键节点。

与此同时，香港的基础设施建设也在不断完善，为虚拟资产市场的参与者提供了强有力的支持。在这一进程中，像 HashKey Exchange 这样的本地虚拟资产服务机构发挥了至关重要的作用。作为香港最大合规虚拟资产交易所，HashKey Exchange 目前已与包含众安银行、胜利证券在内的十余家券商、银行等金融机构达成合作，另有数十家中大型企业在HashKey Exchange完成自有资金的虚拟资产服务，提供包括开户、投资、贸易结算在内的全方位解决方案。目前，HashKey Exchange 的合作伙伴已超过百家，进一步巩固了其在香港虚拟资产市场中的核心地位。

值得注意的是，HashKey Exchange 累计资产沉淀已突破 98 亿港元，预计很快将突破 100 亿港元大关，这一增长势头显示出市场对合规虚拟资产服务需求的急剧上升。特别是在今年，来自传统金融服务行业的公司，如券商、银行、资产管理机构、上市公司和家族办公室等，纷纷开设虚拟资产账户。许多券商在获得 1 号牌升级后，与 HashKey Exchange 携手合作，使用 Omnibus 经纪商业务为券商用户提供虚拟资产充值、提现等服务，这意味着这些券商背后的交易者和投资者，尤其是港股投资者，能直接通过合规的渠道进入 BTC、ETH 等虚拟资产市场。

有了这些基础设施的支持，香港才能为家族办公室顺利参与虚拟资产投资提供了强有力的保障，减少了技术、合规、风险等方面的复杂性和障碍。

虚拟资产与家族办公室的新秩序

无论是在美国市场因比特币现货 ETF 的推出而形成的制度化路径，还是在香港因政策支持和地缘便利而释放的红利，虚拟资产都在逐步占据家族办公室资产配置的更重要位置。在金融市场逐渐向机构化发展以及虚拟资产蓬勃发展的双重推动下，这种转变既是一场关于财富管理策略的更新，更是一场关于全球经济格局的重新审视。

未来，香港在全球家族办公室竞争中的领先地位将取决于其在创新与合规之间实现有效平衡，同时持续完善金融市场的基础设施。以 HashKey Exchange 为代表的专业虚拟资产服务平台，能够为家族办公室参与虚拟资产投资提供合规支持与技术保障，降低家族办公室进入虚拟资产领域的复杂性与风险，为高净值客户提供了更加稳妥的参与路径。这种生态的进一步发展，将助力香港在全球财富管理版图中占据更具战略意义的位置。